“喂，请问是张先生吗？”“是的，有什么事？”

　　“你好，我们这里是××证券，提醒你一下，需要注意一下你融资仓的比例，若有接近警戒线的可能，请你注意增加融资仓的资金。”

　　昨日(1月11日)，随着沪指大跌5%逼近3000点，投资者张先生再次接到了券商打来的融资警告电话。张先生告诉记者：“上次7月股灾的时候也接到这样的电话，不过我整体融资并不高，所以影响还不是太大。”

　　紧张的不仅仅是张先生这样低比例融资的客户，随着市场情绪的宣泄，另一个战场——两融市场开始节节败退，融资客明显买入不济，1月8日的融资余额已然创出了2个月以来的新低。《每日经济新闻》记者注意到，由于近段时间一些两融标的跌幅之深远远超过指数，以最大跌幅来算，不少标的已然触及平仓警报。事实上，从数据来看，无论是沪深两市的融资余额还是个股融资余额都在不断下降当中。相比大股东减持等问题，融资客的风险，或许是市场首先要面对的难题。

　　年初行情纷繁复杂，市场波动巨大。对于投资者而言，如果这时候有靠谱的市场前瞻观点那是再好不过。公众号“每经投资宝”的张道达投资手记正是如此。就在2015年6月急跌前，张道达已持续一个月看空股市；2016年1月3日晚，张道达提示新年应控制仓位获利了结，次日大盘暴跌近250点。现在，只要您关注微信公众号“每经投资宝”，就可以提前一天收看张道达先生的最新观点，每晚9点，不见不散！

　　融资余额快速回落

　　在暂停熔断之后，昨日沪指再度大跌5.33%，3000点整数关口近在眼前，截至收盘，跌停的股票超过千只，跌幅超过9%的股票更有1500只之多。泥沙俱下的背景下，融资客也显得惴惴不安，融资偿还不断涌出。

　　据同花顺iFinD数据统计显示，截至1月8日，沪深两市融资余额降到了约1.1万亿元，较上一个交易日环比下降了2.09%，这也是该数据连续第六天环比下降，且下降幅度还在放大，在此之前的高点为2015年的12月24日，当天的融资余额1.21万亿元。与此同时，约1.1万亿元的融资余额数据，也为2015年11月9日以来的新低。数据下降主要由于融资客的买入意愿变低，同时偿还意愿增加所致，1月8日当天融资买入额614.98亿元，融资偿还额为849.57亿元，净买入额为-234.59亿元。也正因为融资客交易意愿的下降，导致融资融券交易占A股成交比例回落到了8.11%(1月8日数据)，而在此之前的2015年12月23日时，该数据还为12.33%。

　　行业方面，《每日经济新闻》记者看到，2015年12月23日至2016年1月8日，非银金融业净买入额最低，为-125.84亿元，传媒业、计算机业、医药生物行业紧随其后，净买入额分别为-72.9亿元、-69.54亿元、-63.06亿元，接下来才是银行业和房地产行业，分别为-60.26亿元、-54.17亿元。

　　不少两融标的跌幅超指数

　　《每日经济新闻》记者注意到，从2015年12月23日算起至2016年1月11日，沪指累计下跌了17.39%，沪深300指数的累计跌幅也差不多，为17.65%，个股累计跌幅超过40%的不在少数。

　　据统计，在上述时间区间里，跌幅最大的个股为荣之联(002642)，累计跌幅达到43.45%，排在第二位的是聚龙股份(300202)，累计跌幅也有43.14%，沪深两市个股期间累计跌幅超过40%的有26只，超过指数跌幅的差不多有2000来只。而昨日就是一个缩影，从沪深300指数的跌幅来看，昨日该指数刚刚达到此前熔断的第一个阈值，截至收盘的跌幅为5.03%，但跌停的个股票超过千只，跌幅超过9%的股票更有1500只之多。

　　需要指出的是，在跌幅较深的个股中，两融标的颇为显眼。比如累计跌幅排在前两位的荣之联和聚龙股份。打开分时图可以看到，截至昨日收盘，荣之联在跌停板上的封单只有46.53万股，聚龙股份的封单更只有35.95万股，另如海南海药(000566)，又一只深跌的两融标的，其昨日的跌停板封单为85.7万股，新南洋(600661)跌停板封单38.19万股，类似的情况还发生在天喻信息(300205)、北纬通信(002148)、富瑞特装(300228)等两融标的上。

　　据市场人士表示，在连续下挫的背景下，要卖票的早卖了，没卖票的就死扛，而这个时候还跌停去卖票而且封单不大，不排除是两融客在大跌之后控制仓位的原因所导致。数据显示，荣之联在2015年12月25日时的融资余额还有14.55亿元，2016年1月8日的数据降到了13.02亿元；聚龙股份的融资余额数据也从2015年12月中旬的7.2亿元左右下沉到现在的6.8亿元不到；海南海药的数据也是从19亿元以上快速回落到16亿元的水平；北纬通信、富瑞特装等也都是同样，融资余额在不断下降。

　　股价跌幅超35%即进入强平区

　　事实上，根据券商通常的规则，当维持担保比例下降到150%，就会有短信通知客户；当数字达到140%就会进入危险区域，会进一步与客户沟通，是追加担保还是卖票自行处理；而当到了130%的时候一般就进入了强平地带。由于此前融资融券新规，券商强平如今也人性化不少，会与客户沟通，进一步预留一些缓冲的时间，但如若沟通无果，股价继续下跌的话，融资客就只剩强平一途。维持担保比例通俗讲就是，维持担保比例=(自己的资产+借来的资产)/借来的资产，比如自己有100万元，融资100万元，共计200万元操作，缩水到150万元时，就将会有券商的电话光顾。

　　照此计算，当投资者所持股票的股价累计下跌25%，就会进入券商的视野，如果下跌超过35%，就会进入强平地带。回看目前市场局面，据通达信的区间统计，以2015年12月23日至2016年1月11日区间为基准，跌幅超过35%的两融标的不在少数。也就是说如果在这段时间里，有融资客在下跌之初融资操作，那么目前该部分的融资盘已进入强平地带。不过据记者与某券商营业部经理的沟通交流，2015年大跌当中，死扛等待券商强平的融资客也不在少数，因为他自己卖票与强平已经没有什么区别，能拖一点时间是一点时间，市场一旦反弹就会出现生机。