暴风科技等4新股24日上市定位分析(3)
- 发布时间：2015-03-23 15:30:12 来源：中国网财经 责任编辑：陈娟娟
龙津药业上市定位分析
一、公司基本面分析
公司为开发和生产天然植物药和化学药品冻干粉针剂的制药企业,主要致力于注射用灯盏花素冻干粉针剂的研发、生产和销售。公司拥有注射用灯盏花素、注射用降纤酶、注射用甲硫氨酸维B1等10个品种,注射用灯盏花素为主导品种。
公司竞争优势分析
核心品种竞争格局良好:公司核心品种注射用灯盏花素属于灯盏花制剂,其中注射剂剂型占据绝大部分份额,而粉针剂型只有两家企业生产,公司25mg 品种为独家剂型,竞争格局良好,近年来价格稳定。
二、上市首日定位预测
上海证券：18.68-22.41元
恒泰证券:52-56元
兴业证券：30.0-37.5元
三、盈利预测
我们预计2014-2016年归于母公司的净利润将实现年递增-21.88%、16.97%、8.84%,相应的稀释后每股收益为0.88元、1.03元和1.12元。
四、公司估值
上海证券：我们认为给予公司15年每股收益20倍市盈率这一估值水平较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为18.68-22.41元,相对于2014年的静态市盈率(发行后摊薄)为21.27-25.52倍。
恒泰证券：发行人所在行业为医药制造业,截止2015年3月9日,中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为45.16倍。预计公司2014、2015、2016年每股收益分别为0.95元、1.39元、1.68元。综合目前市场状况,结合公司发行价格21.21元(对应2014年摊薄市盈率22.99倍),预计上市初期压力位为52元-56元。
龙津药业:预计上市初期压力位为52元-56元
五、主要潜在风险
1、产品结构单一的风险。近年来,公司的主导产品注射用灯盏花素销售毛利占公司主营业务毛利比重高达95%以上,甚至超过99%。注射用灯盏花素的生产和销售情况决定了公司的主营业务收入及盈利水平,若未来该品生产或销售状况发生不利变化,可能会对公司经营业务造成重大影响。
2、化学合成产品替代风险。注射用灯盏花素中主要药效成分灯盏花乙素含量高达98%以上,专业资料表明,自1974年起灯盏花乙素已可以通过若干人工化学合成的方式获得。目前,国内已授权的灯盏花乙素化学合成专利仅1项,人工合成灯盏花乙素药品尚处于实验室试制阶段,一旦取得重大突破,实现规模工业化生产,灯盏花乙素药品竞争格局可能会发生重大变化。
3.产品结构单一产品风险、行业政策风险、募投项目不达预期的风险。(兴业证券)
