监管质询业绩频“修正” 海联金汇核心业务高管动荡

　　海联金汇(002537.SZ)正迎来上市8年以来的“最艰难”时刻。

　　根据其近期披露的2019年三季报显示，海联金汇1~9月实现营业收入41.09亿元，同比增长11.93%，归属于上市公司股东的净利润-2491.52万元，同比下降108.64%。这是公司2011年上市以来出现的首次亏损，更是海联金汇转型金融科技后遭遇的重大挑战。

　　在最新披露的2019年年报业绩预告和风险提示中，海联金汇预计2019年将亏损5000万元~1.8亿元(上年同期净利润为1.33亿元)，且该预测区间暂未包含商誉减值影响。

　　上述亏损和商誉减值主要来自于代表海联金汇转型方向的金融科技业务线，原因涉及了三年前并购标的联动优势科技有限公司(以下简称“联动优势”)多业务条线震荡调整，业绩不及预期。

　　在关键的2018年到2019年，联动优势面对了哪些关键性的内外部环境变化？为什么去年以来进行的一系列人事和业务调整均未达到理想？这其中是否存在经营策略的失误？在市场快速变化的激烈竞争下，这家老牌机构将如何保住自己的优势？

　　“金融派”改造未及预期

　　10月中旬，海联金汇一份业绩预告修正公告显示公司迎来单季首亏。此前其在2019年半年报中预计：2019年1~9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为-500万元至500万元。而此次变动区间调整为亏损2000万~3000万元。

　　这并非海联金汇首次进行业绩预告修正。在其去年10月公布的2018年年报业绩预告中，公司预测归属上市公司股东净利润区间为4.55亿~5.80亿元。到了2019年2月底，修正净利润预测区间调整为1.24亿~2.48亿元。而到4月披露的2018年报中，经审计后净利润仅为1.33亿元。业绩披露数度“变脸”及巨大的预估差额，导致深交所于今年5月对海联金汇下发监管函。两个月后，公司副总裁、财务负责人洪晓明“因到退休年龄”辞职。

　　据《中国经营报》记者统计，自2019年5月至今，海联金汇已收到4次问询。内容分别关于2018年年报、2019年半年报、股东减持以及区块链布局。而在2017年~2018年，公司仅收到1次问询。

　　业绩大幅下滑和频繁问询的背后是公司高管团队的动荡。随三季报同日发出的另一份公告显示，去年5月上马的海联金汇执行总裁戴兵提交辞呈，其在职期间未完成承诺业绩目标。公开资料显示，戴兵是金融领域“老将”，历任招商银行总行个人银行部副总经理、中国光大银行总行信用卡中心总经理、吉林亿联银行行长等职务，在消费金融领域业务熟稔。

　　据记者了解到，自2018年5月，海联金汇陆续从银行等金融机构聘请大量金融背景高管进行业务创新，着力发展公司金融科技业务。一位知情人士告诉记者，但公司业务并没有太大起色。

　　今年一季度，具有银联青岛分公司背景的赵振祥被引入公司，担任联动优势电子商务有限公司(持有支付牌照的主体，以下简称“联动商务”)董事长。今年8月，有北京第三方支付机构公司高管告诉记者，一直以互联网支付著称的联动商务开始大量开展线下收单业务。

　　“公司裁撤了大量技术人员，力推‘联付宝’业务。系统和技术是支付公司的命脉，稍有闪失，对行业和用户都是巨大风险。”该高管表示。

　　今年9月开始，陆续有代理商反映联动商务6~9月的“分润”(每笔支付服务费中固定分配给代理商的金额)未发放，涉及总金额约6000万元，引发投诉，该事件至今仍未解决。

　　不过有了解情况的人士向记者透露：该分润纠纷涉及一些大代理商POS机分期款项欠费，并非无原因停止，在梳理排查后会做出解决。

　　记者看到的一份公司内部任命通知显示，9月18日，海联金汇任命高章鹏为联动商务董事长，分管支付、跨境支付和金融相关业务，原董事长赵振祥转任公司高级顾问。

　　公开信息显示，高章鹏此前曾担任港股昊天国际建投(01341.HK)行政总裁，今年8月离职。据联动优势内部人士透露，高章鹏具有丰富的境内外投融资经验，内部员工对其也有很高期待值。

　　针对上述业务调整、分润纠纷和高管更替，记者分别致函海联金汇和联动商务，未得到官方回应。

　　根据海联金汇对2019年年报业绩预测中阐述的亏损原因，除了聘请大量银行、金融背景高管导致报告期内人工成本及费用同期相比增幅较大。公司业绩不佳的另一个重要原因，来自部分创新业务金融增值服务出现较大减值损失，公司进行适时调整，对金融科技各业务线重新梳理、整顿及优化，及时关停重复或收益不佳的业务，并对相关业务团队进行调整，这对报告期利润影响较大。

　　这也一定程度反映出部分业务混乱和高管更替震荡的现状。

　　数据“风险”VS联动“优势”

　　公开资料显示，海联金汇前身为青岛海立美达股份有限公司。2016年，公司通过非公开发行股票定向收购第三方支付机构联动优势转型为“智能制造+金融科技”双轮驱动的科技型公司。

　　天眼查信息显示，联动优势成立于2003年8月，由博升优势、中国移动和银联商务共同出资。目前为海联金汇全资子公司。

　　联动商务成立于2011年，注册资本5亿元，成立当年获得互联网支付、移动电话支付、银行卡收单等支付全牌照，并具有跨境支付资质。目前为联动优势全资子公司、海联金汇三级子公司。

　　其中，联动优势主要从事移动信息服务、移动运营商计费结算服务、数据服务等。联动商务主要从事第三方支付相关业务，是“联动优势”品牌和资产的核心。根据Analysys易观2019年二季度移动支付市场规模排名，联动优势位列第四。

　　上述两个主体，构成海联金汇金融科技事业线的主要业务。

　　根据海联金汇2019年半年报显示，金融科技业务营收占公司总收入29.75%，但毛利占据59.65%。该业务条线主要收入包括：第三方支付服务(17.57%)、移动信息服务(3.77%)、移动运营商计费结算服务(2.18%)、其他业务收入(3.16%)、金融增值服务(3.03%)、大数据业务(2.16%)、“惠商+”O2O业务(0.26%)。

　　而金融科技业务自2018年以来开始出现大幅滑坡。由于2018年联动优势业绩对赌未完成，海联金汇当年对联动优势计提商誉减值准备2.70亿元(详见本报往期报道《增收不增利海联金汇商誉减值2.9亿》)。2019年上半年，联动优势实现净利润0.45亿元，同比减少62%。

　　联动优势早期核心优势来自于中国移动和中国银联参股的资源。得益于中国移动加持，联动优势移动信息服务产品联信通、银信通(银行信息通知系统)，业务覆盖银行、保险、基金、证券等主流金融业态，一度在中国移动的短信代理商中占据最大的市场份额。

　　不过近年来，各大运营商政策收紧，监管力度加大，并在逐渐调高通道侧结算比例的同时，下调了部分客户的酬金返还比例，使整个行业利润下降。该业务2018年的毛利率同比降低了38.4%。

　　移动运营商计费结算服务则是移动用户通过发送短信、网站或手机下单等方式购买商品时，采用手机话费、移动积分等支付商品交易款项带来的收入分成。该部分业务虽然毛利率达到80%以上，但所占收入比重有限，且同样受到运营商行业景气度影响。

　　占据营收和利润核心第三方支付业务，毛利率在2018年同比降低了15.78%。根据今年5月海联金汇对交易所问询函回复内容，受备付金集中存管、大宗处罚以及2018年网贷行业震荡、互联网彩票销售禁令等影响，“失去了两项收入和毛利最高的线上支柱业务”，导致未能完成业绩承诺，直接引发商誉减值。

　　内外部环境的变化使得联动优势的支付业务转型压力大增。这或许在一定程度上解释了去年以来高层的经营策略导向。据前述支付机构高管透露：联动优势是老牌互联网支付机构，优势不在线下。在今年发展线下业务后，由于系统承载有限，一度出现了POS机退机现象。据其了解，其线下收单业务今年还没有利润贡献。

　　大数据或许是目前联动优势颇具想象力的业务线。

　　在互联网消费信贷爆发背景下，得益于国内对数据业务一度存在的监管真空，一批数据公司赚得钵满盆满。联动优势涉及移动用户特别是涉及银行业务的短信发送业务，为其积累了大量数据资源。财报信息显示，2016年~2018年，大数据业务营收增速显著，毛利率分别高达92.05%、89.99%、78.88%。

　　根据海联金汇公告，联动优势就曾为包括银联智慧、中诚信等合作伙伴提供数据分析服务。根据回复交易所问询信息，2018年5月起，联动优势开始大力拓展智能营销帮助金融机构发卡及获客，新业务的开展也大大增加了营业成本，致使营业成本增速比营业收入快，从而导致2018年数据业务毛利率同比下降11.11%。

　　数据业务前景广阔，但边界问题却高度敏感。据记者获得的一份2016~2017年左右的联动优势数据产品评估报告显示，其提供的用户画像标签包括了用户信用卡张数、银行个数、消费金额、还款金额和账户余额等信息，其如何获得上述数据和数据的详细程度令人惊讶。不过目前最新的数据业务如何调整尚不得而知。

　　海联金汇也曾一度利用支付入口优势涉足消费金融业务。根据2019年中报，公司以自有资金委托信托公司对联动优势自有业务平台上进行消费分期购物及信用卡账单分期场景下的指定合格借款人提供贷款，截至期末，发放贷款余额1.37亿元，计提贷款损失准备0.54亿元。而公司董秘曾在互动平台上回答投资者提问表示，相关业务目前已经关停，相关款项正在催收中。

　　有业内人士向记者证实，三季度起海联金汇金融科技条线大幅裁员。前述知情人士透露，新董事长上马后，确实要对内部业务进行重新梳理，很多此前被证明收益不佳的业务需要调整，涉及大量业务被取消或合并。目前，内部的员工摸底、访谈仍在进行，新的经营策略和业务规划仍在酝酿中，预计年底将确定。