从火爆疯狂到讳莫如深，P2P网贷平台的配资业务在过去半年内也随着股票市场的跌宕起伏而变化。近日，随着证券监管部门加大对处于灰色地带的场外配资活动的清理，一度深受中小投资者追捧的P2P配资业务急转直下，短期内可能陷于停顿。

　　清查场外配资波及P2P平台

　　“P2P配资业务还是别谈了，估计都会关闭。”7月13日，深圳网贷行业一名资深人士对本报记者表示。而曾经开展P2P配资业务的某平台负责人则不愿接受采访，只说将根据“形势要求”重新考虑配资业务，已经开展的业务将会继续跟进，新的业务则会暂缓或停止。另外一个平台的负责人也声称自3月份以来就逐渐减少了配资规模，而且股票配资业务占整个业务的比例也并不高。

　　近一个月来，P2P网贷平台的配资业务动向可谓充满了戏剧性。股市达到5000多点的高峰时，一些P2P平台的配资也达到高峰，十分火爆。而经过两周的急挫后，有些申请配资加杠杆的客户爆仓出局。一位从事网贷分析的业内人士对本报记者说，尽管P2P配资的杠杆比较高，但是因为有保证金或股票质押，P2P平台本身受损失的比例则“在合理范围内”。

　　上周，股市止跌反弹，有P2P平台工作人员表示，“配资党”又卷土重来，意欲抄底。

　　紧接着，7月12日下午，证监会紧急发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》（下称“19号文”），对开立虚拟证券账户，借用他人证券账户、出借本人证券账户，代理客户买卖证券等行为进行清理。

　　13日凌晨，国内最大的互联网配资平台某牛网发出公告停止股票质押借款的中介服务业务。根据最新消息，7月13日上午，互联网配资平台“寻钱网”、北京的互联网配资平台“趣炒股网”也发出公告，声明停止股票质押借款的中介服务业务。

　　慢牛行情下P2P借钱炒股将消失？

　　据本报记者了解，参与配资业务的P2P主要以综合性平台为主，部分平台的创始人有证券从业背景。而专业垂直性的P2P平台则因为业务比较集中、专业度高，资产端不缺乏投资项目，较少开展高风险的配资业务。

　　在前海注册的P2P平台则大多数是后者，或者是有上市公司、行业龙头股东背景的平台，本身对风险管控要求严格，也较少涉及P2P配资业务。

　　综合网贷统计数据显示，2015年上半年全国正常运营的P2P平台有2700家左右，而据网贷研究院分析师陈晓俊估计，全国做配资平台的P2P大约只有50多家，纯做配资的更少。华泰证券高级策略研究员薛鹤翔在7月初的研报中估算，场内外配资总体规模在3.3万亿左右，其中，信托、P2P等民间资金约为2000亿元。

　　但是，在场外配资本身缺乏有效监管的前提下，P2P平台的配资业务难免涉及违规担保、私建资金池、拆标错配等灰色地带，在行情暴涨之时，有P2P平台放出高达10倍的配资杠杆，加大了平台自身的营运风险。

　　据第一网贷的统计结果，6月全国P2P网贷总成交额为653.55亿元，同比增长近2倍，但环比出现下降。部分原因是股市火爆，驱使部分资金离开P2P投入股市。有业内人士认为，股市对民间资金的“抽水”也是导致一些平台为追求业绩、保持规模增长而开展配资业务的原因。

　　互联网金融第三方米袋网负责人认为，“当资金被放大，投资人所承担的风险也被放大。通过P2P平台借钱炒股，股票风险一旦爆发，投资人不但血本无归，甚至负债累累。互联网金融的本质还是金融，无论是经营者还是投资者，风险应当是放在第一位。在监管层呵护慢牛的情况下，P2P配资炒股将逐步退出，配资业务将转移到正规的融资融券以及民间的灰色地带。”

　　但是，目前还有许多线下配资在私下进行。在深圳许多便利店，甚至小吃店都可见到这种配资的小广告，杠杆最高能到5-7倍。有资金中介对记者表示，近期牛市比较火爆，加上信托、P2P等线上配资渠道被封杀后，他们电话都被“打爆了”，现在最重要的就是想尽办法筹集资金。

　　P2P平台呼唤价值再发现

　　对于许多P2P平台经营者而言，动荡的股市是对中小投资者的一次深刻的风险教育，“投资P2P稳赚XX”之类的口号成为许多P2P平台近期的公关工具。

　　在前海注册的融金宝网贷首席运营官唐伟文说，股票毕竟是资产配置的一种方式，并不是大多数人发财致富的唯一渠道。目前P2P平台的核心用户，大多具备一定的投资理财经验、资产积累、增值需求。在面对股市的动荡行情时，重新分配投资配比，转移部分资金流入P2P市场进行资产保值，也开始成为投资人的重要选择，近期已有一些资金回流P2P的迹象。同时，股市的风险教育使投资人更加谨慎，实力P2P平台更成为其首选，近期平台直接回流情况比较突出。

　　融金宝CEO陈喜坚则指出，“成亦杠杆，败亦杠杆”。平台设计这种金融产品，在近一年时间内吸引了大量用户，部分平台将之作为主要的业务，其中不乏部分大型互联网金融公司；但设计互联网产品时要考虑用户的体验，设计金融产品时更需要考虑用户的风险承受能力，如果平台只是低水平地复制券商的融券业务，甚至将风险放大给普通的散户，相信这不是互联网金融的长久之道。

　　第一网贷董事长李八一接受本报记者采访时说，P2P网贷开展配资业务背离了服务中小企业、扶持实体经济的行业发展初衷，同时股票配资业务风险过高，对本身还在发展阶段、非常脆弱的P2P行业而言不是一个好的选择。他认为，P2P从业者应该稳把风险关，以稳健、小额分散的投资为投资者创造价值，为行业健康发展创造良好条件。

　　相关报道

　　P2P配资揭秘：平台年化收益 20%以上

　　P2P平台的股票配资业务风险较大，但是为什么会火爆一时？前海某P2P业内人士对本报记者透露，是配资业务的高收益以及广大的中小散户旺盛的融资需求合力将这一金融创新推上了“风口”。

　　据了解，P2P平台的配资人主要是单笔配资金额在50万以内的小散户，有的P2P平台的配资起点甚至只有2、3千元。因为P2P配资针对的目标客户群体就是券商、银行、信托以及民间线下配资公司所不能覆盖的客户群体，即股民中的小散户。

　　这个群体基数庞大，在股市行情很好的情况下，蕴藏着巨大的配资需求，但传统渠道又很难满足他们的配资需求。这一客户群体，也符合P2P做小微分散屌丝金融的定位。

　　P2P平台的配资模式主要有两种：纯P2P模式，债权流转模式。

　　在纯P2P模式中，平台仍然承担纯信息中介的角色，只收取一定的中介服务费。借款利率和期限均由配资人（借款人）自行设定，平台审核（即确认借款人的真实性）后发布到平台上，形成一个投资标的，供投资人自由投资。

　　债权流转模式，是先通过线下或者线上以平台配资的方式完成跟配资人（借款人）之间的配资交易，借贷给配资人的资金可以理解为平台（或某个第三方机构）的自有资金。然后将平台或第三方机构持有的该笔债权放到平台上来进行债权流转。

　　P2P平台股票配资经常是借助银行或信托的资金来实现扩杠杆增收益。据业内人士测算，假设平台可以年化利率11%的成本，以5倍的杠杆获得银行或信托的融资，再以18%的利息借给配资人，并同样以18%的投资收益支付给平台的投资人，则平台拿1000万本金在银行或信托机构、配资人、投资者之间流转一圈就可以收回，并获得年化27%的超高回报。