金枫酒业上半年净利降四成 存货7.7亿超营收

　　作为黄酒三剑客之一的金枫酒业(600616.SH)在公司主业转型11年后营收停滞不前，净利润则是多年减少后出现亏损。

　　8月30日晚，金枫酒业发布2019年半年度报告显示，上半年营收净利双降。而这已经不是金枫酒业的第一次业绩下滑了。

　　2008年金枫酒业实施主业转型，将公司主营业务聚焦于黄酒产业。转型完成后，确实为金枫酒业的业绩带来了一定的改善，不过黄酒行业特性也使其多年业绩难以实现快速增长。

　　2014年，金枫酒业净利润大幅下滑，此后，其净利润表现几乎一年不如一年，在2018年出现转型后首亏。

　　长江商报记者统计发现，虽然营收增长停滞，但是公司存货却在屡屡上升。

　　今年上半年，金枫酒业账面存货余额达到7.69亿元，超出营收1.2倍，存货与应收账款在流动资产中占近6成。不过经营性现金流仍然为负，在存货高企的情况下，公司资金承压。

　　上半年营收净利双降

　　公开资料显示，金枫酒业前身为上海市第一食品有限公司，2008年，公司实施核心主业转型，聚焦黄酒产业。同年9月，公司更名为“上海金枫酒业股份有限公司”，证券简称变更为“金枫酒业”，完成主业转型。

　　主业转型完成后确实为金枫酒业带来了业绩的增长，2008年，其营收和净利分别达到4.65亿元、2.54亿元，不过这种业绩的增长只维持了不足一年，此后金枫酒业就开始了漫长的营收停滞、业绩下滑之路。

　　近年来，2014年-2018年，公司分别实现营收9.42亿元、10.67亿元、10.75亿元、9.87亿元和8.98亿元，同期净利润分别实现7135.20万元、7757.40万元、6729.55万元、5518.46万元和-6888.02万元。

　　2014年公司开发自有品牌葡萄酒业务，不过仍未止住业绩的下滑，净利润大幅跌破亿元之后仅在2015年微增，其余4年都在减少。2018年，还出现了转型以来的首次亏损。不过，其营收倒是仍然稳定在9亿元-10亿元左右。

　　8月30日晚间，金枫酒业发布今年半年度报告，公司上半年实现营业收入3.49亿元，同比下降12.11%；净利润实现1666.60万元，同比锐减40.96%。

　　账面存货余额连连攀升

　　长江商报记者统计发现，转型之后，金枫酒业的存货不断增多，今年上半年，存货和应收账款在总资产中一直占近6成比重。

　　数据显示，2019上半年，金枫酒业的账面存货余额为7.69亿元，超出营收1.2倍。同时，应收账款为6152.42万元，公司总资产为13.85亿元，两者在公司流动资产中占比59.96%。

　　长江商报记者发现，金枫酒业转型以来，虽然从次年开始营收几乎停止增长，但是账面存货余额却在不断上升，2009年账面存货余额为4.38亿元，截至今年6月的7.69亿元，增幅达75.57%。最近5年更是一直保持在7亿之上，在营收占比中多次超过70%。

　　2014年-2018年，金枫酒业的账面存货余额分别为7.42亿元、7.75亿元、7.49亿元、7.66亿元和7.63亿元，在同期营收中占比分别是78.77%、72.63%、69.67%、77.61%和84.97%。

　　与此同时，上半年，金枫酒业的经营性现金流为-5150.54万元，同比虽增加25.10%，但是延续了去年以来前3季度现金流为负的情况。目前来看金枫酒业存货较高，而公司资金或难以支撑。