在市场情绪基本稳定，大盘也逐步企稳回升，抛售压力减弱的当下，“最严”减持禁令解除之际，虽然会对后市的情绪带来冲击，但是这种负面影响会比较有限。

　　今年7月8日证监会发布的“最严”减持禁令将于2016年1月9日到期，近日，不少受限股东已经急不可耐地预告了股份减持计划。

　　为了抑制6月中旬以来的股市震荡继续蔓延，证监会在今年7月发布了“最严”减持禁令，即“从7月8日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持公司股份”。

　　当然，无论如何，大股东减持在A股市场里肯定是被当作负面影响来解读的。对于减持此举，还有理解为大股东把股市当成了提款机，或者大股东不看好后市、不看好企业未来的发展等等，同时，围绕着大股东减持乃至整个大小非套现，不乏各种利益输送的灰色事件的发生。

　　因此，面对即将到来的减持潮，投资者情绪难免不会受到影响，但是，在笔者看来，这种影响不宜夸大。

　　诚然，证监会7月初发布的“最严”减持禁令，是为了应对股市的非理性暴跌，维持市场在非正常环境下继续增大抛压而设定，实为短期的临时性举措。在市场回归正常之后，解除临时性的禁令也是理所当然的。

　　客观地说，当下的A股走势，更多地取决于经济基本面的走向、市场流动性的变化、人民币贬值的预期、场内去杠杆的情况以及投资者对市场的心理预期。与此相比，管理层减持禁令的解除对股市的走势影响不是决定性的。

　　近期，考虑到经人社部测算的最高6000亿元作为关乎老百姓命运的养老金入市在即，预示着市场点位也基本上处于“政策底部”区域，当前的市场点位基本上得到了管理层的认可。对投资者来说，养老金入市为其对市场的心理预期带来了一剂“强心针”，从短期来看，一定程度上对冲了“最严”减持禁令解除带来的利空冲击。

　　因此，在市场情绪基本稳定，大盘也逐步企稳回升，抛售压力减弱的当下，“最严”减持禁令解除之际，虽然会对后市的情绪带来冲击，但是这种负面影响会比较有限。

　　对广大投资者而言，大股东对公司股票的减持并不意味着股票价格上涨行情的终结，但是，大股东的减持，至少意味着公司股票的价值阶段性地得到了体现，公司的股价已经高企。因此，投资者不妨把即将到来的大股东的减持潮视为是对市场的一次警示，从而增加风险意识。

　　除此之外，投资者还须防范两类公司的套现行为：一类是之前有股东大幅减持，大震荡后快速反弹，当前股价较高的公司；第二类是限售股规模较大，且在明年一月乃至一季度的解除限售公司。

　　值得管理层警醒的是，在当前暴涨暴跌的“投机市”中，恐怕监管层“最严”减持禁令对大股东减持堵得了一时，却堵不了一世。因此，从根本上贯彻价值投资的理念，以投资代替投机，保持大股东们对A股市场的信心，变单纯的托指数“救市”为改善投资环境的“治市”，才是消除大股东减持“决心”的关键之所在。至此，才不用担心大股东各种减持行为给股市所带来的利空冲击。

　　李勇(中兴汇金投资研究部研究员)