巨星科技频繁融资收购商誉增至18亿 拟发债近10亿新建项目获批

　　巨星科技(002444.SZ)上市以来，在仇建平资本运作下，一直少不了融资、并购，同时公司净利润一直波动较大。

　　12月17日晚间，巨星科技公告称公司近日收到证监会批复，核准公司公开发行9.73亿元可转换公司债券。

　　若加上此次融资，巨星科技上市至今已融资37.49亿元，值得注意的是，其中2016年2月巨星科技增发募资10.15亿元，而募集资金用于补充流动资金和收购，分别达到2.85亿元、7.22亿元。

　　长江商报记者发现，近年来巨星科技不断收购，截止2019年9月30日，巨星科技商誉已达到18.72亿元，其中收购Lista Holding AG、Arrow Fastener Co.，LLC所形成的商誉分别为10.11亿元、6.53亿元，而2019年1-9月这两家公司净利润分别较去年同期净利润下滑4.59%、30.43%。频繁收购之后，公司业绩短期内增长明显，不过收购形成的巨额商誉也令人担忧。

　　募资9.73亿元获核准

　　12月17日晚间公告，巨星科技于近日收到证监会批复，核准公司向社会公开发行面值总额9.73亿元可转换公司债券，期限6年。

　　这是巨星科技募资资金调整后的结果。此前公司募资预案显示，公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过10.23亿元，用于激光测量仪器及智能家居生产基地建设项目、工具箱柜生产基地建设项目、智能仓储物流基地建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金，拟分别投入2.04亿元、2.68亿元、2.33亿元、0.78亿元、2.4亿元，调整后将公司补充流动资金金额减少到了1.9亿元。

　　加上此次募资，巨星科技已募资共计37.49亿元，其中2016年2月巨星科技增发募资10.15亿元，将0.34亿元用于智能机器人智慧云服务平台项目、电商销售平台和自动仓储物流体系建设项目这两项外，其余资金用于补充流动资金和收购，分别耗费2.85亿元、7.22亿元。

　　截止2019年三季度巨星科技账面货币资金31亿元，短期借款6.50亿元，长期借款6.70亿元，流动比率、速动比率分别为2.49、1.88，短期偿债压力并不太大。2018年和2019年前三季度巨星科技财务费用分别为-1.44亿元、-0.88亿元，同期利息收入和利息支出基本相当，主要是因为汇兑损益同期为负。

　　大肆并购致18亿商誉承压

　　巨星科技主要从事手工具、手持式电动工具的研发、生产及销售。

　　2017年巨星科技营收同比增长18.80%，净利润反下降11.74%。于是巨星科技再次筹划并购，2017年7月花费12.50亿元收购Arrow Fastener Co.， LLC，又在2018年7月花费1.85亿元瑞士法郎收购 Lista Holding AG。

　　此后巨星科技营收和净利润连续大幅增长，上市以来公司净利有所下滑，公司都会再次收购。截止2019年9月30日巨星科技商誉达到18.72亿元，其中收购Lista Holding AG、Arrow Fastener Co.，LLC所形成的商誉分别为10.11亿元、6.53亿元。

　　不过截止2019年9月30日Lista Holding AG、Arrow Fastener Co.， LLC净利润分别为6571.54万元、3527.98万元，较去年同期净利润分别下滑4.59%、30.43%。巨星科技称主要是原材料及半成品关税提高以及新产品推广导致本期市场营销费用较同期增加。

　　今年巨星科技再次发起巨额收购，6月初公司公布公告，巨星集团将携旗下巨星科技、杭叉集团等关联方共同出资设立中策海潮，斥资58亿元现金收购中策橡胶46.95%的股权，成为后者的第一大股东。10月23日，巨星科技公告称，巨星科技、杭叉集团两家公司及其共同控股股东巨星集团收购中策橡胶46.95%股权的事项完成交割。

　　本次交易中，两家上市公司的控股股东巨星集团原本作出了业绩承诺，中策橡胶在盈利补偿期(2019年度—2021年度)净利润合计不低于31.3亿元，若业绩不达预期，则由巨星集团补足差额。

　　上述收购方案被交易所两次问询，9月27日，巨星集团又与两家上市公司分别签订了盈利补偿补充协议，对于因本次交易协同效应而增厚上市公司的净利润金额亦进行了承诺。与此同时，两家上市公司的出资金额由11亿元各自下调为9.75亿元，间接持有中策橡胶的股权比例相应有所下降。修订后方案显示，巨星集团承诺因本次交易协同效应而增厚巨星科技的净利润在盈利补偿期内合计不低于7549.41万元，承诺增厚杭叉集团的净利润金额为1.15亿元。

　　虽然巨星科技营收和净利润随着收购近两年已大幅增长，但是收购标的业绩若不及预期，公司账面巨额的商誉或有减值风险。