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永和智控4月28日登陆深交所 机构定位分析

  • 发布时间:2016-04-28 08:18:42  来源:中国网财经  作者:佚名  责任编辑:阎明炜

  【基本信息】

股票代码 002795 股票简称 永和智控
申购代码 002795 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 14.85 发行市盈率 22.99
市盈率参考行业 通用设备制造业 参考行业市盈率(最新) 54.49
发行面值(元) 1 实际募集资金总额(亿元) 3.71
网上发行日期 2016-04-19 (周二) 网下配售日期 2016-4-19
网上发行数量(股) 22,500,000 网下配售数量(股) 2,500,000
老股转让数量(股) - 总发行数量(股) 25,000,000
申购数量上限(股) 10,000 顶格申购需配市值(万元) 10.00
中签缴款日期 2016-04-21 (周四) 市值确认日期 T-2日(T:网上申购日)

  【申购状况】

中签号公布日期 2016-04-21 (周四) 上市日期 2016-04-28 (周四)
网上发行中签率(%) 0.0349 网下配售中签率(%) 0.0095
中签结果公告日期 2016-04-21(周四) 网下配售认购倍数 10473.24
初步询价累计报价股数(万股) 2672360.00 初步询价累计报价倍数 1781.57
网上有效申购户数(户) 9916842 网下有效申购户数(户) 1865
网上有效申购股数(万股) 6444565.20 网下有效申购股数(万股) 2618310.00

  【公司简介】

  流体控制设备及器材的研发、制造和销售,产品包括各类铜制水暖阀门、管件等水暖器材,广泛应用于给排水、暖通和供气等系统。

  【筹集资金将用于的项目】

序号 项目 投资金额(万元)
1 阀门研发检测中心项目 3041.75
2 补充流动资金 6095
3 新增年产3000万套无铅水暖器材生产线项目 23684.52
投资金额总计 32821.27
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 4303.73
投资金额总计与实际募集资金总额比 88.41%

  【机构研究】

  海通证券:永和智控合理价值区间为24.85-28.40元

  立足水暖器材行业,盈利水平稳定。公司是国内先进的专业水暖器材生产企业,主要从事流体控制设备及器材的研发、制造和销售,产品包括铜制水暖阀门、管件等水暖器材,主要应用于居民房屋、城市楼宇及市政管网等设施的给排水、暖通、供气等系统。阀门产品是公司传统优势产品,且自2013 年以来收入占比不断提升,15 年阀门产品收入占比达78.44%;管件是管道控制系统重要组成部分,工艺上与阀门具有相似性,15 年收入占比16.27%。公司盈利水平稳定,13-15年毛利率稳定在约29.5%的水平。

  公司产品以出口为主,面向欧美高端客户。近3 年来,公司的外销业务收入占比在90%左右,主要面向欧洲和北美等地区的高端客户。公司坚持“瞄准同一国家或地区细分行业前三名”的客户开发战略,在经过高端客户复杂的验厂程序、供应商培养计划后,将获得稳定的业务和盈利保障。08 年金融危机曾导致欧美水暖器材市场需求低迷,并自12-13 年左右开始逐渐复苏,预计公司业务的景气度会逐渐上升。同时公司计划逐步开拓国内市场,不断提高收入水平。

  掌握无铅铜加工工艺,健康水暖大有作为。含铅量较高的铜制水暖器材会增加铅的摄入量,损害人体健康。2014 年美国正式实施无铅法案,推动无铅水暖器材市场的升级和需求的快速增长,强制无铅化有望成为未来行业发展趋势。但无铅铜具有较高的加工难度,公司经过多年的研发和积累,是国内目前少数掌握无铅铜产品加工与工艺控制技术的厂家之一,已实现无铅铜阀门、管件产品的批量生产,近三年无铅产品销售额占比达40%左右。在水暖器材绿色健康节能的发展及募投项目扩张产能情况下,公司竞争力将不断提升。

  募投项目:本次募集资金拟用于新增年产3000 万套无铅水暖器材生产线项目及阀门研发检测中心项目,剩余资金用于补充流动性。本次募集资金项目的实施,将大幅提高公司无铅阀门及管件的生产能力,提高公司研发水平,从整体上提高公司盈利水平和市场竞争力。

  盈利预测:公司本次新股发行数量为2500 万股,占发行后总股本约25%,募集金额约3.71 亿元,发行费用为4303.73 万元,发行价格约为14.85 元/股。摊薄计算公司2016-2018 年的EPS 分别为0.71、1.08、1.54 元/股,考虑可比公司16 年PE 估值,以及公司的募投项目建成后带来的收入增幅,我们给予公司16年35-40x PE,合理价值区间应为24.85-28.40 元。

  风险提示:原材料价格波动,全球经济疲弱,政策变化风险。

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