从历史数据看 何时才能收复3000点？

　　来源：Wind

　　继上周五3000点失守后，昨日悲观再度情绪蔓延。市场仿佛失去了理智，各大板块惯性下挫，开始恐慌性地“多杀多”。

　　我们之前一直说，A股正处于磨底时间阶段，反弹也难以一蹴而就。而历史上A股在每一轮走出低谷前的，都伴随着市场的来回反复、方向莫辨。

　　其实在交易角度看，上证指数3000点只是一个普通的点位，不用赋予其太多的意义，而且历史上沪指往往能较快地收复3000点。

　　但站在投资者角度看，3000点具有非常重要的心理支撑作用，是很多人心中的一道坎。

　　那么，从历史数据上看跌破3000点以后，需要多久才能收复呢？

　　多在短期内收复3000点

　　回顾前51次沪指从跌破3000点到收复3000点，平均用时51天，中位数用时5天。

　　有33次在10天以内就收复了3000点，只有2次耗时超过1年。

　　也就是说，从历史数据看，沪指跌破3000点到收复3000点用时往往不算长。

　　上证指数51次收复3000点全纪录

　　制表：融通基金，数据来源：Wind

　　具体何时收复“主要看经济”

　　沪指跌破3000点后，往往出现两类情景：快速反弹、低位徘徊。

　　第一类：快速反弹。上证指数在跌破3000点后，大多数时候会出现快速反弹。

　　上证指数51次收复3000点的时间

　　数据来源：Wind

　　光大证券指出，如果是经济快速反转带来的反弹，指数往往会有可观的涨幅。比如去年4月及10月前后的情景。

　　如果是部分博弈资金推动的反弹，则指数反弹空间可能会较有限，且会在3000点附近有所反复。

　　第二类：在3000点以下徘徊较长时间。

　　上证指数在跌破3000点后，并非每一次都会快速反弹，有时候也会在3000点之下徘徊较长的时间。

　　这种情景通常伴随国内经济走势偏弱，指数缺乏上涨推动力，反弹需要等待经济的好转。

　　比如2018年年中，由于经济持续偏弱，PMI不断下行，因此上证指数也在不断探底，直到2019年年初经济逐渐开始好转后，上证指数才开始反弹并重回3000点。

　　经济稳步复苏，基本面边际企稳

　　当前来看，国内经济正在稳步复苏，基本面边际企稳的迹象在持续增加。光大证券指出，沪指在3000点以下长期徘徊的可能性或较低。

　　1、国内经济稳步复苏

　　整体来看，国内经济近几个月已经出现了一定的好转，PMI已经连续3个月上行，10年期国债利率9月份以来也有明显的上行，9月份其他一些经济数据大多也好于市场预期。

　　沪深300指数已跌至去年10月低点，而当前的经济状况要远好于去年10月的低点，市场当前投资性价比较高，抄底资金也有望介入，市场或将逐渐止跌企稳。

　　2、政策宽松举措依然可期

　　兴业证券指出，各项政策宽松举措密集加码，四季度包括降准降息等更进一步的宽松措施依然可期。四季度随着三中全会、政治局会议、经济工作会议等重要会议陆续召开，政策层面仍有望经历一个宽松发力、加码的过程。

　　与此同时，8月底以来，各项资本市场呵护举措推动资金面供需格局持续好转，叠加近期中央汇金时隔8年再度增持四大行，有望进一步提振市场信心。

　　3、“便宜”，向上空间或可期

　　从当前A股的整体估值、股债收益差、股息率等数据来看，或许并不需要过于悲观。

　　Wind数据显示，截止2023年10月20日，A股整体动态市盈率为16.6倍，低于之前51个跌破3000点交易日中的43个，A股整体股息率为2.23%，在52个跌破3000点的交易日中最高，股债收益差为3.32%（股债收益差=1/A股整体市盈率-10年期国债收益率，股债收益差越高，股市越值得投资），高于此前47个跌破3000点的交易日。

　　每次下跌，都是一次复盘的机会

　　不情绪化、保持冷静理智，是做出正确判断的前提。面对“垃圾时间”，不妨先进行复盘，构建起属于自己的心理安全边际，有时候心理上的溃败往往让你倒在黎明之前。

　　投资的钱有急用吗？能长时间持有吗？

　　审视自己的仓位管理，亏损在能承受范围内吗？

　　持有的基金是长期看好的方向吗？

　　在进行投资决策之前，我们必须优先考虑自己的风险偏好以及资金是否有急用，如果钱另有他用或者想要追求更稳健的投资风格，就可以适度卖出，或者把一部分仓位转换为偏稳健型的基金，比如货基、债基、同业存单等，让账户波动更为可控。

　　但如果你的风险偏好和资金投资期限没有发生变化，那么当前的盈亏不应当成为交易手中资产的衡量标准。

　　真正决定是否应该买入/卖出的，是资产目前的价格是否合理。如下图所示，尽管情绪的钟摆总是在“极度乐观”和“极度悲观”中来回震荡，使得万得全A指数总是在波动之中，但从长期来看，指数的走势总是与净资产的增速高度相关，总会回归到正常的主线上来。

　　图：万得全A指数净资产增速与指数表现

　　数据来源：Wind，中信证券

　　即便我们都知道，“价格明显低于价值”对应着良好的布局时机，但敢于在市场的“垃圾时间”坚守，是一件典型的知易行难的事情，需要良好的风险承受能力、长期持有的预期和坚守的信念。

　　而这些特质注定只属于那些能战胜市场的投资者，所以他们才总是能从容地识破市场的情绪波动，并利用人们的恐慌与贪婪赚钱，而新手却常常被情绪带跑，无奈交出筹码，倒在反转的黎明前。

　　股市在低位的走势的确有些类似于“上战场赤身肉搏”，都充满了人性的煎熬，也都需要等待。

　　如果能在低位保持勇气、认定一个优质但已经低估的标的坚持到最后，相信最终被击败的必然是那些已经“砸无可砸”的空头。

　　（本文整合自融通基金、华夏基金）