债市调整已到位？ 国投瑞银基金解读债市后半场

　　今年以来债券市场经历了较大波动，受疫情及宽货币影响，债券市场在2-3月迎来一波上涨，不过10年期国债收益率在4月底触底后上行，不少纯债类基金收益回吐。近日，股市在前期大幅上涨后转入调整，历史上股债存跷跷板的效应，债市是否将重新进入配置视野？哪些债基品种更值得配置？最新一期国投瑞银“基金会客室”邀请了国投瑞银基金固定收益部部门总经理李达夫深入解读未来债券市场机会。他表示，下半年债券市场仍有机会，对于稳健型投资者，中短债以及“固收+”产品值得关注。

　　下半年债券市场仍有机会

　　随着国内疫情得到控制，目前复工复产有续进行。李达夫表示，从经济基本面来看，二季度GDP数据超出市场预期，但制造业仍处于底部徘徊阶段。总体来看，经济已有所企稳，但是主要力量来源还是政策主导。“三架马车”中的消费、进出口未来能否企稳还需要时间验证。另外，受近期洪涝灾害影响基建开工速度有所下降，基本面数据可能出现环比掉头，这将对债券市场形成较好的支撑。

　　李达夫认为，从债券市场收益率所隐含的信息来看，5、6月份债券市场对基本面以及货币政策已有较充分反应，短端债券收益率基本上已经调整到位，甚至出现超调。另外近期国际关系紧张，这种潜在的冲击因素对债券市场也构成利好。

　　总体上看，李达夫表示，下半年债券市场依然有机会，但机会大小取决于收益率调整的幅度。

　　看好中短债、“固收+”产品

　　货币政策走向是影响今年债券市场走势的重要因素之一，李达夫表示，未来央行采用降息降准宽货币政策的可能性仍较大；另外，宽信用政策大概率仍会延续，这对信用债投资将产生较大影响。对于投资而言，可以考虑做信用下沉，因为宽信用政策解决了企业的融资困境，有利于企业财务状况改善，比如一些专项债、城投债值得关注。另外对于一些现金流好、信用利差相对稳健的行业，以及信用状况相对较差但有潜在被并购的机会这类企业，也可以挖掘投资机会。

　　那么，对于普通投资者，未来哪些债基品种更值得关注？对此，李达夫建议稳健型投资者可以考虑中短债产品以及“固收+”产品。从目前权益市场表现来看，李达夫更为推荐“固收+”产品。不过他也提醒投资者在选这类产品的时候，要注意产品的成立时间，以及基金经理的管理期限和经验。经过较长时间考验的产品，产品风格才能说比较成型。另外，当前权益市场高估值的品种会比较多，低估值的相对比较少，在挑选“固收+”产品时，投资者最好以风格比较稳健不会发生漂移的基金经理为主。