3月5日,A股三大股指全线上涨,沪深两市成交再超万亿元,北向资金也转为净流入。近期一直调整的白酒板块迎来爆发,Wind白酒板块指数上涨4.93%,山西汾西、五粮液、泸州老窖等7只白酒股当日涨幅均超过5%。同时,北向资金在本周转头净流入后,已连续四日加仓五粮液,5日再次买入五粮液8.42亿元。
6日受大盘影响,白酒板块出现小幅回调,有分析人士认为,从春节后白酒股走势稳健,很多白酒股涨幅已超20%,适当回调不改长期向好趋势。整体来看,五粮液、茅台、泸州老窖等龙头酒企积极应对新冠肺炎疫情疫影响,及时、务实的举措赢得资本市场认可。
市场调查发现,春节以来,受新冠肺炎疫情影响,全民宅家使各大商超白酒销售并不理想。正如中国食品产业分析师朱丹蓬所说,疫情对传统消费都产生较为严重的影响,尤其是白酒不是刚需而具有更多社交属性,在全国上下采取了居家隔离、延长春节假期等措施后,很多聚餐、送礼、宴会等活动取消,消费需求受到压制较为严重。
但从整体上看,酒业行业高质量、集中化、高端化发展的趋势并未改变,以茅台、五粮液等为代表的高端酒受到疫情影响较小。
东方证券指出,疫情的影响集中在下游经销商和终端动销层面。经销商打款、酒企发货大部分在1月20日之前已经完成,而疫情的大范围爆发、餐饮出行受影响发生在该时间点之后。
市场调查显示,五粮液今年1月份渠道备货、动销情况好于预期,经销商库存保持在10%左右,核心终端动销达80%左右。“我们库存积压没有那么严重。”一位四川五粮液经销商的话也对此做出了印证。
另一方面,上市酒企自疫情发生以来的多项务实举措也起到了稳定军心的作用,白酒板块估值的到逐渐修复。
“面对疫情,上市酒企的积极反应,也对市场的向好发展起到了‘压舱石’作用。”白酒分析师蔡学飞表示,从2月10日以来,五粮液、贵州茅台、泸州老窖等酒企相继复工,并推出多项扶商措施,在恢复生产的同时,积极帮经销商稳定渠道,为市场发展注入了强心剂,锚定了企业与经销商接下来的“双胜利”。
针对疫情的影响,茅台提出“四不”“四全”新策略,即“计划不变、任务不减、指标不调、收入不降”;五粮液提出 “三个优化”“三个转型”和五大扶商政策,而泸州老窖提出了“三不变,三加强”并取消对国窖1573经销商2月配额。
在业内人士看来,五粮液“教科书式”的复工复产工作可圈可点,反应及时且在防疫、经营生产、经销商扶持上面面俱到。招商证券在一份研报中表示,五粮液响应政策高效出台,有助于稳定渠道预期,批价波动风险进一步降低,营销改革强化管理能力得到充分体现,改革效能在后续仍有望持续释放。节前动销较好,发货调节具备充足空间,全年目标达成仍是大概率事件。
五粮液集团党委书记、董事长李曙光多次主持召开疫情防控及企业发展相关会议,并强调要坚持 “稳中求进,一管控三强化”工作方针,进一步突出加强计划、渠道、结构“三个优化”,加快机制、团队、数字化“三个转型”,全年营收目标不变,仍要保持两位数增长。
2月16日,五粮液向各营销战区下发《关于精准施策、不搞一刀切,切实做好近期市场重点工作的通知》,提出加强市场调研与分析、加强计划配额优化、加快市场费用核报、及时兑现终端积分奖励和切实加强客户服务共5项措施,进一步精准施策强化市场工作,给经销商、渠道等市场各方吃下“定心丸”,全力保障年度既定经营发展目标的实现。早在2月18日,五粮液已发出了复工后首批五粮液产品,向全国低库存分仓补货,提前为市场复苏积极做准备。
随着疫情的好转,各大酒企在做好疫情防控的同时,都在积极推进复工复产。日前,中国酒业协会秘书长宋书玉在接受媒体采访时称,当下全国80%的酒厂都实现了复工复产。
对于白酒板块的发展趋势,中泰证券认为,复盘2003年“非典”和2008年金融危机事件,在宽松的宏观政策刺激下,白酒需求得到大幅提升,高端酒基本面率先企稳,且在后续四个季度跑出超额收益。当前市场处于预期低点,建议关注疫情短期冲击带来良好的中长期配置机会。
华创证券认为,待疫情控制之后,补偿性和延迟性需求将带来消费反弹,政策层面预计也会出台相关经济刺激扶持政策,应对充足、提前准备的酒企后续抢占需求反弹的市场能力更强。短期恐慌情绪带来的估值再次回落,将是龙头酒企中长期战略再配置的良好时点。
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