新华联文旅转型7年扣非降八成 傅军3亿借款逾期股权质押率97%

　　62岁的傅军也遇到了危机。

　　前晚，傅军实际控制的A股公司新华联(000620.SZ)连遭两道惊雷：公司董事长兼总裁苏波因个人问题正在协助警方调查，公司控股股东新华联控股因3亿元同业拆借资金逾期被起诉。

　　新华联控股是傅军的创业根基。公开资料显示，1990年，傅军弃政从商，创办了新华联集团，傅军一直担任董事局主席兼总裁。2011年，新华联集团旗下的核心资产地产跻身A股市场。

　　30年来，傅军持续进行产业多元化扩张，收获颇丰。去年，傅军以320亿元身家跻身2018年胡润百富榜第82位，今年后退至第93位。

　　苏波上任董事长不到一年就“出事”，有消息称与“新华联内部反腐”有关，新华联也在第一时间宣布了人事变动。

　　苏波是新华联文旅地产转型的重要执行者之一。虽然苏波多次宣称公司文旅转型成功，但其经营业绩不佳。今年前三季度，新华联经营业绩大幅下降，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)仅为0.38亿元，同比下降87.99%。

　　不仅业绩下滑，新华联财务压力开始显现。截至今年三季度末，公司资产负债率为83.86%。

　　控股股东新华联控股的财务危机已经爆发。12月13日，因新华联控股向湖南出版财务公司拆借的3亿元逾期未归还，被对方起诉。

　　与此同时，截至目前，新华联控股持有新华联的61.17%股权，其中59.77%股权被质押，质押率高达97.70%。

　　文旅转型7年仍靠卖房

　　董事长兼总裁苏波“出事”，引发市场对新华联文旅转型的高度关注。

　　今年12月8日，新华联斥资80亿元打造的以徽文化为核心的大型文旅项目——芜湖鸠兹古镇正式开放。这是新华联正式推向市场的第四个大型文旅项目，此前，长沙铜官窑古镇、西宁童梦乐园、四川阆中古城相继开放。

　　彼时，苏波公开表示，新华联上市之初，就将文旅地产作为公司发展目标，四大景区悉数开放，标志公司文旅转型取得阶段性进展。苏波称，目前，公司转型达到了目标，主要体现在，公司已经由地产开发商转为开发商+运营商+服务商，盈利模式也变革为销售+运营多元盈利。

　　然而，新华联的经营业绩遭遇了大滑坡。

　　今年前三季度，新华联实现营业收入56.25亿元，较去年同期的61.68亿元下降8.80%，净利润(归属于上市公司股东的净利润，下同)为1.63亿元，去年同期为3.06亿元，减少了1.43亿元，下降幅度为46.64%，扣非净利润为0.38亿元，去年同期为3.13亿元，减少了2.75亿元，降幅高达87.99%。

　　不仅如此，新华联频频收到政府补助。今年11月22日，公司公告称，已收到芜湖市鸠江区财政局拨付的产业引导资金补贴990万元。而在今年10月11日至11月20日，公司累计从芜湖鸠江区财务局获得同类补贴1.04亿元，增加新华联本年度税前利润1.04亿元。

　　今年上半年，公司也收到了政府发放的文化旅游产业扶持资金1.33亿元，政府补贴占上半年净利润1.06亿元的125.47%。由此可见，公司对政府补贴存在依赖。

　　此外，新华联还依赖投资收益。今年前三季度，公司投资净收益为3.52亿元，是当期净利润的2.16倍。2016年、2017年，其投资净收益分别为7.69亿元、4.15亿元。截至目前，新华联仍持有长沙银行、北京银行等多家上市公司股份。

　　长江商报记者发现，尽管文旅转型已经7年，新华联的营业收入仍然靠房产销售。去年，公司营业收入140.01亿元，其中，商品房销售收入达113.54亿元，占比81.10%。今年上半年，商品房销售收入为19.75亿元，占当期营业收入的60.40%，其他业务收入为12.95亿元，占比39.60%。

　　显然，其他业务收入目前仍不赚钱。去年及今年上半年，商品房销售收入毛利率为38.06%、41.57%，其他业务收入毛利率依次为13.94%、8.73%，呈下降趋势。

　　负债259亿大股东债务违约

　　不仅仅是经营业绩承压，新华联自身及其控股股东新华联控股的财务也承压。

　　截至今年三季度末，新华联的资产负债率达83.86%，较去年底的81.38%上升2.48个百分点，较去年同期也上升了0.45个百分点。

　　截至三季度末，公司短期借款15.44亿元、一年内到期的非流动负债58.56亿元、长期借款185亿元，有息负债合计为259亿元，比去年同期的有息负债244.86亿元增加14.14亿元。期末，公司净负债率为224.28%，去年同期为203.84%，继续在攀升。

　　去年，百家上市房企平均净负债率为78.34%，新华联的净负债率接近去年平均水平的三倍，财务承压可见一斑。

　　同样，新华联控股股东新华联的流动性已经出现问题。

　　新华联集团官网显示，企业总资产超过1300亿元，年营业收入近千亿元，年纳税超过50亿元。目前，集团拥有全资、控股、参股企业100余家，其中包括12家控股、参股上市公司，综合实力连续15年跻身中国企业500强和中国民营企业100强的行列。

　　然而，12月13日，新联华控股全资子公司新华联财务公司被湖南出版财务公司起诉，追讨2.8亿元欠款。

　　公开信息显示，上述起诉源于两笔同业拆借业务。今年11月25日、26日，新华联财务公司与湖南出版财务公司分别成交一笔线上同业拆借业务，合计成交金额为3亿元。两笔款项到期日为12月2日、3日。直到起诉之日，3亿元拆借款本金分文未付。

　　根据起诉书，12月13日至20日，双方持续沟通协商，到12月20日，新华联财务公司仅归还2000万元本金及相应利息，仍欠2.80亿元。湖南出版财务公司向法院提起诉讼并申请财产保全。

　　总资产超过1300亿元，3亿元借款逾期不能归还，足以说明新华联控股的流动性出现了问题。

　　从股权质押角度看，新华联控股的资金也不充足。截至目前，新华联控股持有新华联11.60亿股股份，占公司总股本的61.17%，其中，11.34亿股被用于质押融资，占公司总股本的59.%，股权质押率高达97.70%。

　　此外，新华联控股持有的宏达股份、赛轮轮胎等部分公司股权也被大比例质押。

　　值得一提的是，为了缓解流动性压力，今年上半年，新华联控股减持了北京银行部分股权。