雅戈尔不当“股神”却开始加码楼市 说好的聚焦服装主业呢？

　　10月30日晚间，雅戈尔发布三季报显示，公司的营收与净利润双双增长，而其中重要的原因，是公司的房地产业务收入实现了大幅的增长。

　　中新经纬记者发现，今年以来，雅戈尔在购地金额、新开工面积、在建面积等房地产业务的投入数据上，均已超过往年，公司正不断加码房地产业务。

　　值得一提的是，今年4月，雅戈尔才刚刚宣布了将剥离公司投资业务，聚焦服装主业的战略调整。如今，准备从股市金盆洗手的雅戈尔，却开始加码楼市。

　　在业内人士看来，雅戈尔进入房地产市场的时间较早，公司在这一领域已有成熟的团队，而且在市场消费面临下行压力的背景下，公司也需要通过地产投资来维持业绩，因此加码地产业务的动作可以理解。

资料图，图片截自雅戈尔官网

　　房地产收入大增，今年购地金额已超去年

　　10月30日晚间，雅戈尔发布三季报显示，2019年前三季度，公司实现营业收入68.68亿元，较去年同期增长45.14%，实现净利润30.77亿元，较去年同期上涨31.43%。

　　对于营收和净利润增长的原因，雅戈尔解释称，主要是因为公司前三季度房地产业务营收与净利润的大增。三季报显示，报告期内，雅戈尔地产板块完成雅明花苑、海晏府、大悦雅园等项目的交付，实现营业收入26.34亿元，同比增长173.23%，实现净利润9.10亿元，同比增长182.01%。

　　雅戈尔成立于1979年，以纺织服装业务起家，公司于1992年开始进入房地产市场，1999年开始进行投资业务。2007年，雅戈尔首次提出了服装、地产、投资“三驾马车”的发展战略。

　　今年4月30日，雅戈尔公告称公司拟对发展战略作出重大调整，未来将进一步聚焦服装主业的发展，除战略性投资和继续履行投资承诺外，公司将不再开展非主业领域的财务性股权投资，并择机处置既有财务性股权投资项目。

　　但有趣的是，在雅戈尔提出剥离投资业务，聚焦服装主业之后，公司的房地产业务反而率先实现了大幅的增长。2017年、2018年，雅戈尔房地产板块的营收与净利润一度下滑，其中营业收入两年的下滑幅度分别为53.70%以及17.79%，而净利润的下滑幅度分别达到18.64%以及14.51%。

　　事实上，与今年房地产业务收入一起增加的，还有雅戈尔在房地产业务上的投入力度。三季报显示，截至报告期末，雅戈尔土地储备7个，与年初相比，新增合作项目宁波长风 YZ13-02 地块、江南公路地段 JD08 地块、五江口地块。

　　在7月31日雅戈尔以39.97亿元的价格竞得五江口地块后，公司今年花在购买地块上的金额已经达到48.39亿元，而此前两年，公司用于拿地的资金均不超过40亿元。此外，截至今年9月底，雅戈尔地产开发新开工面积为73.48万平方米，在建面积154.60万平方米，而作为对比，2018年年底时雅戈尔的新开工面积为48.04万平方米，在建面积为110.48万平方米。

　　在2019年半年报中表示，对于房地产业务，雅戈尔表示，为了保持地产业务的可持续发展，公司目前也在巩固提升现有地产开发业务的同时，积极探索新兴关联产业的开发及盈利模式。

　　巨丰投顾投顾总监郭一鸣对中新经纬客户端指出，尽管雅戈尔是传统服饰老品牌，却也是宁波地产的绝对代表之一，公司进入房地产市场较早，具有一定的投资经验，在市场消费面临下行压力的背景下，服装业务的转型也面临不确定性，雅戈尔继续投资房地产业务，或也存在借此支撑和提振业绩的考量。

　　“股神”金盆洗手，投资获益仍占净利润四成以上

　　事实上，在今年之前，雅戈尔在资本市场上一直有着“股神”的称号。

　　1999年，雅戈尔开始入局资本市场，第一笔投资是以3.2亿元投资参与发起成立中信证券，并取得中信证券9.61%的股份，此后中信证券成功上市，雅戈尔持有的市值也迅速增长。

　　1999年至2005年，除了中信证券之外，雅戈尔还陆续投资了广博股份、宜科科技(后更名为汉麻产业、联创电子)、宁波银行等公司。2005年，资本市场步入了快速发展期，雅戈尔持有的金融资产市值一度超过200亿元。

　　在雅戈尔今年5月10举办的股东大会上，雅戈尔董事长李如成也解释了放弃投资板块的主要原因：一是证监会对股权投资退出进行限制，退出越来越难，这给了雅戈尔很大压力；二是由于《新会计准则》的执行，投资业务的盈亏受持有的金融资产股价波动影响较大；三是难以对投资团队做好现金监管。

　　从三季报的数据来看，雅戈尔确实已经在开始逐步剥离投资业务。截至今年9月底，雅戈尔投资活动产生的现金流量净额较上年同期增长318.99%，公司解释称，增长主要原因为报告期内公司贯彻执行“不再新增、加快处置财务性股权投资方案”，投资支付的现金较上年同期减少83.19亿元。

　　但需要指出的是，尽管雅戈尔已经开始剥离投资业务，但目前，投资收益仍是雅戈尔最主要的收入来源。前三季度，雅戈尔投资业务的净利润为13.92亿元，占公司整体净利润的比重仍然达到了45.24%。

　　公司曾多次提出要回归服装主业

　　在提出聚焦服装主业之后，雅戈尔在公司成立40周年的庆典上，宣布了要成为世界级时尚集团的奋斗目标，并表示这一目标要在未来30年分三步完成：第一步，发展创立5-10个自有品牌；第二步，收购合作5-10个国际品牌；第三步建成线上线下融合的营销大平台，缔造一个时尚帝国。

　　这并不是雅戈尔第一次强调回归服装主业。2012年7月，李如成就曾公开表示，公司将严格控制房地产投入，调整投资规模，集中资源向品牌服装投入，重新回归服装主业。2016年，李如成更是高调宣布要打造国内市场的顶级品牌，用五年时间再造一个雅戈尔。

　　“重回服装主业的口号，雅戈尔已经喊了很多年，没有必要纠结于公司的表达，关键还是需要看公司的行动。”服装行业专家马岗对中新经纬客户端说道。

　　今年以来，雅戈尔确实在服装业务上加大了投入。2019年前三季度，雅戈尔的研发费用为7794.10万元，较上年同期增长347.90%，雅戈尔称，报告期内，公司加大研发投入，在成衣制造中强化DP免烫、水洗等工艺的开发，同时不断推进智慧营销、智能制造。

　　此外，截至今年9月底，雅戈尔的营销网点也增长至2352家，较年初增加了94家。加大投入之下，雅戈尔服装业务今年前三季度的营收与净利润增速也较去年相比有了较大的提升。

　　郭一鸣指出，雅戈尔三季度以来在服装业务上取得的成绩，和公司重新回归主业，加大研发投入，进行重新定位和打造新的制造、营销模式有很大的关系。“智能制造”、“智慧营销”、“生态科技”等战略的推进，说明了雅戈尔将数字化作为重整服装业的重要一步，在新零售的趋势下，线上线下的有机结合或将对雅戈尔的服装业务产生坚实的推动和提振效果。

　　著名经济学家宋清辉则对中新经纬客户端表示，雅戈尔目前在服装业务上所取得的成果虽然有亮点，但要想持续保持这种态势和实现做大做强服装业务的目标，现在来看并非易事，需要一步一个脚印，坚守实业。

　　“虽然新零售模式的出现和演进，确实给服装行业带来了新的发展机遇，但是目前来看，中国男装领域的市场集中度整体较低，竞争激烈，且雅戈尔仍然面临着品牌老化的问题，公司要维持服装业务的高速增长，存在着不小的压力。”马岗说道。