导语：在“战略新兴板”无限期延迟的背景下，新三板分层改革，创新层取代战略新兴板的可能性是存在的。如果这样，很多公司新三板公司都可以不用上主板，那么，资本市场又多了一个平台。

　　券商最近很抢手。一家新三板挂牌企业董秘周四致电记者，请联系两家券商见面，而且最好安排在本周末。预计5月份推出的新三板分层制度让一些挂牌企业豁出去了！

　　券商成挂牌企业“恩主”

　　这家企业是做物流金融的，有跨境电商的第三方支付牌照，过去三年业绩几乎年年翻番。为了争取符合未来新三板最高层“创新层”关于至少6家做市商的条件，半年来已经与至少10家券商谈过，目前确定为其做市的有5家，还差1家。这些天，公司老总给董秘压力很大，要求在5月份搞定。

　　这种情况在新三板相当普遍。去年11月24日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司发布《全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿)》，首次公布创新层三个分层标准及两个通用标准。挂牌公司需满足三个分层标准中的一个，且同时满足通用标准中的一个便可以进入创新层。这些标准当中的一个，就是至少有6家做市商。

　　如果能进入创新层，挂牌企业股权可以竞价交易，而且合格投资者门槛有可能降低。通过提高交易活跃度增加企业估值，这是7000家挂牌企业都梦寐以求的。

　　深圳某知名券商投行业务部负责人钟先生告诉记者，新三板过去一年出现了井喷式增长，今年内就可能超过万家。实行分层，主要目的就是为了帮助投资者区分什么企业属于优质企业，优中选优。有创新的地方在于不完全依赖业绩，而是加入了做市商、市值的因素，让市场说话。只有优良的、有潜力的企业才会得到做市商的服务，并吸引到其他投资者。未来做市主体的限制还可以打开，保险、银行、公募、私募都可以做市，让投资主体更加丰富，这是政策方向。对搞活新三板这个资本平台很有好处。

　　钟先生说，A股IPO排队企业有700多家，新三板挂牌企业冲进创新层显然是首选。这几个月来，他也经常受挂牌企业邀请，谈判有关做市商的事情。按规定，挂牌企业要至少卖给做市商500万股作为做市的筹码，但券商未必接受。“不是好行业或公司没有前景，我们都不会接受。价格是重要的，但不是低价就能达成协议。关键是要获得投资者认可。”由于分层的最后方案没有公布，市场翘首以盼。

　　或替代“战略新兴板”

　　据了解，目前做市标的最多的券商有国泰君安、国信、中信、招商等。

　　新三板公司良莠不齐，但一部分公司业绩优良，不在创业板、中小板某些股票之下。尤其以证券行业挂牌企业为佳。从已经公布的2015年年报看，华龙、湘财、南京证券等6家新三板券商业绩可观，2015年共取得净利润60亿元，同比增长109%，其中，净利润进入“10亿俱乐部”的就有4家。

　　以新三板分层的财务指标衡量，共有1278家跨过创新层财务门槛，大约占所有挂牌企业的六分之一。

　　南京证券分析师季永峰表示，这些业绩优良公司，上主板没有捷径，取道新三板最高层为理性选择。6个以上做市商为必要条件之一，自然引起挂牌企业对券商的强烈需求。某家券商到目前已经签约做市的标的，就达到了150多家。这种对券商的需求，从去年年底就已经暴涨，一直持续到现在。最近又传出消息，分层方案稍作修改后已经提交证监会，但没有批复下来。现在反而大家都在观望。

　　他表示，在“战略新兴板”无限期延迟的背景下，新三板分层改革，创新层取代战略新兴板的可能性是存在的，这要看博弈结果。如果这样，很多公司新三板公司都可以不用上主板，那么，资本市场又多了一个平台。当然，这个平台还有不少障碍，比如T+1还是T+0，投资门槛是不是降到500万元以下等，如果这些问题得到解决，新三板“创新层”有望成为一个很活跃的市场。

　　这是很多人都有的想法。记者最近到一家新三板公司采访，这家公司本来对上主板孜孜以求，还曾想借壳，但苦于壳资源价太高。但最近公司老总陆先生比较放心了。他认为，以公司所处行业和盈利水平，找几家做市商不难。“今后可能新三板创新层会降低投资门槛，交易比较活跃，类似创业板，我们也没有必要去主板了。”

　　国泰君安证券机构业务总监冯亮说，“假如按照原来的方案实施，抢得头啖汤的比较容易获得超额收益。这是大家都看得到的，因此新三板公司加紧备战，等待5月政策明朗。”

　　“企业疯狂冲击创新层是有原因的。根据监管层的说法，新三板的红利会最先在创新层上兑现，这样的诱惑换哪家企业都无法无视。”一家北京地区早期挂牌新三板企业的董秘对记者分析道。