在遭遇“五连阴”后，沪指周五终于收出阳线。不过，低迷的市场人气，持续萎缩的两市成交量，仍无法改变本周两市震荡回落的颓势。本周沪深两市分别下跌3.86%、5.42%，中小板创业板分别下跌5.71%、7.48%；板块上仅稀土永磁板块录得上涨，其余板块均下跌。展望下周，在市场快速回调后或有反弹机会，但由于市场风险偏好难以快速上升，内外环境仍面临多重“考验”，建议投资者短期保持观望。

　　复盘 两市成交量进一步萎缩

　　22日，大盘全天呈现出了震荡走势，成交量进一步萎缩，在存量资金博弈格局下，板块轮动更为明显，而且热点持续性不强，市场机会把握难度较高。

　　当日上证指数早盘快速拉升，午盘又震荡下行，此后又走出深“V”反转态势，多空双方抢夺异常激烈。反观中小板、创业板相对更为强势。截至收盘，上证指数微涨0.2%，报收2959.24点；深成指微涨0.92%，报收10151.76点；创业板指涨逾1.7%，报收2136.92点。

　　在两市成交量持续萎缩，周五仅有4223亿元、创下自今年3月11日反弹以来最低成交量的同时，两市融资余额也出现“两连降”。截至4月21日，两市融资余额合计为8739.83亿元，减少了37.31亿元。量能的不足，一定程度上也折射出了投资者操作意愿不强，观望情绪较为浓厚。有机构指出，当前市场已处弱势格局，在增量资金入场意愿不强的情况下，市场做多动力亦有限。

　　在当日震荡下行的行情下，一些防御板块颇受资金青睐。其中白色家电走势较为强劲，板块收涨3.5%，相关个股如苏泊尔、九阳股份封上了涨停板，华帝股份、小天鹅A等8只个股涨逾5%。午后，充电桩表现也较为强势，板块内可立克、九州电气、和顺电气、中电鑫龙均有不错涨幅；同时，锂电池板块也在龙头个股多氟多的带领下整体走强。此外，权重股方面，银行、券商股有小幅反弹。

　　对于周五市场走势，分析人士表示，尽管目前基本面并未出现风险点，但是市场仍对流动性、债券违约事件表示出了担忧，而且在周三下跌后，市场情绪遭遇打击，总体风险偏好难以大幅上升。海通证券首席策略分析师荀玉根表示，目前市场负面因素主要有：央行研究局首席经济学家马骏的表态透露出了货币政策收紧的可能，另外，近期债务违约不断，信用债到期收益率和信用利差出现了大幅上涨。因此建议对于普通投资者多看少动，待市场企稳迹象出现后再做选择；仓位较重的投资者，则可乘市场反弹适当减仓以规避系统性风险。

　　分析 下周仍面临诸多考验

　　本周以来，沪深两市走势以下跌为主，受到大宗商品相关的资源股波动幅度加大的影响，大盘波动也较为剧烈。数据显示，本周沪深两市分别下跌3.86%、5.42%，中小板创业板分别下跌5.71%、7.48%；板块上也仅稀土永磁板块录得上涨，其余板块均下跌。

　　外围市场普跌，大宗商品也出现回调，这些都对A股产生负面影响。不过。央行持续释放流动性，也为A股反弹提供弹药支持：央行本周累计通过7天逆回购向市场注入了8700亿元人民币流动性，对冲到期的1900亿元逆回购后，单周净投放增至6800亿元，创历史第二高。

　　但由于央行释放的是短期流动性，这些逆回购资金下周将到期，届时市场或再次面临流动性考验。在万联证券高级投顾古振华看来，受通胀和信贷增速过快的“掣肘”，公开市场投放量和投放方式正在不断低于市场预期，4月中旬开始，拆借资金价格普遍上扬，短期来看，流动性中性偏紧格局或难改变。

　　除了关注市场流动性因素外，下周A股市场还将迎来两大“考验”。一是美联储的议息会议。本月27日美联储将举行货币政策会议，新一轮的加息政策或在会议上有进展，就近期美国部分经济数据看，失业率、通胀、制造业、非农数据都有向好的趋势。但业内普遍认为，此次会议加息的可能性不大，因此大宗商品预计还会有暂时反弹的走势出现，至于这一走势是否能再次形成趋势，还需观察国内的经济数据变化。

　　二是限售股解禁潮。目前市场处于存量资金博弈阶段，沪股通近期流入也比较少，而且下周两市将有63只股票，共计有60.88亿限售股迎来解禁，解禁市值合计809.48亿元，环比本周增长逾两倍。

　　在此背景下，对于后市大盘走向，受访人士普遍认为，短期在无明显利空因素下，股指连续下行的概率较小；但目前依然是存量资金博弈，而且部分存量资金正在被期货市场分流，如果没有重大利好和存量资金的介入，预计未来一段时间，指数仍将维持缩量弱势震荡走势。而从指数来看，目前需要重点关注上证指数在2950点的支撑，而上方的压力位集中在3000点，短期上证指数运行区间或会在2900-3000点的箱体窄幅整理。