京东方A上半年净利润几近腰斩 行业下半年基调：控产能

　　京东方A正面临着一个颇为尴尬的局面，即新产线投产驱动营收增长，但面板价格下跌拖累了公司业绩。

　　上半年高世代线产能集中释放，市场供过于求的局面下，面板价格持续下跌。显示器件出货量第一的京东方科技集团股份有限公司(000725.SZ，以下简称“京东方A”)净利润几近腰斩，同比下降43.92%。

　　8月27日，京东方A发布2019年半年度报告。整体来看，上半年业绩增收不增利，成本增速超过营收。2019年前六个月，该公司营业收入约为550.39亿元，同比增长26.60%；营业成本约为458.12亿元，同比增长30.35%；扣非净利润约为6.51亿元，同比下降56.65%。

　　这家创建于1993年的面板行业龙头，正在面向物联网转型。其将自身定位为一家为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务的物联网公司。目前该公司将七个事业群划分为三个事业业务板块。

　　占营收达92.5%的端口器件板块上半年营收同比增长29.94%，其营业成本增长则达到了33.67%。作为转型的重要业务，智慧物联是唯一的成本增速不及营收增速的板块，但营收仅同比增长2.38%。至于另一块智慧医工占总营收仅为1.2%，对公司整体业绩影响有限。

　　京东方A正面临着一个颇为尴尬的局面，即新产线投产驱动营收增长，但面板价格下跌拖累了公司业绩。半年报显示，合肥10.5代线TFT-LCD(薄膜晶体管液晶显示器)生产线满产、良率超过90%。在其投产以来，京东方A过去四个季度营收增幅不断提升。但在目前市场供过于求的情况下，武汉10.5代线TFT-LCD生产线完成设备搬入。

　　2017年中开始，液晶显示面板平均跌幅已超过50%，目前65英寸及以下电视面板价格均跌破绝大部分面板厂商的现金成本。国金证券研报显示，“关厂减产”成为下半年行业主旋律，韩国三星和LG已全面转向OELD，中国台湾厂商开始降低产线稼动率。京东方A也计划将10.5代线产能下调约25%。因为供给端产能出清有望驱动面板价格在四季度企稳反弹。

　　在柔性OLED业务，京东方A已有的成都第六代柔性AMOLED生产线仍在爬坡提升良率阶段，出货量上半年增长三倍，良率创新高；正在建设的重庆生产线则按计划推进。目前，京东方A为华为手机提供的柔性OEDL屏大幅出货，第三季度又将成为华为折叠手机的核心供应商，针对市场竞争使用了差异化策略。

　　华为AMOLED手机屏幕渗透率提升以及华为电视的推出都将为公司业绩带来新的增长点。

　　智慧物联板块下的智能工厂1升级项目实现设备搬入，将按计划实现投产，智能工厂2大尺寸柔性自动化线按计划推进设备制作；IoT解决方案事业群智慧金融取得网点改造订单超过千家，上半年完成超过330家；智慧医工板块的合肥医院开诊。

　　目前来看，下半年京东方A要平衡自身产能调配与市场需求，解决面板行业价格战对公司持续获利的影响，而另一个风险则来自于中美贸易关系下其下游终端电视市场需求的变化。但该公司认为，5G提前商用，AI加速发展，赋能并催化物联网应用细分场景大爆发，将成为行业新的增长点。