乾景园林拟20亿易主国资纾困 杨静夫妇股权高比例质押恐爆仓

　　上市4年，巨大危机之下，杨静、回全福夫妇无奈放弃上市公司控股权。

　　11月24日晚，乾景园林(603778.SH)公告称，杨静、回全福以及一致行动人北京五八投资控股有限公司(简称五八投资)与陕西省水务集团有限公司(简称陕西水务)签署了《股份转让协议》，转让方还签署了《表决权放弃承诺函》。一旦交易完成，杨静夫妇将失去乾景园林控制权，陕西水务将取而代之成为公司控股股东，陕西省国资委将变更为公司实控人。

　　2015年最后一天，乾景园林登陆A股市场，此后经营业绩表现较差。去年陷入亏损，今年前三季度，净利润(归属于上市公司股东的净利润，下同)为0.14亿元，同比下降29.30%。

　　为了扭转经营不利局面，杨静夫妇曾两次筹划并购重组，目前来看，均告失败。不仅如此，公司还与一交易对手方产生纠纷，并引发诉讼，目前尚未妥善解决。

　　经营业绩不佳，乾景园林流动性也不足。截至今年9月底，公司货币资金1.76亿元，预收账款3.89亿元。存货高达9.16亿元，接近公司总资产一半。

　　二级市场上，后复权价，最高为93.92元/股，11月25日为34.16元/股，跌幅为63.63%。

　　股价大幅下跌带给杨静夫妇的股权质押危机。目前，杨静所持股权几乎全部质押，回全福的质押率接近70%，二人控制的北京五八投资控股有限公司(简称五八投资)所持股权质押率高达100%。

　　陕西国资拟20亿接盘

　　乾景园林易主事项，分两步实施。

　　根据双方签署的《股份转让协议》及《表决权放弃承诺函》，陕西水务拟通过本次权益变动及后续整体交易计划，逐步受让杨静、回全福以及五八投资合法持有的乾景园林约1.5亿股股份，占公司总股本的29.99%。

　　第一步是股权转让和表决权放弃。杨静夫妇以及五八投资将其持有的乾景园林6975.05万股股份，约占公司总股本的13.95%，以协议转让的方式转让给陕西水务。同时，杨静、回全福于本次股份转让交割日不可撤销地放弃其直接及通过五八投资间接持有的公司1.7亿股的表决权，这部分股权表决占公司股本总额表决权数量的33.90%。

　　本次权益变动后，陕西水务将持有乾景园林含表决权股份6975.05万股，占股本总额的13.95%，杨静、回全福直接及通过五八投资间接持有的公司含表决权股份合计3975.05万股，占股本总额的7.95%，杨静、回全福直接及通过五八投资间接持有的乾景园林放弃表决权股份合计1.7亿股，占乾景园林股本总额的33.90%。如此一来，陕西水务拥有的表决权比例超过杨静夫妇，成为拥有表决权最多的股东。

　　同时，乾景园林将改选董事会，陕西水务推荐董事将占多数席位。由此，陕西水务将通过表决权及控制董事会进而控制乾景园林。

　　为了巩固控股权，杨静夫妇还将继续向陕西水务转让股权。这是本次易主事项的第二步。

　　根据约定，自杨静、回全福以及五八投资2020年度、2021年度股份解除限售之日起60日内，三者将分别向陕西水务转让其持有的公司5231.29万股股份、2788.67万股股份，分别占公司总股本的10.46%、5.58%。到那时，陕西水务将合计持有公司29.99%，成为名副其实的第一大股东。

　　跟多数公司股权转让定价不同，本次交易定价机制为，以2019年度、2020年度、2021年度标的股份相应协议签署日(基准日)前20个交易日公司股票交易均价或相应协议签署日前一交易日公司股票收盘价90%价格，取孰高者溢价15%。

　　如果上述交易全部顺利完成，以11月22日收盘价计算，陕西水务合计将需要付出约20亿元资金。反过来，杨静夫妇将套现20亿元。

　　杨静夫妇的危机

　　吁求国资纾困接盘，源于杨静夫妇面临巨大危机。

　　乾景园林1995年始创于大连，2002年乾景园林公司总部在北京成立。目前，主要从事园林工程施工、园林景观设计、苗木种植和园林绿化养护等业务，主要为房地产开发企业、政府机关、企事业单位等提供园林绿化的综合服务，包括地产景观、市政绿化等园林景观工程的规划设计、施工与养护业务以及苗木种植。

　　2015年12月31日，乾景园林成功闯关IPO登陆上交所主板。上市之后，公司经营业绩开始变脸。

　　上市之前的IPO关键期，公司实现的净利润分别为0.76亿元、0.81亿元、0.93亿元。2016年，上市后的第一年，其营业收入为5.37亿元，同比下降12.57%，净利润0.8亿元，同比降幅为14.09%。2017年，营收微增，净利润也有所增长，不过，主要靠接近900万元的坏账准备转回，同时因募资到位财务费用大幅减少，导致净利润增加。

　　去年，是乾景园林的业绩悲惨之年。其实现的营业收入、净利润分别为3.53亿元、-0.06亿元，同比分别下降35.76%、106.97%。 今年的经营仍然，没有起色，前三季度，虽然营业收入微增3.46%达到2.29亿元，但净利润只有0.14亿元，同比大降29.3%。

　　杨静夫妇也曾努力过。2017年开始，乾景园林相继筹划两次并购重组，但均以失败告终。

　　备受关注的是第二次重组，公司拟收购新三板挂牌公司河北汉尧环保科技股份有限公司(简称汉尧环保)，具体为以现金4.13亿元收购张新朝、崔月先等7名股东合计持有的汉尧环保2869万股股份(占其总股本的57.38%)。被市场广泛质疑的是，一家环保公司，收购的溢价率高达11倍。

　　去年9月1日，乾景园林宣告，受公司业务开展、整体资金安排等因素影响，未能如期完成汉尧环保股权收购。彼时，公司已向交易对方支付1.8亿元，收购汉尧环保25%股权。

　　这一交易还引发了系列纠纷。交易对方未按约定购买乾景园林股票，汉尧环保业绩完成数与承诺数相差悬殊，而乾景园林也未能按约定购买标的公司剩下股票。双方向法院起诉后，又撤诉。目前，该事件尚未妥善解决。

　　并购重组接连失败、经营陷入困境，杨静夫妇高比例股权质押率的爆仓危机一触即发。

　　截至目前，杨静所持乾景园林股权仅剩59万股未质押，质押率高达99.66%。回全福的股权质押率接近70%，而五八投资质押率高达100%。

　　二级市场上，近年来，乾景园林股价跌跌不休。以后复权价计算，最高为93.92元/股，11月25日为34.16元/股，跌幅为63.63%。