11月以来，市场持续走高，两融余额现连续增长态势。为此，经证监会批准，沪深交易所对两融交易实施细则进行了修改，将投资者融资买入证券时的保证金最低比例由50%提高至100%，此调整自11月23日起实施。市场分析认为，此举可进一步加强对融资融券业务的风险管理，促进融资融券业务长期平稳发展。

　　■事件

　　保证金比例从50%调升至100%

　　管理层再出重招。经证监会批准，沪深交易所对融资融券交易实施细则进行了修改，此次修订的主要内容是：调整融资保证金比例，将原规定不得低于50%，调高至不得低于100%。

　　调整后，新开仓融资合约的杠杆水平，将由最高不超过2倍，降低至最高不超过1倍。融券保证金比例不变，仍维持不得低于50%要求。各证券公司在符合监管要求前提下，可以根据客户和自身风险承受能力，自主确定具体比例。

　　据了解，此次调整仅针对新增融资合约，规则实施前已存续的融资融券合约仍按照修改前的相关规定执行。现存融资合约不需要因此次修订立即了结，合约的金额和期限不受影响，也不需要追加保证金，合约到期时可以按照相关规定和合同约定进行展期。

　　同时，给予各证券公司一周时间做好相关技术系统准备工作，新规于11月23日起正式实施。

　　■背景

　　市场回暖融资交易额大增

　　对于此次调整保证金比例的起因，证监会新闻发言人张晓军昨天表示，近期，受多种因素影响，市场回暖，融资交易额快速上升。

　　截至11月10日，融资余额约1.14万亿元，与9月30日最低值9041亿元相比，增长26%；在交易量方面，10月日均融资交易额约1020亿元，较9月增长76%，增速明显。

　　11月以来，日均融资交易额1374.65亿元，较10月增长35%，占A股交易额的比例也由11月2日的10.7%上升至9日的14.2%。

　　在此背景下，沪深交易所修订《融资融券交易实施细则》，适当提高融资保证金比例，降低新开仓融资合约杠杆水平。

　　另据市场消息显示，两市融资余额已经实现八连升。截至11月12日，两市融资余额合计11632.67亿元，再创两个半月新高。

　　■解读

　　对市场的影响有限

　　两融余额的短期快速回升，再度引发市场对杠杆风险的担忧。对此，新浪财经首席评论员老艾表示，从IPO重启，到提高融资保证金，管理层抢在大盘涨高之前出台利空措施，是个好事，如果等到5000点才去做，又可能会重蹈覆辙。

　　整体来看，提高融资保证金的实质影响有限，融资保证金比例上调仅针对增量，不涉及存量，对券商业绩影响不大，下周会先抑后扬，逢低仍是吸纳机会。

　　英大证券研究所所长李大霄也表示，赶在市场再次出现疯狂之前调整融资保证金比例是合理的，利于市场的风险管理，更有利于投资者保护，该措施不会改变从婴儿底以来的慢牛格局。

　　有利于防范系统性风险

　　张晓军表示，按照相关规定，证券交易所应根据市场发展情况，对两融业务保证金比例等进行动态调整，实施逆周期调节。因此，结合近期融资规模快速增长的情况，沪深交易所按照证监会规定并履行相应程序后对《融资融券交易实施细则》进行了修订，适当调整融资保证金比例。

　　张晓军强调，提高融资保证金比例，降低新开仓合约杠杆水平，有利于防范系统性风险，促进市场持续健康发展。

　　■名词解释·融资保证金比例

　　是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例。融资保证金比例决定了客户融资买入交易的杠杆率。例如，当融资保证金比例为50%时，客户用100万元的保证金最多可以向证券公司融资200万元买入证券，该笔融资交易的杠杆率为2倍。而当融资保证金比例提高至100%时，客户用100万元的保证金最多只能向证券公司融资100万元买入证券，此时融资交易的杠杆率为1倍。

　　■其他发布

　　游资一哥操纵13股罚没4519万元

　　昨天的新闻发布会上，证监会还宣布了五宗市场操纵案遭处罚。其中，被称为游资一哥的孙国栋因操纵“全通教育”“中科金财”“如意集团”“西部证券”“开元仪器”“奋达科技”“鼎捷软件”“暴风科技”“雷曼股份”“深圳华强”“仙坛股份”“新宁物流”和“银之杰”13只股票价格被查实，证监会没收孙国栋违法所得1129.89万元，并处以3389.67万元罚款。

　　此外，证监会还向金建勇操纵“国海证券”股票价格、袁海林操纵“苏宁云商”“蓝光发展”股票价格、张春定操纵“中国卫星”股票价格、马信琪操纵“暴风科技”股票价格等四宗操纵证券市场案件当事人送达了《行政处罚事先告知书》。

　　证券期货领域随机抽查明年开展

　　证监会昨天宣布，证券期货领域随机抽查工作将于2016年全面开展。

　　据了解，证监会已经制定了推广随机抽查工作方案，确定了随机抽查事项清单。根据清单，建立检查对象名录库和执法检查人员名录库，并建立随机抽取检查对象、随机选派执法检查人员的“双随机”抽查机制。

　　■热点答疑

　　首批10家IPO在20日左右招股

　　证监会上周末宣布重启IPO发行，对于首批28家公司的具体发行时间，张晓军昨天答记者问时表示，取消新股申购预先缴款制度，除了要修订相关规则，还涉及证券交易系统技术改造工作，目前这两项工作已同步启动。

　　此外，由于相关规则修订和技术系统改造工作均需要一定的准备时间，证监会决定先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已经进入缴款程序的10家公司新股发行，因暂缓发行至今已超过3个月，在刊登招股意向书前，需要履行会后事项、补充财务信息等法律程序，预计11月20日左右才能刊登招股意向书；剩余18家公司将分两批发行。