把握期债交易性机会
- 发布时间：2016-01-21 02:56:32 来源：中国证券报 责任编辑：张明江
在连续两日回调后，周三国债期货市场探底回升，5年期和10年期国债期货主力合约双双小幅收高。分析人士指出，尽管近几日资金面持续趋紧，但央行维护流动性合理充裕的政策立场坚定，对冲举措接连不断，流动性前景并不悲观。一级市场招投标结果也表明债市配置需求犹存。总体看，债券市场调整风险有限，国债期货投资者可等待调整风险释放后尝试低位做多。
期债止住跌势
在周初连跌两日后，周三国债期货市场早盘惯性低开低走，午后低位买盘增多，助力期价挽回跌势，最终5年期和10年期国债期货主力合约双双翻红。具体看，周三5年期国债期货主力合约TF1603收报100.82元，涨0.075元或0.07%，成交放大近两成至25234手，持仓小幅下降190手至21269手。10年期主力合约T1603收盘报100.27元，涨0.115元或0.11%，成交略增至30440手，持仓增加406手至27033手。从盘面上看，尽管早盘资金面紧绷抑制做多人气，但低位承接力量依旧较强。
交易员表示，周二央行4100亿元中期借贷便利（MLF）操作实施后，周三早盘资金紧绷局面未见明显缓解，对债市心态带来负面影响，谨慎预期加重令现券抛压增多。而午后交易时段，随着大行资金融出增多，资金利率涨幅回落，市场心态也有所趋稳。结合周三财政部招标的7年期固息国债来看，主流机构需求稳定、投标倍数较高，表明市场配置需求仍较稳固。
无需过度悲观
在近几日债券市场受春节前资金面压力而持续调整的背景下，机构普遍认为，虽然短期市场波动有所加大，但对后市表现仍无需悲观。央行多管齐下维稳资金面，流动性总体难改充裕格局，国债期货投资者可趁波动把握交易性机会。
中金公司最新报告指出，央行1月以来通过各种渠道、各种工具累计净投放的资金规模已经达到近8000亿元，未来两周预计央行还会通过各种工具继续投放流动性，包括28天期逆回购、SLF、MLF、PSL等等。总体来看，春节前流动性有望平稳过渡。与此同时，待汇率释放部分贬值压力，央行可能会重新转回到利率层面的放松。海通证券也表示，在货币利率基本稳定的环境下，等到利率回调时，仍可继续把握波段机会。
具体到期债投资策略上，宏源期货认为，周二央行MLF下调操作利率，表明央行在驰援流动性的同时有意降低资金成本。年前降准概率虽然下降，但可能性不能排除。整体来看，目前利率下行的趋势没有改变。投资者仍可维持多头思路，滚动多单注意规避回调的风险，底仓则可继续持有。
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