诺安基金：短期调整不改长期趋势，科技、医药板块值得关注

　　1月31日北京时间凌晨3：30，世界卫生组织(WHO)召开新闻发布会，就会议结果向全球通报：中国本次新冠肺炎疫情构成国际关注的突发公共卫生事件(Public Health Emergency International Concern, PHEIC)，同时宣布，不建议对中国进行旅行和贸易限制。与此同时，疫情对于宏观经济的影响，以及作为晴雨表的A股市场的走势，我们相信同样牵动着每位投资者的心。

　　客观地说，此次疫情防控需要尽量避免人口大规模迁移、避免高密度的人群的聚集，因此短期消费需求会有所降低，叠加部分工厂停工减产，企业复工延迟，市场需求下降、部分生产停滞、消费出口均会受到一定的冲击。但是复盘2003年SARS疫情，我们发现当疫情接近尾声时第二产业增长迅速恢复；此外，在疫情平息后社会消费品零售总额迅速恢复，并在2004年达到新高。因此，我们有理由相信，本次疫情虽然同样始发于前一年12月，但因及时引起广泛重视早，叠加春节期间自上而下的严格排查和防控隔离，对实体经济的影响大概率在1季度就会显现，待疫情缓和后经济将会企稳回升。

　　同样以史为鉴，2003年SARS疫情持续升级阶段，医药行业存在明显相对收益。根据疫情发生当下的环境情况判断，航空运输、餐饮旅游以及包括纺织服装在内的具有周期性特征的消费品受影响较为明显；反之，医药、在线游戏以及个别具有囤货属性的消费品，一季度的业绩可能受到阶段性推动。参考03年SARS期间的行情，我们同样发现了由疫情带来的过度调整，部分投资人未能持有基本面较好、景气向上的优质“核心资产”而错过了后续的上涨。

　　从具体行业上来看，医药板块中药店的客流量和客单价在疫情期间会显著提升，同时低值耗材、家用医疗器械以及与抗病毒相关的药品或将是资金会关注的要点。科技发展是国家的重中之重，是技术的创新前沿，科技领域的细分投资赛道众多，其中5G建设是信息时代的高速公路，与之相关的上下游产业链，以及受益于5G带动的爆款应用和内容，这些领域即使受到疫情的短期扰动，我们也始终相信具有核心竞争力的真成长公司的价值必将显现。从短期主题来看，基于疫情延伸出的远程办公、娱乐等需求对于增强现实、AR等应用的加速落地和推广，IT基础设施对于提高管理效率、解决管理透明度的作用也在此次疫情管控中重新被唤醒，同时电子商务、银行证券IT以及在线教育等产业的变化也值得重视。换言之，疫情悲观情绪反映充分的时刻恰是投资人向优质资产抛出橄榄枝的良机。

　　最后，我们相信中国作为大型经济体，拥有资源和决心能够有效应对此次疫情；在党和国家的积极应对和全民自觉隔离防控中，疫情的缓和指日可待，而我们也必将尽力不负投资人所托，努力回报持有人的信任。