七匹狼的“实业+投资”战略转型轮廓日渐清晰。

　　15日，七匹狼(002029)公告变更募投项目，拟10亿元设立全资投资子公司，将其作为公司主要的对外投资主体。通过直接投资或者组建专项基金的形式，参与投资服装行业以及相关的时尚产业、零售消费产业。

　　“我们选择与不同领域内最强的人合作，因此在投资架构上，就可能有很多基金。”七匹狼董秘陈平对《华夏时报》记者表示，“未来有可能某个基金的投资人就是我们的投资公司。”

　　粗放式增长终结

　　15日，七匹狼公告称，拟变更10亿元募集资金用于投资设立全资投资子公司——厦门七尚投资有限公司(下称“七尚投资”)。该公司将作为七匹狼主要的对外投资主体。

　　在资金分配方面，拟4亿元用于品牌的收购、代理以及新品牌的培育；拟4亿元，用于线上、线下的渠道整合以及新商业模式的参与；拟2亿元，用于后端的供应链以及资金平台的对接。

　　2012年，七匹狼非公开发行7820万股，募资17.66亿元，用于“营销网络优化项目”，拟增加销售终端 1200家。

　　不过，该募投项目进展缓慢。原计划到2014年底完成的项目，经一度延期后，截至今年 6 月 30 日，项目仅使用募集资金 2.78亿元，该项目募集资金投资进度为 15.76%，项目完工程度仅为13.47%。

　　这期间，七匹狼使用部分暂时闲置的募集资金投资理财产品，甚至招来投资者质疑。

　　截至 2015年 6 月 30 日，该部分的理财余额为 2.8亿元。

　　对于这次变更募投项目的原因，七匹狼解释称，商业模式的变化，导致粗放式增长的终结，而且商业物业价格高企，自购店面占比过高，风险过大。

　　2013年以来，国内男装遭遇困境，各大品牌陷高库存、关店等危机。2013年、2014年，七匹狼分别关闭门店数量505家、681家，该数字远高于九牧王(601566)等同类品牌。

　　陈平对本报记者表示，七匹狼现有的单品牌发展模式，有规模上限，公司要去拓展新领域以适应商业模式的变化。

　　“这些生活方式或商业模式的新东西，传统企业未必做得来。通过七尚投资这个投资平台，对外进行兼并收购。”陈平表示。

　　七匹狼拟成为一家时尚、零售的平台公司，参与线上线下的时尚消费业态，包含供应链、品牌、渠道、传播、资金等模块。

　　借力整合线上

　　直接投资、组建专项基金，是七尚投资主要的投资方式。

　　据了解，在直接投资方面，七匹狼将依托公司现有的团队，也就是说七匹狼自己主要负责线下投资部分。一不愿具名的大型券商研究员对《华夏时报》记者表示，包括基础品类、品牌收购等主要通过七尚投资来推进，目前七匹狼已在洽谈轻奢品牌代理业务。

　　在人力资源架构无相应匹配、缺乏专业投资团队背景下，借助外力，组建专项基金，弥补线上短板，将成为七匹狼参与线上投资的重要方式。

　　2014年11月，七匹狼出资3亿元与弘章资本合作发起境内产业基金，投资于服装、配饰、食品、超市等大消费行业。弘章资本核心人物翁怡诺，有16年的股权投资经验。

　　对于该产业基金的投资进展，陈平表示：“争取在近期报告中披露投资情况，或用其他形式告诉投资者。”

　　7月14日，七匹狼公告设立华旖时尚基金，主要投资于大时尚类和消费文化类产业。该基金合作方北京致远励新投资管理有限公司(下称“致远投资”)为招商证券(600999)旗下基金管理机构。

　　包括平台、跨境电商等商业渠道，以及大后台、供应链金融、传播平台等线上部分投资，七匹狼主要以参股入股为主。

　　“我们自己做不了的，通过资本进入各行业，未必要控股，重要的做后台整合，保证信息流沟通流畅。”陈平说。

　　“落地有难度”

　　2014年，七匹狼实现营业收入23.91亿元，同比降13.79%，净利润2.89亿元，同比降23.84%。电商业务增长40%至4.3亿元左右，线下收入则下降38%。

　　今年一季报，虽降幅有所收窄，但七匹狼净利同比下滑39.30%，有券商预料上半年业绩降幅10%-40%。

　　主业仍处于调整中的七匹狼，转型压力不小。而所谓时尚消费生态圈，则包括供应链、品牌、渠道、传播、资金多个板块，试图打破线上线下界限，跨界诸多领域，涉及各行业的不同环节，实际操作起来并非易事。

　　“七匹狼目前转型的大方向布局是对的，但落地有难度，板块之间的协同效应体现不出来。”前述不愿具名的大型券商分析师认为。

　　该分析师表示，七匹狼目前的做法，属于电商生态圈的概念，包括各种时尚元素应用等，跨界难度大，其中线上线下联动、会员共享是关键，“现在还是处于找资源、偏概念，没有实际运作的例子，要有3年时间才可见成效”。

　　七匹狼似乎也看到其中的问题，因此在华旖时尚基金的投资目标选择上，特别提及“与公司现有业务具有差异性及协同效应的企业”。

　　“O2O的核心在于所有环节的打通，包括产品、价格、物流供应链等，传统服装企业要做的改变太多了，很难，因为线上线下的基因、生意逻辑是不同的。”上海正见品牌管理顾问有限公司创始人兼首席执行官崔洪波对本报记者表示，国内服装行业内尚无O2O成功典范。

　　受制于经销商代理商等诸多利益纠葛，服装企业的重头仍在线下。企业首先要保证线下大盘不能有所闪失，这在门店渠道收缩的当下，显得更为紧迫。目前，众多服装品牌的线上仅作为补充部分，主要以库存产品及小范围销售为主。

　　不过，在“实业+投资”两轮战略驱动下，手握 38亿元丰沛现金，及母公司在金融业、PE储备资源的布局，七匹狼的外延式并购扩张将如何布局？