浪潮信息存货规模近年急增 被指面临存货减值风险

　　近期浪潮信息发布的一季报显示，今年第一季度，浪潮信息营收达到112.35亿元，同比增长15.90%。而在这增长背后，存货增加的现象同样受到市场关注。

　　浪潮信息主要从事服务器及其配件的研发、制造和销售，库存商品主要系服务器，原材料主要系芯片、内存、硬盘等。浪潮信息2020年一季报显示，2020年3月末，浪潮信息存货为124.79亿元，而2019年12月末存货则为85.68亿元。一季报表示，存货较期初增加主要系本期原材料备货增加所致。

　　记者关注到，浪潮信息2019年一季报显示，2019年3月末，浪潮信息存货为70.15亿元，较2018年12月末的82.17亿元下降约12.02亿元。这也意味着，今年一季度末的存货规模(124.79亿元)较2019年一季度末增加超过50亿元。

　　浪潮信息2018年一季报则显示，存货期末余额为67.02亿元，较期初的49.87亿元增加约17.15亿元，主要系本期订单增加，相应采购量增加所致。

　　根据中国货币网近日公布的《浪潮电子信息产业股份有限公司2020年度第三期超短期融资券募集说明书》(下称《说明书》)，近年来(2016年-2018年末及2019年3月末)，随着发行人(浪潮信息)业务的增加，存货规模呈明显上升趋势。发行人存货分别为27.57亿元、49.87亿元、82.17亿元和70.15亿元，在流动资产中的占比分别为37.90%、31.41%、35.04%和31.01%，发行人的存货以库存商品、原材料、在产品及在途物资为主。

　　《说明书》称，发行人存货金额较大，在总资产中占比较高，若未来经营形势发生变化导致估值改变，发行人将面临一定的存货减值风险。

　　根据其2019年年报，浪潮信息2019年12月31日存货账面余额91.32亿元，已计提跌价准备5.64亿元，账面净值85.68亿元。

　　除了存货较期初较大幅度增长的同时，经营活动产生的现金流也受到市场关注。根据浪潮信息2020年一季报，报告期内，其经营活动产生的现金流量净额为-57.63亿元，去年同期为-10.57亿元。

　　而就2019年而言，2019年前三季度，经营活动产生的现金流量净额分别为-10.57亿元、-18.71亿元、-8.49亿元，第四季度为46.43亿元。2019年全年，浪潮信息经营活动现金流入小计为585.56亿元，同比增长7.13%，经营活动现金流出小计为579.91亿元，同比增长8.18%。

图源于浪潮信息2019年年报

　　上述《说明书》也表示，2016-2018年末及2019年1-3月末，发行人经营活动现金流量净额分别为7198.55万元、2.55亿元、13.3亿元及-10.57亿元。发行人经营活动现金流缺口波动较大，季节性的净流出状态也对公司资金管理带来一定的挑战。