三特索道“关停并转”甩包袱

　　原标题：三特索道“关停并转”甩包袱

　　在2018年度交出实现营收6.48亿元、净利润1.35亿元的最好成绩单后，武汉三特索道集团股份有限公司(以下简称“三特索道”，002159.SZ)再度站上了盈亏临界点。

　　7月13日，三特索道发布今年上半年盈利预告，净利润预计亏损3000万~4000万元，和去年同期盈

　　利9653万元相比，盈利能力再度面临大幅滑坡。公司表示，归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅下降，主要系上年同期转让咸丰三特旅游开发有限公司(以下简称“咸丰三特公司”，亦称“咸丰坪坝营公司”)股权形成投资收益1.32亿元。

　　事实上，梳理2013年至今的财报发现，三特索道盈亏反复特点明显，在亏损后的下一年度通过转

　　让旗下公司股权实现投资收益，成为其扭亏为盈、力避ST的重要“法宝”。以2018年为例，公司实现净利 润1.35亿元，同 比增长2348.96%，重要原因就是以3.6亿元的价格将公司全资子公司咸丰三特公司全部股权转让给了咸丰县国有资本运营投资有限公司，仅此一项就取得了1.32亿元的投资收益。

　　为瘦身止损，三特索道近年来推出资产梳理计划，先后将一批盈利能力差的子公司和联营公司进行股权处置。三特索道董秘办一位负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示，近年来公司确立了资产梳理计划，主要是为了瘦身止损，通过转让旗下一些亏损项目减亏甩包袱，回正现金流，“瘦身是为了轻装上阵，提升效益，同时把有限资源集中到优势项目上，聚焦主业，寻找增量。”

　　盈亏反复波动大

　　三特索道旗下南漳古山寨、保康九路寨、浪漫天缘公司、崇阳旅业公司、崇阳隽水河公司和克旗旅业公司等多个处于建设期、培育期的项目公司尚处于亏损境地。

　　从一条索道起步，三特索道在自1989年成立至今的30年间，经历了国内观光旅游市场的快速发展，公司也经历了从索道运营到景区综合开发的沉浮。

　　资料显示，公司主要在全国范围内从事旅游资源的综合开发，旅游项目资源主要分布在包括陕西、贵州、海南、内蒙古、湖北、浙江等9个省，休闲度假旅游目的地产品模块主要包括以索道为主的景区交通接驳体系、景区综合运营体系和特色营地住宿产品体系。

　　据三特索道董秘办负责人介绍，目前公司共在全国范围内运营15条索道、16个景区项目，形成了“经营一批、建设一批、储备一批”的项目开发梯次模式。

　　2018年年报数据显示，公司实现营业收入6.48亿元、净利润1.35亿元，分别同比增长20.16%、2348.96%，这也创下了公司自成立以来的最好成绩。特别是2018年公司实现扣非净利润501.3万元，自2012年以来7年时间里首次实现扭亏为盈。

　　对于营业收入和利润增加的主要原因，三特索道表示，主要系子公司盈利水平稳步提升，部分处于建设期、培育期的项目，边经营边建设，营业收入有所增长，部分项目实现了一定程度的减亏。最重要的是公司推行资产梳理计划，盘活存量资产实现投资收益，同时通过关停并转多个经营业绩不佳的子公司、管理平台公司，相应也减少了亏损。

　　记者梳理发现，在公司旗下旅游项目中，贵州铜仁梵净山旅游区、“亚洲第一索”华山索道及海南猴岛公园等成熟景区和项目成为贡献营收和利润的主要来源。以梵净山旅游区为例，2018年全年接待游客人数约120万人次，比上年同期增加约37万人次，实现营业收入2.55亿元，较上年同期增长约40%，仅此一家就为公司贡献了1.17亿元净利润，成为最大功臣。

　　不过，优质景区创造的利润大多被三特索道旗下众多亏损项目吞噬。年报资料显示，公司旗下南漳古山寨、保康九路寨、浪漫天缘公司、崇阳旅业公司、崇阳隽水河公司和克旗旅业公司等多个处于建设期、培育期的项目公司尚处于亏损境地。

　　记者统计发现，上述6个项目在2018年累计亏损8196.96万元。三特索道表示，由于项目业态尚不完整、未能实现规模效应，收入未达到理想状态，加上在建工程转固、停止利息资本化等因素影响了成本，上述项目业绩表现为亏损。

　　三特索道上述董秘办负责人坦诚，公司旗下多个旅游项目还处于建设、培育期，在产品力、IP打造和市场培育方面没有达到预期状态，导致一些项目尚未扭亏。以保康九路寨、南漳古山寨项目为例，上述负责人表示，受交通等条件限制，项目与周边优质旅游资源无法形成合力，当地基础设施也很薄弱，旅游市场不够成熟，未来对于类似项目存在剥离、转让的可能性。

　　在上述负责人看来，一些项目建设尚未达到预期有主客观因素。例如，克旗旅游项目在旅游资源和业态方面极为丰富，是少有的集各种旅游资源于一身的综合景区，但由于当地政府交通配套设施建设滞后、甚至搁置，对项目快速导流产生了比较大的影响。

　　据了解，2018年克旗旅业公司仅实现营业收入202.14万元，较上年同期减少15.57%；净利润-2731.72万元，较上年亏损增加。“由于省际大通道改建高速工程施工，主干道封闭，使景区外部交通主通道无法通行”，克旗旅游项目成为众多游客无法到达的地方。

　　“关停并转”甩包袱

　　从去年下半年开始，三特索道陆续将旗下多个旅游地产项目及资产转让给了公司控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司全资子公司武汉当代地产开发有限公司。

　　随着战线拉长，三特索道在全国多地投资的新落地项目难以产生大额收益而先后陷入亏损泥潭，公司也陷入盈亏反复的循环，为避免连续亏损而ST，公司通过接连转让下属子公司股权才得以扭亏为盈。

　　而通过资产出让获取投资收益很难持久，在经历2018年业绩高峰后，三特索道再度站上了盈亏平衡点。根据公司近日披露的2019年上半年业绩预告，公司净利润预计亏损3000万~4000万元，和去年同期盈利9653万元相比，预计下滑131.08%~141.44%，盈利能力再度面临大幅滑坡。

　　三特索道方面表示，今年上半年归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅下降，主要系上年同期转让咸丰坪坝营公司股权形成投资收益1.32亿元。

　　事实上，近年来，通过推行资产梳理计划，不断通过剥离盈利能力差的子公司和亏损资产，成为三特索道“瘦身止损”的重要方式。仅2018年公司就先后转让了全资子公司咸丰三特公司100%股权、武汉市木兰生态置业有限公司全部70%股权等，分别实现投资收益1.32亿元、1979.1万元。

　　此外，三特索道联营的8家公司，在权益法确认下也均处于亏损状态，包括克什克腾旗三特依山温泉旅游开发有限公司、武汉三特爱乐玩旅游科技有限公司、鄂州三特梁子湖旅游开发公司等，2018年合计亏损达867.17万元。

　　值得注意的是，从去年下半年开始，三特索道陆续将旗下多个旅游地产项目及资产转让给了公司控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司全资子公司武汉当代地产开发有限公司(以下简称“当代地产”)。

　　2018年9月22日，三特索道公告称，公司全资子公司南漳三特古山寨旅游开发有限公司将持有的南漳三特旅游地产开发有限公司100%股权，以1124.32万元的价格转让给了当代地产。该公司主要负责南漳古山寨旅游景区周边旅游住宿、餐饮等配套设施的开发经营。

　　今年1月11日，三特索道发布公告，将全资子公司崇阳旅业公司和崇阳隽水河公司持有的温泉小镇、溪上院、沿河民宿、许家包等对应的土地使用权、项目开发权、地上建筑物和在建工程以2.28亿元的价格同样转让给了当代地产。

　　三特索道董秘办上述负责人告诉记者，公司将继续落实“有所为有所不为”的发展战略，推进资产梳理计划。目前主要的工作是先把现有资产、项目梳理清楚，今年对于一些持续亏损的项目并不排除会继续处置，公司旗下优质景区每年创造的利润会被亏损项目“吃”掉一些，对这些项目进行处置可以在减亏的同时，快速降低管理费用、财务费用。

　　持续进行资产梳理、对亏损公司和项目关停并转，是否意味着公司扩张速度和规模会适度收缩？上述负责人表示，进行资产梳理并不意味着会止步不前，只是公司近期对外投资会更加谨慎，在让现金流更充沛的同时，会继续深挖盈利景区的潜力，同时稳步推进现有景区和储备资源的滚动开发。

　　“在资产处理的同时，公司也并不排除做外延收购的可能性。”上述负责人表示，有一些收购项目的前期工作还在洽谈、推进，在合适的时机会对外公布进展，总体上来说滚动开发现有项目的风险会比新建景区的风险小很多。

　　为瘦身止损，三特索道近年来推出资产梳理计划，先后将一批盈利能力差的子公司和联营公司进行股权处置。