年关将近 南宁糖业“花式”保壳

　　临近年末，南宁糖业保壳战已打响。近日，北京商报记者梳理其财报发现，南宁糖业近几年业绩一直处于下滑状态，退市警钟已敲响。而获得政府高额补助以及出售旗下资产，成为了年末南宁糖业保壳的常规操作。

　　业内人士表示，近三年，整个中国食糖市场发展并不景气，而食糖行业因成本高、供大于求等发展瓶颈问题一定程度上制约了南宁糖业的发展，影响了业绩。而南宁糖业的保壳战也在年末提上了日程。对于南宁糖业而言，如果保壳成功，之后的发展更为重要，如何降低成本、如何提高蔗糖种植的机械化等都需要南宁糖业不断地创新发展。

　　退市警钟敲响

　　近日，北京商报记者梳理南宁糖业财报发现，南宁糖业近两年净利润一直处于亏损的状态，而根据相关规定，如果2019年净利润依旧处于亏损状态，南宁糖业股票将被暂停上市。

　　其实从南宁糖业近几年业绩来看，南宁糖业的发展并不是很理想。2012年，南宁糖业净利润首次陷入上市以来亏损，亏损金额为3.1亿元。2014年，南宁糖业净利润再次亏损2.74亿元。2017年、2018年，南宁糖业净利润更是连续两年陷入亏损，亏损金额分别为1.98亿元、13.82亿元。

　　不仅如此，自2012年以来，南宁糖业的扣非净利润已经连续七年亏损，其中，2018年扣非净利润的亏损金额高达14.46亿元。

　　值得一提的是，由于南宁糖业2017年、2018年连续两年净利润亏损，公司股票已经被深交所实施退市风险警示处理。根据相关规定，若南宁糖业2019年度经审计的净利润继续为负值，其股票将被暂停上市。

　　事实上，从南宁糖业2019年前三季度的业绩来看，结果并不理想。财报显示，南宁糖业2019年前三季度实现营收25.41亿元，同比下降10.73%，净利润亏损5.49亿元，同比增长16.83%。显然，退市的警钟已经敲响。

　　对于连年的亏损，南宁糖业对外称，主要产品机制糖市场价格持续低迷，而物价部门制定的甘蔗收购价格比较高，糖价与蔗价倒挂，造成公司机制糖销售负毛利。因糖价跌破制糖成本价及流转土地种植甘蔗的成本过高，公司计提了库存机制糖和流转土地种植甘蔗业务的存货跌价准备。

　　战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊表示，随着我国经济的发展、人们消费习惯的改变，饮食更为健康化，食糖市场在一定程度上受到了影响。此外，我国糖业近年来一直处于高速增长阶段，而产量上升的同时价格却没有增长，而随着糖价的持续走低，以甘蔗等为首的制糖原材料的价格却没有同等减少。制糖企业为了尽快获得资金支付原材料的费用，就必须接受亏损出售的情况。

　　双管齐下

　　临近年关，一如众多被“ST”的上市公司走上保壳之路，南宁糖业也进入了“保壳”倒计时。经济学家宋清辉表示，ST公司保壳的手段有很多，比如通过增强主营业务的盈利能力扭亏，或者依靠一些政府补助、出售资产或者股权等，靠非经常性损益科目来弥补主营业务的颓势。而南宁糖业选择了接受政府补助以及出售旗下资产的保壳之路。

　　2019年12月19日，南宁糖业收到南宁市财政局转来的甘蔗“双高”基地土地租金补助2.27亿元。2019年12月20日，南宁糖业收到南宁市经济技术开发区财政局拨付的食糖储存贴息款209.89万元。同天，南宁糖业还收到南宁市财政局转来的收购宾阳大桥糖厂宁糖业股份有限公司Nanning Sugar Industry CO.,LTD。南项目贴息5000万元。2019年12月23日，南宁糖业再次收到南宁市财政局转来的兼并重组环江远丰公司贷款贴息补助款2000万元。2019年12月25日，南宁糖业因在2015年兼并重组环江远丰公司而产生的贷款贴息获得南宁市配套的补助资金5000万元。

　　至此，南宁糖业总共收到政府补助3.49亿元。南宁糖业称，这些补助将对南宁糖业2019年的净利润产生一定影响。

　　出售资产与接受政府补助双管齐下。2019年11月12日，南宁糖业通过公开市场挂牌转让方式转让控股子公司远丰糖业75%股权，随后，广西信泽成为受让方，受让价格1元。2019年12月19日，南宁糖业收到产权交易所转来的受让方支付的股权转让款1元。2019年12月24日，南宁糖业收到广西信泽代远丰糖业清偿的债务款项4.97亿元。1月3日，南宁糖业完成公开挂牌转让控股子公司远丰糖业75%股权过户工作。此次交易预计增加南宁糖业2019年度净利润约1.7亿元。

　　宋清辉表示，通过一些“财务技巧”大部分上市公司能够实现保壳的目的，从南宁糖业年底收到多笔政府补助，以及出售了子公司75%的股权等诸多情况来看，南宁糖业有望保壳成功，但未来仍然存在很大的不确定性。投资者更为关心的是上市公司真正的盈利能力，如果只是依靠外力来谋生存的话，则公司股票的投资价值将大幅缩水。

　　对此，北京商报记者联系采访了南宁糖业，但截至发稿未得到回复。

　　行业瓶颈

　　“就整个食糖行业而言，糖料市场整体处于不景气的状态，受到国际、国内食糖市场供大于求，国内市场价格大幅下滑，食糖企业经营压力较大。像南宁糖业这样亏损的企业不在少数。”业内人士称。事实上，广西有大小糖厂超100家，陷入亏损境地的约占70%以上。

　　数据显示，2019年一季度，甘蔗收购价为490元/吨，白糖含税的平均成本在5300元/吨-6000元/吨之间起伏不定。而糖厂现货报价大概是5200元/吨，已经低于成本线，制糖企业不可避免出现亏损。“甘蔗的价格没有太大的变化，但是糖业的市场价格却在不断下跌，这也是制糖行业面临困境的直接原因。”业内人士称。

　　同时，徐雄俊指出，我国食糖行业发展面临的主要困境在消费者层面，消费者健康消费习惯的养成，使得食糖市场处于低迷状态。而在生产者层面，蔗糖种植成本过高，加工机械化程度低，人工成本较高，使得食糖成本居高不下，进而导致相关企业竞争力不足。

　　值得一提的是，随着2019年下半年国内食糖价格指数显著提升，中国食糖市场有望迎来新的拐点。据了解，为了降低国内糖料单产的成本，从根本上提升国内糖业的市场竞争力，广西从2014年开始部署500万亩的“双高”基地建设，通过改良甘蔗的品种，使“双高”基地甘蔗的亩产从平均4-5吨，增长到七八吨左右，含糖量从12%提升到15%左右。这样成本每亩地能降低五六百元左右。到2020年，占广西全域甘蔗总种植面积1/3的“双高”基地的甘蔗产量，将相当于2015年广西全域甘蔗的总产量。

　　而南宁糖业蔗区落实建设的“双高”基地共44万亩，目前整体工程已经完成90%，下一步按照政府工作计划将逐步进入项目验收阶段，土地平整可机械化生产达80%以上，甘蔗生产效益将进一步提高。

　　业内人士表示，随着南宁糖业“双高”基地建设的落地，在降低成本上将起到一定的作用，而在未来，南宁糖业应该是从国企改革入手，引进新的投资者，充实资本金，改善经营机制，降低经营成本，争取迎来新的发展机遇。