经济与产业周期加速回归带来创业板配置机遇期 指数体系日益完善相关ETF产品持续多元

　　12月21日，创业板指低开高走，盘中涨幅一度超2%，截至收盘，指数上涨1.65%，报收1832.62点。与此同时，跟踪创业板指的ETF产品持续获得市场关注，资金不断涌入。以大盘成长风格为特色的创业板ETF为例，据Wind数据统计，截至12月21日，月内基金份额已上涨10.39%，至226.70亿份。同时，月内成交额达185.33亿元。其中，12月21日成交额为17.12亿元，较前一交易日上涨30.19%。

　　谈及近期市场资金较为青睐创业板的原因，华南某基金公司基金经理表示：“核心原因在于经济周期、产业周期的回归”。一方面，经济周期与风格视角上，大小盘和成长价值模型显示，当前支持大盘和成长风格；另一方面，产业周期上，创业板前两大权重行业新能源和医药产业均有望触底回升。

　　长期战略配置时机或已来临

　　今年以来，A股市场震荡回调，ETF凭借灵活、透明、低成本特质逆势大热，受到国内外投资者青睐，进而带动ETF产品数量持续攀升。截至目前，ETF上市产品总数为892只，较年初增加128只，总规模超过1.7万亿份，较年初增长0.6万亿份。

　　从资金具体流向来看，宽基ETF颇受青睐。以创业板相关ETF产品为例，截至目前，场内15只跟踪创业板指的ETF，年内净流入份额达311亿份，较年初增长119%。

　　对于市场纷纷看好创业板投资价值，万家基金方面认为，在经济企稳、政策呵护背景下，创业板有望迎来向上行情，长期战略配置时机或已来临。

　　“产业周期的回归或是资金持续涌入创业板的核心原因，”上述华南某基金公司基金经理表示，如新能源行业中，电车销量同比仍维持正增长，环比也有所回暖，且锂电中游的盈利和库存的下行周期已接近两年。中游材料产能过剩、上游资源品大幅降价导致近两年锂电中游盈利增速持续下行，目前来看，库存增速已落入负增长区间，产业链去库存可能逐步接近尾声。

　　展望后市，兴业证券策略团队表示，随着明年经济修复，优质龙头资产盈利优势有望显现，且当前优质龙头性价比逐渐凸显。以创业板指为例，指数最新滚动市盈率为26.95倍，处于近3年0.28%分位处。

　　板块投资体系日益完善

　　一方面，是创业板长期战略配置价值加速显现，另一方面，为了给予投资者更多布局利器，创业板指数体系也在日益完善。

　　例如，11月15日，创业板中盘200指数正式发布，以多维度表征创业板市场走势，进一步丰富市场对于创业板的观测和投资维度。据悉，创业板中盘200指数整体呈现出中小盘风格明显、聚焦新兴产业、高夏普比的风险收益等特征。

　　截至目前，该指数成分股加权平均自由流通市值约78亿元，远低于创业板综、创业板指、创业板50指数成分股加权平均自由流通市值。同时，在产业分布上，根据中信一级行业进行分类，指数的成分股分布在21个中信一级行业上，主要权重板块为计算机、医药、电子行业，权重合计超过60%，集中度相对较高。

　　值得注意的是，富国基金、华夏基金、易方达基金、银华基金等4家基金公司申报的首批创业板中盘200ETF于近日正式获批。

　　在银华基金经理王帅看来，在增量资金边际推动下，小盘股资金利用率可能更高、性价比或更好。小盘成长风格有望占优的市场环境下，创业板中盘200指数投资价值突出。