融资杠杆由50%调至100% 昨日三百余亿元资金出逃

　　受美联储加息等因素影响，美元指数大幅走高，而全球股市却闻消息下跌，其中，亚太市场昨日几乎全线下跌，A股上证指数跌1.43%，失守3600点，前期强势股多数跌停。香港恒生指数跌2.15%，国企指数领跌。同时，日经225指数、韩国综合指数等也都纷纷走低。另外，欧洲三大股指周五开盘也表现不佳。

　　昨天收盘后，上交所、深交所修改融资融券交易实施细则，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由50%提高至100%。有分析人士表示，美联储12月份加息预期可能成为全球股市年底的上涨阻力，而A股在融资比例提升等影响下，前期强势股可能会调整一段时间。不过，从资金流向看，机构未现出逃迹象。

　　广州日报记者 杨欣、张忠安

　　融资保证金

　　融资保证金比例，是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例。融资保证金比例决定了客户融资买入交易的杠杆率。例如，当融资保证金比例为50%时，客户用100万元的保证金最多可以向证券公司融资200万元买入证券，该笔融资交易的杠杆率为2倍。而当融资保证金比例提高至100%时，客户用100万元的保证金最多只能向证券公司融资100万元买入证券，此时融资交易的杠杆率为1倍。

　　受美联储加息预期、市场对需求下降和供应过剩的担忧影响，原油和大宗商品价格大跌。同时，也让全球股市承压。周四欧美股市全面下跌，标普500指数收跌1.40%，道指收跌1.44%，纳指收跌1.21%。富时泛欧绩优300指数收跌1.61%。

　　亚太股市“飘绿”恒指跌2.15%

　　这种悲观预期周五也传导到亚太市场，港股恒生指数开盘后大跌近2%，创9月29日以来最大跌幅，截至收盘，港股恒指跌2.15%，报22396.14。同时，日本股市更是叠加了自己的悲观数据。加上美联储加息冲击，日经225指数周五收盘下跌0.51%。

　　周五两市延续颓势双双低开，股指全天低位震荡，截至收盘，沪指跌1.43%报3580.84点，成交4687亿元；深成指跌1.85%报12402.17点，成交6693亿元。据好股道资金监测，周五两市资金流出345亿元，而仅中小板与创业板流出便达274亿元，这直接引发了两市93股跌停板。其中近期被爆炒的次新股全线滑铁卢，整个板块暴跌达7%。

　　昨天收盘后，上交所、深交所发布公告，为进一步加强对融资融券业务的风险管理，近日，经中国证监会批准，上交所、深交所对融资融券交易实施细则进行了修改，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由50%提高至100%。此调整将自2015年11月23日起实施。

　　证监会新闻发言人张晓军昨天也表示，近期受多种因素影响，股票市场回暖，融资交易额快速上升。适当提高融资保证金比例，有利于防范系统性风险，保护投资者合法权益，促进市场持续健康发展。

　　10月以来融资者卷土重来

　　在2014年年底启动的“杠杆牛市”时代，融资融券一直是市场冷热的温度计。随着6月大跌以及8月二次探底连续重挫指数，融资者损伤惨重，但在国庆假期以后，随着沪指重新上攻3400点关口，融资者也重整旗鼓，卷土重来。

　　权威统计显示，截至11月12日，沪深两市融资余额报11632.67亿元，较前一交易日增加133.54亿元，融资余额已实现八连升。11月份以来，融资资金已连续第9个交易日净流入非银金融板块，累计净流入金额高达312.78亿元。而在此期间，券商股持续上涨。

　　本报记者了解到，今年6月份股市大幅调整而被限制的场外配资近期另辟蹊径，通过券商的两融通道进行场内融资，此外，降息的因素也会使得原先放在银行里的资金另寻出路，而在行情渐渐走强的背景下，一些券商也开始放松了平仓线，这使得融资风险再度被放大。

　　对于两大交易所提高融资保证金比例，长城证券林先生表示，两融对于股市来说是把双刃剑，涨时助涨，跌时助跌，而中小投资者的风险意识薄弱，容易“好了伤疤忘了疼”，此时提高保证金比例也是对中小投资者的一种保护。对于大盘是否会产生不利影响，林斌表示不用多虑，只会让疯牛变慢牛，两融只会影响波动幅度，而不是方向。

　　后市分析

　　下周会有短线调整

　　有市场人士认为，提高融资比例对股市中长期来讲是利好，但短期会给市场带来心理影响，再加上市场本来就有调整的需求，因此短期内融资热门个股的走势会出现异动，投资者下周要关注这些。

　　招商证券认为，大盘昨天出现一周来首次触及5日线的回调，量能温和放大，盘面承接力度很强，中短期均线系统多头排列紧密，下方支撑力度很强，短期回调更有利于大盘进一步上涨，建议投资者利用机会调仓换股，注意热点板块的轮动节奏。以医疗、体育、文化、旅游、教育、金融为主体的大服务业的成长股是最主要配置方向。

　　有市场人士则认为，次新股在连续暴涨之后短期出现调整很正常，不过从中期来看，大牛股一般会出现在次新股中，投资者要特别跟踪这个群体的后期演化，尤其是今年新上市的一批次新股。

　　机构动向

　　强势股回吐 未现机构跑路

　　值得注意的是，在整个亚太市场下跌的背景下，A股也未能幸免，而且交易所在收盘后宣布提高融资保证金比例，压缩杠杆资金增长空间。使得前期强势的次新股板块集体回调，两市有超过100只个股跌停。不过，记者对比发现，在下跌中，并没有机构大肆出逃的迹象，反而部分个股在下跌中被机构、游资积极买入。

　　如易尚展示全天震荡却在尾盘封死跌停，但其当天的龙虎榜中，前四大买入席位均为机构专用席位，合计买入2.66亿元，占当天成交量的31.44%。而卖方席位全部为券商营业部。罗平锌电周五跌停报收，在龙虎榜上，著名的游资营业部中信证券上海溧阳路营业部买入了1292.22万元。同时一机构专用席位也买入431.40万元。龙韵股份虽然跌停，也获得机构专用席位买入1064.09万元，成为第一大买方席位。

　　因此，有分析人士表示，鉴于前期涨幅太大，包括次新股在内的强势股存在继续回调的可能，但整个市场下跌空间有限。

　　证监会发布会消息

　　首批新股20日招股

　　广州日报讯 （记者杨欣）证监会发言人张晓军昨天在例行发布会上表示，首批10家公司将在11月20日左右刊登招股意向书。剩余18家，则分两批。证监会昨天还公布了最新的IPO排队数据。截至2015年11月12日，中国证监会受理首发企业682家，其中，已过会47家，未过会635家。

　　昨晚证监会还公布了包括万达商业地产在内的85家公司的预披露招股说明书。由于这一批新股仍按照老办法，需要预交款，有券商估算28家IPO冻结资金3.5万亿元，首批10家冻结资金近1万亿元。

　　张晓军表示，现阶段新股发行仍应坚持“低价持续发行”的原则，发行市盈率超过同行业市盈率的仍需连续三周发布投资风险特别公告。

　　而针对2000万股以下IPO取消询价环节的新股发行改革新政实施后，是否仍需遵守定价红线的问题，张晓军表示，根据发行改革新规，2000万股以下的IPO，没有老股发行的，取消询价环节，由发行人和主承销商直接定价并向网上发行；有老股发行安排的，仍需履行询价程序。除了新股问题外，张晓军昨日还表示：为了贯彻党中央国务院关于保护中小投资者权益要求，证监会对主板、中小板、创业板年度报告信息披露准则进行了合并。

　　张晓军称，合并后的准则针对实践中年报信息披露的主要问题进行了修改，充分满足了投资者的需求，实现了首次公开发行信息披露和持续性信息披露的要求。

　　此外，张晓军披露了证监会对5宗操纵市场案件作出处罚，涉及国海证券、中国卫星、暴风科技、全通教育等上市公司。证监会将自2016年开始全面推广证券期货领域的随机抽查工作，加强事中事后监管。