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尹中立:须反思“国家牛市” A股市盈率仍处高位

  • 发布时间:2015-10-28 11:09:24  来源:环球网  作者:佚名  责任编辑:杨菲

  10月26日对于股市投资者来说是个特别的日子,这一天不仅是五中全会召开的日子,还是货币政策“双降”之后股市交易的首日,但在多重期待之下股市并没有出现想象中的大阳,本周一深沪股市跳空高开,但全天大多在开盘点位之下运行,下午试图进行突破,但无功而返。27日大盘则是低开,收盘勉强翻红。

  更值得关注的是沪深两市跌幅板前列的股票,它们都是有“故事”的角色。沪市跌停板的有5只股票:上海普天洛阳玻璃梅雁吉祥科达洁能华铁科技,其中科达洁能于6月初停牌,躲过了股灾,10月26日复牌,属于补跌。上海普天、洛阳玻璃、梅雁吉祥则都是近期经常曝光的面孔。深市这一天跌停的股票较多,但仔细观察会发现其中同样有非常著名的名字,例如:浙江世宝暴风科技、特力、海欣食品深信泰丰西安民生深大通、通力水泥等等

  上述股票或对应的上市公司至少有以下几个共同特点:

  其一,都是垃圾股票,这些上市公司的主营业务均无任何值得称道的地方,梅雁吉祥的大股东早已经把股票抛售干净,股灾期间证金公司买了不到一千万股便成为大股东。洛阳玻璃和上海普天都是20年前上市的股票,上市之后并无任何业务上的建树,最近几年更是每况日下,一直挣扎在亏损年度边缘,主营业务看不到什么希望。其他几个公司也大同小异。

  其二,神奇的是这些股票股灾之后股价都创新高,当然也属于它们自己的历史新高了。既然属于没有前途的公司,主流投资者机构就不会对这类股票感兴趣,而事实上,它们在上市之后的20多年时间里几乎都是籍籍无名。但最近一年多来,这些无名之辈开始声名鹊起:洛阳玻璃从年初的几元涨到现在的40多元,是该公司香港股价的7倍多;上海普天从年初的15元涨到目前的50多,特力的股价在股灾之后跌到9.88元,而上周五涨到87.1元,上涨了近8倍,是股灾后涨幅最大股票。海欣食品在9月底出现神奇大逆转,连续几个交易日换手率均超过80%的奇观,随后停牌自查,复牌后股价再创新高。

  简言之,这些公司都是不赚钱的上市公司,而它们的股价都创历史最高,而且是在股灾后创历史最高价。这些违背常识的现象放在一起,就可以做出一个简单的判断,这些股票应该都属于被操纵的股票。都是所谓的“庄股”,被当下市场称为“妖股”,从它们的离奇的表现中似乎让我们又看到了十几年前新疆德隆的“三驾马车”魅影。

  妖股出没必然有其氛围。十几年前之所以出现诸多的类似新疆德隆“三驾马车”的庄股,是因为著名的“5·19”行情,当时的股市定位是“为了国有企业摆脱困境服务”,市场就理解为政府希望股市上涨,潜台词是“可以默许操纵市场的行为”。于是,市场中出现群魔乱舞的景象。同样如此,自去年底启动的牛市被不少媒体渲染为“国家牛市”,那么,让股价上涨就是众望所归,至于促使股价上涨的方式,可以各显神通了。

  天下没有不散的筵席,也没有不熊的牛市。5·19行情结束于2001年,监管部门开始打击市场操纵,曝光了一系列操纵市场及上市公司财务欺诈案件。银广夏、蓝田股份、中科创业等等是那个时代的最有代表性的股票,2001年前后它们先后走下神坛,并被监管部门绳之以法。

  从表面看,打击这些违规或违法行为是监管者的日常监管行动,但仔细思量就会发现,这些行为在执法前早已存在,为何监管部门却在2001年集中采取行动?无疑,从刺激股市上涨到强调市场规范化,说明政策的目标和方向发生了转折,这才是问题的本质。正因为如此,5·19行情止步于2001年。

  依笔者之见,导致2001年股市政策方向变化的深层次原因应该与当年中国加入WTO有关。为了迎接中国对外开放的新局面,国内股票市场的一些不良行为必须得到纠正。另外,经过1999年之后连续2年的上涨,股价已经出现明显的泡沫,2001年估值水平已经超过60倍市盈率,政府及时主动调控股价当属明智之举。

  本轮所谓的“国家牛市”早已在6月份宣告结束,标志性事件是监管部门开始清查场外配资。但因为市场下跌过快,才有了后来的救市行动。正是因为这次救市,又让很多人对政策牛市重新充满期待,这就是最近妖股辈出的环境和条件。

  最近几周,有关部门加大了对市场操纵等违规违法行为的打击力度,上周末监管部门对“特力”的庄家开出了12亿元的巨额罚单,对各路庄家形成了强大心理冲击,这应该是出现这些妖股集体跌停的原因。

  站在理性的角度看,在市场恐慌情绪平息之后,有关方面必须认真反思“国家牛市”了。从估值角度看,尽管比6月初已经下跌了近四成,但剔除金融股之后沪深两市的平均市盈率仍然处在高位。

  从这些现象是否意味着市场的政策方向已经发生了变化?我们拭目以待。

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