共达电声重组告吹：坑完大股东坑机构

　　7月17日，共达电声(002655)涨停，有业内人士大喊——“机构大买，可以低吸”，当日两家机构席位赫然出现于买方榜，携手买入金额超5000万元。坊间流传，共达电声重组事项即将落地。

　　事与愿违，昨日早间，公司却宣告拟终止本次重大资产重组事项公告，股价应声跌停。公司绵延两年多的重组，却是“坑完大股东坑机构”。

　　“性感”重组

　　7月20日早间，共达电声公告称，于7月18日收到间接控股股东万魔声学的书面通知,拟终止本次重大资产重组事项。

　　共达电声的重组故事最早可以追溯到2017年12月底，公司控股股东潍坊高科将其持有的共达电声15.27%股份，全部转让给爱声声学，爱声声学为万魔声学子公司，通过本次股份转让，万魔声学为共达电声的间接控股股东。

　　2018年11月公告显示，共达电声拟通过向万魔声学全体股东非公开发行股份的方式收购万魔声学100%股权，从而对万魔声学实施吸收合并。

　　市场对这次重组满怀期待。万魔声学主要产品包括有线耳机、蓝牙无线耳机、智能真无线耳机、智能音箱、声学关键组件等。一方面，TWS(真正的无线立体声)耳机正站在资本风口，终端市场爆发式增长；另一方面，万魔声学在业内也是“星光熠熠”，实际控制人谢冠宏为富士康旧将，周杰伦为其代言人，小米是其最大客户，从而被贴上“小米生态链企业”标签。

　　值得一提的是，在此次重组案中，万魔声学承诺2019-2021年扣非归母净利润分别不低于2.2亿元、2.85亿元、3.57亿元。华西证券孙远峰团队此前曾预计，假设2020年该吸收合并能够实施完毕，2020-2022年共达电声归母净利润约为26247.36万元、33456.25万元、41151.88万元。2019年,共达电声营业收入和归属于上市公司股东的净利润仅为9.87亿元和3130万元,一旦成功吸收合并，业绩助力相当明显。

　　然而，这项重组进展并不顺利。公司几番回复、修订重组方案后，终在去年6月获得受理，却在2019年末遭到重组并购委的否决，公司不得不再申请延长重组有效期。

　　对此，中信证券徐涛团队在今年4月27日出具研报称，上市公司有望在今年三季度重启吸收合并方案。

　　记者注意到，最近三个月共达电声的涨停频率为“每个月至少一次”，5月15日、19日分别涨停，6月19日涨停，7月17日涨停。在朦胧的预期下，公司4月底的股价尚为8元，至7月17日股价已到14.5元。

　　在线踩雷

　　7月17日的龙虎榜显示，一家机构席位出现于买方榜首位，当日大肆买入4178.23万元，另一家机构席位也入手1159.98万元。反之，当日现身卖方榜的均为游资。不少市场人士判断共达电声上周五涨停估计是资金赌周末出公告，收购万魔声学的进展估计要有结果了。

　　随着昨日一纸终止重组公告落地，埋伏其中的资金美梦破灭。共达电声开盘一字跌停，报于13.05元，当日收盘仍有近76万手封单。

　　对于终止重组的原因，公司提及，一是虽然标的公司有序复工复产,但完成2020年的业绩承诺存在不确定性。二是,鉴于本次重组历时较长,标的公司拟重新评估其他路径登陆资本市场。

　　记者接触的公司股东直言，“公司重组告吹，或许与双方难以割舍的关联交易有关。”就在7月17日，共达电声最新公告显示，公司于近日收到深圳证券交易所中小板公司管理部的2019年年报问询函，其中第二大事项就是公司与万魔声学等关联方发生的关联交易金额超过经审议的关联交易预计额度。

　　近两年共达电声业绩好转，券商将其归于公司传统声学主业和万魔声学TWS整机业务具备较强的产业链上下游协同效应，但在这位股东看来，“不就是关联交易在输送利益吗？既然如此，收与不收有多大区别？”

　　值得一提的是，除了机构资金在这场重组中“被坑”，大股东亦受牵连。根据此前公告，爱声声学成为共达电声大股东的代价是9.95亿元，折合每股18元左右，以共达电声最新价计算，爱声声学的浮亏已近三成。