博科测试闯“注册关”的三个疑问

　　过会一年有余，8月26日晚间，深交所官网显示，北京博科测试系统股份有限公司(以下简称“博科测试”)创业板IPO提交注册。此次冲击创业板上市，公司拟募资7.5亿元，其中约2亿元用于补充流动资金。北京商报记者注意到，博科测试账上货币资金充足，且申报IPO前均进行了现金分红，分红额占当年归属净利润的比例均在三成以上。此外，博科测试研发费用率持续低于同行，公司与客户宝克公司的关系也受到监管重点关注。针对相关问题，博科测试方面8月27日接受了北京商报记者采访。

　　申报当年分红超3000万元

　　据了解，博科测试是一家通过采用现代测试与试验技术来提供智能测试综合解决方案的供应商。深交所官网显示，公司创业板IPO于2022年4月获得受理，当年5月进入问询阶段，2023年4月上会并获得通过。2024年8月26日，公司IPO提交注册。

　　此次冲击创业板上市，博科测试拟募集资金7.5亿元，募集资金在扣除相关发行费用后，拟用于高端检测设备生产项目、北京总部生产基地升级项目、补充流动资金，拟使用募集资金额分别约为5.07亿元、4359.95万元、2亿元。

　　值得注意的是，拟募资补流的博科测试，其账上货币资金充足。财务数据显示，2021—2023年，博科测试账上货币资金分别约为2.04亿元、3.77亿元、4.81亿元。

　　北京商报记者注意到，博科测试进行IPO申报前还进行了现金分红。2021年、2022年，公司现金分红额分别为2968.42万元、3092.1万元，同时，2021—2023年，公司实现归属净利润分别约为8223.11万元、9763.24万元、9617.76万元。经计算，2021年、2022年，公司现金分红额占当年归属净利润的比例均在三成以上。

　　对于相关情况，博科测试方面对北京商报记者表示，公司2019—2022年历次分红比例保持基本稳定，保持稳定的分红政策，能够确保可持续发展的同时，回报股东长期支持、兑现业绩增长红利。自2022年4月申报受理至今，公司未实施新的分红，且公司承诺在审期间不再实施新的分红。公司上市后也将积极响应政策号召，通过建立长期、稳定的分红政策，让全体投资者共享企业发展成果。

　　另外，关于募资补流，博科测试方面表示，公司募集资金用于补充流动资金将助力企业经营规模持续做大，进一步布局国内外市场，并持续向市场推出新设备、新产品及新服务，进一步增强公司资金实力，提高公司抵御财务风险的能力，具有合理性及必要性。

　　研发费用率低于同行

　　北京商报记者注意到，报告期内，博科测试研发费用率持续低于同行业可比公司平均水平。招股书显示，2021—2023年，博科测试研发费用分别约为2469.28万元、2819.07万元及3094.56万元，占营业收入比例分别为6.09%、6.14%及6.6%。虽然公司研发费用率呈现逐年增长态势，但同期，同行业可比上市公司研发费用率平均值分别为7.42%、8.36%、9.12%，公司研发费用率水平低于同行业可比上市公司平均水平，且呈现出差距逐渐拉大的趋势。

　　在招股书中，博科测试提到，对比来看，公司与同行业上市可比公司中的联测科技、华依科技在报告期初研发投入规模基本持平，联测科技与华依科技于2021年上市后开始加大研发投入，2022年及2023年研发投入平均增速显著高于营业收入增速，研发费用率显著提升。

　　博科测试也表示，在上市后计划进一步加大研发投入。博科测试方面向北京商报记者介绍，公司始终紧跟市场发展趋势及客户需求并保持相对稳健的研发投入规划，公司在募投项目之江苏溧阳新建高端检测设备生产项目下投建研发中心建设子项目，将在上市后通过募集资金的有效利用，进一步加大研发投入、整合现有研发资源、培养及引进高端技术人才，加快新产品产业化进程，进一步丰富和完善产品结构，以推动关键技术装备国产化替代。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜对北京商报记者表示，如果公司希望在竞争激烈的市场中立足，需要不断投资于研发，以保持其在行业中的技术领先地位。建议公司管理层审慎评估其财务策略，确保研发投资得到足够的重视和支持。

　　与宝克公司存多重关系

　　此次冲击创业板上市，博科测试与宝克公司的关系受到深交所重点关注。

　　招股书显示，博科测试与宝克公司曾存在关联关系，且公司为宝克公司在中国境内的独家代理，报告期内宝克公司既是公司的前五大客户，也是公司的前五大供应商。

　　招股书显示，博科测试实际控制人之一仝雷之姐TONGLI(仝莉)的配偶安超曾在Burke Porter Group，Ltd.担任高管，并在宝克公司旗下的中国宝克、无锡宝克担任董事，因此基于实质重于形式原则，博科测试曾将宝克公司认定为公司关联方。此外，安超也系博科有限(博科测试前身)的创始股东。

　　2021—2023年，博科测试对宝克公司直接销售金额分别为4976.8万元、2766.9万元、4315.96万元，占当期营收的比例分别为12.27%、6.03%、9.2%。2021年，宝克公司位列博科测试第一大客户。

　　此外，2021—2023年，博科测试向宝克公司采购金额占当期采购总额比例分别为17.14%、15.76%及23.75%，三年间宝克公司均位列博科测试第一大供应商。

　　产业观察家洪仕宾告诉北京商报记者，如果IPO公司存在与关联方有多重关系的情况，可能存在诸如利益输送、信息披露不充分等风险。公司应该加强关联交易的监管，确保关联交易公平合理，并充分披露相关信息，以减少可能的风险。此外，监管部门也应加强对IPO公司和关联方的监管，确保其行为符合法律法规。

　　对于相关情况，博科测试方面对北京商报记者表示，安超已于2022年4月自宝克公司退休，截至目前，安超已离职宝克公司满12个月时间，宝克公司与公司不再存在关联关系。与此同时，截至目前，公司与宝克公司的业务往来保持一切正常，安超任职宝克对双方业务往来及合作持续性无任何影响。未来，公司也将继续按照各项法律法规及公司各项规章制度，就公司与宝克公司之间的业务往来履行必要的审议程序及信息披露义务，切实维护投资者利益。