虽有反弹，但持续肆虐的指数暴跌让恐慌情绪传染到了中国境内A股市场的所有角落。受到伤害的不仅仅是二级交易市场的中小投资者，即便是上市公司也受到波及。

　　正巧踏入这轮暴跌的是试图定向增发的泛海控股(000046.SZ)。这家资产规模庞大的内地房地产企业刚刚在收购一家金融企业时遭遇“滑铁卢”后不久又时运不济地落入颠沛——定向增发可能会被暂停或暂缓。

　　7月9日下午，有媒体报道说证监会[微博]发行部正式决定，首发和再融资均只开反馈会，初审会、发审会均停止。而作为典型再融资行为的定向增发意味着也将被叫停。证监会相关部门就该消息对《中国经营报》记者不置可否。

　　7月16日，泛海控股董秘陈怀东就此对本报记者评论说：“截至目前我们的定向增发还在推进过程中。目前我们没有得到明确的暂停要求，但是听说再融资的节奏要放缓。”

　　定增或放缓？

　　所谓定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易日市价的90%，发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。

　　泛海控股的财务报告和相关公告显示，2015年1月，泛海控股启动非公开发行A股股票工作，公司拟以不低于8.88元/股的价格，非公开发行不超过13.51亿股A股股票。

　　随后的7月3日，泛海控股针对股价波动而公告修改定增单价。公告说，本次非公开发行股票的发行价格由不低于8.88 元/股调整为不低于8.73 元/股。

　　公司控股股东中国泛海承诺拟认购数量不高于本次非公开发行最终确定的发行股份总数的15%，但不低于本次非公开发行最终确定的发行股份总数的10%。发行完成后，卢志强对公司持股比例将不低于61.23%，仍为公司实际控制人。

　　募集资金使用方面，公司拟投入募集资金50亿元用于增加子公司民生证券的资本金，补充该公司营运资金，以扩大业务规模，提升该公司的市场竞争力和抗风险能力。公开数据显示，截至2014年9月30日，民生证券资产总额115.72亿元，净资产34.59亿元，2014年1~9月营业收入10.28亿元，归属于母公司所有者净利润2.14亿元。

　　泛海控股还募集35亿元用于开发上海泛海国际公寓项目。公告显示该项目总投资约91.41亿元。项目预计实现总销售收入135.46亿元，净利润27.34亿元。本次定向增发后募集所得资金还将用于武汉泛海国际居住区桂海园项目的开发。该项目总投资25.30亿元，拟投入募集资金15亿元，项目预计实现总销售收入42.29亿元，净利润8.50亿元。

　　此外，泛海控股还计划使用定增资金用于偿还金融机构借款20亿元。

　　随着突如其来的A股暴跌，市场监管机构开始暂缓IPO。有消息人士说，50亿元规模以上再融资项目已被叫停。7月9日这个传言突变成真。媒体报道称证监会在当天决定IPO和再融资均只开反馈会，初审会、发审会均停止。

　　亿翰智库中国上市房企研究中心副主任张化东在接受记者采访时说：“这表示再融资暂停，也意味着整个发审改革的步骤减慢。而泛海控股的再融资也将随之暂停。”

　　泛海董秘陈怀东在接受本报记者采访时说：“目前我们的定向增发还在推进过程中。我们听说定增的审批节奏会放缓，但是目前还没有听说暂停。”他个人认为，所谓“节奏放缓”是指有待审批的企业数量会变少，审批时长会变长。

　　若定增暂停或致负面影响

　　陈怀东在接受记者采访时说：“再融资的暂停意味着将打乱公司的整体战略。”他认为，证监会可以放缓再融资的节奏，但是不应该暂停再融资。“证券市场的再融资功能应该得到基本保证。”

　　他说：“再融资的暂停意味着泛海控股增加子公司民生证券资本金的计划放缓。一些项目的开发也会被放慢。业绩周期也会被拉长。”

　　而对于上海和武汉项目的影响，陈怀东则认为并不会给项目带来太大影响。“以武汉项目为例，定增募集的资金占比较小，不会影响到整体项目的开发进度。”不过他也认为，暂停定增募资会在整体资金安排上带来一定影响。

　　对于定向增发所募集资金偿还金融机构借款，陈怀东亦认为不会构成影响：“我们先用自有资金偿还即可。这不会带来资金层面影响。”

　　要求匿名的行业分析师对记者置评说：“再融资是上市公司的一条重要血脉，如果暂停，那么上市公司就会失去重要的融资功能。而泛海控股的旗下都是优质资源，公司肯定不愿看到暂停咱融资的情况。”

　　不过，多位券商分析师对记者评论说，这种“暂停政策”不会持续很久，等股市稳定后，应该会逐步取消。而泛海控股在短期内可能不会受到剧烈影响。

　　早在2014年年初，泛海控股明确表达转型的意愿与计划。泛海控股提出在继续发挥现有房地产业务优势的基础上，融合具有较大发展潜力的金融、战略投资等业务板块，将公司打造成涵盖“金融为主体，产业为基础，互联网为平台”的综合性控股上市公司。

　　陈怀东概括集团金融业务时说：“泛海计划未来3到5年，在金融方面投入300亿到500亿元的核心资本，大约形成10000亿元左右的总资产规模，实现100亿元左右的净利润。我们希望让金融业务成为泛海控股基础性和支柱性的产业。”

　　泛海控股的这种转型态势被一些媒体称之为“去地产化”。为了符合战略，隐入幕后的泛海集团实际控制人卢志强又在今年5月末重回一线担任董事长。就位后，卢开始操刀改革集团机构。

　　当时公告说，泛海设立八个产业集团总部，其中包括泛海控股互联网金融集团总部、泛海控股保险集团总部、泛海控股证券集团总部、泛海控股信托银行集团总部、泛海控股资本投资管理集团总部五个金融系统。

　　此外泛海控股的高管团队亦出现调整。泛海控股新增选了9名新晋董事，其中李明海、余政、赵品璋、邱晓华[微博]、张博和赵晓夏等6名董事均来自金融领域。

　　而对于房地产业务发展，陈怀东向记者评论说：“国内还有1200多万平方米土地储备，尽管土地资源优质，但是目前市场空间增长有限。但是这并不意味着泛海控股不拿地了。从2013年到2014年，我们在美国洛杉矶等地进行了土地方面拓展。在国内房地产市场，我们以消化现有土地存量为主，未来将视情况来确定是否再拿地。”

　　他透露说，泛海控股在国内拿地也没有必要参加招拍挂，而是使用并购的手段取得。“毕竟土地储备足够长期发展。”