卜蜂莲花要私有化 都是亏损惹的祸？

　　近日，卜蜂莲花要被私有化的消息，引起了零售行业的广泛关注。

　　卜蜂莲花最新公告显示，6月18日，大股东正大集团方面要求董事会提出建议将公司私有化，撤回公司在联交所上市的普通股，每股计划普通股收取现金0.11港元，预计花费资金超过4亿港元。截至6月20日收盘，卜蜂莲花报0.102港元/股，市值仅为11.24亿港元。

卜蜂莲花官网截图

　　被大股东建议私有化

　　6月19日早间，卜蜂莲花发布公告称，要约方C.P.Holding(BVI)Investment Company Limited于6月18日要求董事会提出建议将公司私有化，撤回普通股在联交所上市。

　　资料显示，C.P.Holding(BVI)Investment Company Limited 是一家以投资控股为主营业务的公司，由卜蜂莲花的最终控股股东Charoen Pokphand Group(即正大集团)间接全资拥有。

　　卜蜂莲花股权结构。来源：卜蜂莲花公告截图

　　据了解，卜蜂莲花此次私有化主要涉及普通股计划及CPS(即C系列可换股优先股)计划。根据普通股计划，计划普通股将予注销，而作为代价，各计划普通股股东将有权收取普通股注销价，即可就注销的每股计划普通股收取现金0.11港元。

　　而根据CPS计划，计划CPS将予注销，作为代价，各计划CPS持有人将有权收取CPS注销价，即可就注销的每股计划CPS收取现金0.11港元。

　　卜蜂莲花表示，上述两种方式都将由要约方支付，且该要约价格较6月18日0.1港元/股的收盘价溢价10%。公告显示，截至6月18日，卜蜂莲花已发行110.19亿股普通股及36.72亿股CPS，并已发行38.64亿股计划普通股及360.78万股计划CPS。

　　卜蜂莲花在公告中提到，在计划记录日期之前，如果没有CPS转换为普通股，那么实施普通股计划及CPS计划所需现金金额分别约为4.25亿港元及40万港元；而若所有CPS(要约方持有者除外)均转换为普通股，则最多将有38.68亿股计划普通股，所需现金金额约为4.26亿港元，但CPS计划将不需要任何现金。

　　多年亏损或是主因？

　　据了解，正大集团是由泰籍华人创办的跨国企业，在泰国也被称为卜蜂集团，卜蜂莲花是其重要组成部分。公开资料显示，卜蜂莲花在中国以经营大型超市为主，截至2018年年底，该公司旗下一共有80家以“卜蜂莲花”命名的零售门店及3个购物中心。

　　中新经纬客户端注意到，在激烈的市场竞争下，卜蜂莲花近几年的盈利情况堪忧。Wind数据显示，2016年以来，卜蜂莲花仅2017年盈利1.79亿元，其余六年皆为亏损。其中，2018年，卜蜂莲花亏损约2.88亿元。

　　卜蜂莲花近几年业绩。数据来源：Wind 中新经纬闫淑鑫制图

　　业内人士指出，盈利不佳或是卜蜂莲花被私有化的一个重要原因。这一点，卜蜂莲花在公告中也有所提及。

　　卜蜂莲花在公告中坦言，在继续努力扩大店铺网络，优化商品及销售空间，加强与供应商的关系及提高营运效率的同时，公司业务及营运的盈利能力仍面临挑战。

　　卜蜂莲花称，上述私有化建议实施后，要约方及公司在制定战略决策时无需承受作为公开上市公司所需承受的市场预期、短期盈利前景及股价波动压力。公司管理层亦可将本来需用于处理行政、合规及其他上市相关事宜的资源投入到集团的业务营运当中。

　　此外，卜蜂莲花还提到，由于普通股交易缺乏流通性且表现不佳，公司难以通过股权融资筹集资金，而要约方认为该状况近期不太可能显著改善。因此，再无必要投入维持公司上市地位所需的行政及合规成本以及管理资源。

　　值得一提的是，6月20日收盘，卜蜂莲花报0.102港元/股，市值仅剩11.24亿港元。

　　传统商超生意难做

　　近两年，传统商超的生意是越来越难做，亏损、关店等情况时有发生。

　　数据显示，2017年、2018年，沃尔玛曾在国内关闭门店24家、21家。今年3月份，家家悦也发布公告称，华润万家将其在山东经营的7家门店委托公司进行管理，托管期为十年。而此前还有消息称，物美将接手华润万家在北京的5家大卖场。

　　中新经纬客户端梳理发现，2018年，在A股11家超市板块上市公司中，4家营收出现下滑，分别为华联综超、新华都、人人乐、北京城乡，其中新华都、人人乐当年度还分别亏损6448.55元、3.55亿元。

　　著名经济学家宋清辉向中新经纬客户端分析称，大卖场等传统商超生意难做，是多方面原因造成的，包括行业竞争激烈、电商冲击、租金及人力成本上涨等。“商超行业竞争十分激烈，同时受房租、人力成本影响很大，这两年的经营状况均不太理想。”宋清辉表示。

　　此外，战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊还提到，互联网巨头在线下的布局，也严重挤压了传统商超的生存空间。徐雄俊认为，在这种情况下，传统商超若想突围，加强与电商平台的合作十分必要，“线上线下相结合，是目前传统商超发展的一大趋势。”

　　中国品牌研究院研究员朱丹蓬曾提到，消费端不断倒逼产业端创新与升级，“消费者的购物思维及购物行为发生了根本变化，商家除了解决供应链问题与完善采购体系外，未来也会越来越注重匹配新生代消费群体的喜好。”