可孚医疗收购压敏胶公司上海华舟 前三季度销售费用达7.12亿元

　　中国网财经1月17日讯 据光源资本官方消息，可孚医疗(301087.SZ)近日通过收购涉足医用压敏胶行业。日前公司已从投资机构通和毓承手中接过上海华舟压敏胶制品有限公司(以下简称“上海华舟”)的控股权。光源资本在此次交易中担任卖方通和毓承独家财务顾问。

　　资料显示，上海华舟成立于2002年5月，是国内首家生产新型胶粘产品的企业。二十多年来上海华舟专注于优质敷料和基础耗材的研发和生产，核心产品包括基础耗材、高端敷料、手术产品等。凭借在胶粘行业的技术积累，上海华舟近年来也在积极研发新型医用敷料产品。2016年10月，专注于医疗健康领域投资的通和毓承全资收购上海华舟。

　　收购方可孚医疗董事长张敏自2000年开始代理医疗器械产品，于2009年11月创立可孚医疗。目前公司定位于专业从事医疗器械研发、生产、销售和服务的全生命周期个人健康管理领先企业。产品体系覆盖健康监测、呼吸支持、医疗护理、中医理疗、康复辅具及听力解决方案六大品类，在主品牌“可孚”基础上，公司构建了多元化的品牌矩阵，包括康复领域“健耳听力”“吉芮医疗”和“背背佳”，美容修复领域“颜本舒”，以及专注呼吸领域“氧立得”等品牌。

　　可孚医疗热衷于外延式并购扩张。2021年11月，上市仅半个月的可孚医疗同时抛出两个收购计划：以1.77亿元收购“背背佳”母公司橡果贸易100%股权，以及耗资5027万元、以两倍溢价收购吉芮医疗约54.05%股权；2022年2月，可孚医疗全资子公司湖南健耳听力以1744万元收购成都益耳80%股权；2022年末，可孚医疗公告拟全资收购杭州莱和生物技术有限公司。伴随并购项目增加，公司商誉激增。截至2024年9月，可孚医疗的商誉账面价值为3.64亿元。

　　从财务数据上看，可孚医疗并未呈现并购整合后的积极效果。2021年、2022年、2023年，公司分别实现营收22.76亿元、29.77亿元、28.54亿元，同比增速分别为-4.19%、30.82%、-4.14%，对应期间内归母净利润分别为4.29亿元、3.02亿元、2.54亿元，同比增速分别为1.16%、-29.65%、-15.71%。2024年前三季度公司收入同比增长5.87%至22.49亿元，归母净利润同比上涨4.12%至2.52亿元。

　　可孚医疗重营销轻研发的策略受到外界质疑。2021年、2022年、2023年，公司销售费用逐年走高，分别为4.14亿元、6.19亿元、7.41元，在总营收中占比分别为18.2%、20.8%、25.96%。2024年前三季度销售费用同比增长三成至7.12亿元，销售费用率达到新高31.65%。从背背佳的推广策略上可以窥见可孚医疗重金营销的思路。公司邀请明星白鹿担任代言人，赞助《快乐再出发第二季》综艺、并在社交媒体和短视频平台上进行内容营销。相较而言，研发投入甚少，同期研发费用率仅在4.01%以下。

　　可孚医疗于2021年10月25日在深交所创业板上市，发行价格93.09元/股，募集资金37.24亿元。公司高光时刻停留在上市之初，次日盘中触及最高点95元/股后，股价震荡下跌。今日可孚医疗报收于34.56元/股，最新市值为72.26亿元。