领益智造“因祸得福”净利增3倍 实控人曾芳勤财富增长249亿

　　借壳上市第二年，领益智造(002600.SZ)迎来了经营业绩大反转。

　　今年上半年，领益智造实现营业收入95.96亿元，同比下降2.25%，净利润(归属于上市公司股东的净利润，下同)为11.14亿元，较去年同期亏损5.81亿元增长了近3倍。

　　领益智造净利润反转，与一次并购的业绩补偿有关联。2017年，并购标的业绩爽约，股份补偿迟迟未实质履行。公司以去年底收盘价为基础，将1.15亿股业绩补偿股份计入以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。这部分股权，去年为公司贡献8.79亿元亏损，但在今年上半年，随着二级市场上股价大幅上涨，其为公司贡献了3.95亿元净利润。

　　此外，领益智造自身的主营业务盈利能力也在不断增强。为高精密和小型化零件和模组供应商，领益智造也是苹果公司精密功能件的供应商，其借壳主体领益科技板块上半年净利润高达8.70亿元。

　　备受业内关注的是，同为苹果公司供应商，领益科技与蓝思科技有得一拼。蓝思科技实控人周群飞曾是中国女首富，但随着公司业绩大幅下滑、股价回落，其财富(周群飞及其丈夫)大幅缩水，目前仅为276亿元。与之相反，今年以来，领益智造实控人曾芳勤财富大幅飙涨，至昨日已达372亿元，年内增加249亿元。

　　实力加财技助力业绩飙升

　　领益智造的业绩飙升，既有自身努力因素，也有玩财技的“取巧”之处。

　　根据半年报，上半年，领益智造实现营业收入95.96亿元，去年同期为98.17亿元，同比下降2.25%。净利润11.14亿元，去年上半年亏损5.81亿元，同比增长291.72%，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为6.73亿元，去年同期为—3.36亿元，同比增长300.27%。经营性现金流净额为13.54亿元，同比增长148.24%。

　　领益科技是去年借壳江粉磁材登陆A股市场的，其借壳主体领益科技经营业绩也在稳步增长。今年上半年，领益科技板块实现销售收入57.39亿元，同比增长25.15%，净利润8.70亿元，较上年同期增长70.76%，扣非净利润为8.37亿元，同比增长71.49%。

　　对比发现，上半年，领益智造的扣非净利润都是领益科技创造的。

　　领益科技成立于2012年，主要产品为精密功能器件，主要应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑等消费电子产品。其先后收购了东莞领益、东台领镒、苏州领胜科技、深圳领胜、东台富焱鑫和三达精密等生产性企业，扩充了模切、CNC、冲压产品的产能。

　　领益智造在半年报中称，持续追求卓越，坚持成为全球领先的精密智造企业，努力将公司相关产品打造成为相应细分行业的全球前三强。

　　今年以来，智能终端需求旺盛，消费电子市场空间较大，行业领先的领益智造依靠自身主营业务的核心竞争力实现业绩快速增长。

　　除此之外，领益智造的非经常性损益高达4.42亿元，除了政府补助、资产处置等收益，最大的一笔收益来自财技。这笔收益达3.95亿元。

　　公告显示，2015年，领益智造前身江粉磁材收购了东方亮彩，但在2017年，东方亮彩不仅业绩未达标，反而亏损8389.58万元，扣非后净利润—9022.8万元，去年续亏5041.57万元。

　　按照业绩对赌协议，业绩补偿方应予以业绩补偿。业绩补偿分现金补偿及股份补偿两方面，去年6月，领益智造收到了1.74亿元现金补偿款，补偿义务履行完毕。但在股份补偿方面，因补偿义务人应补偿的1.15亿股处于质押状态，一直无法回购并注销。领益智造在财务上的操作为，以去年最后一个交易日收盘价，将1.15亿股业绩补偿股份计入以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

　　如此一来，由于去年领益智造股价大幅下跌，最大跌幅超过70%，公司因此产生损失8.79亿元。而在今年上半年，公司股价大幅上行，这部分股份为公司创造了3.95亿元收益，也算是“因祸得福”。

　　年内市值增长400亿

　　A股市场向好，公司经营业绩向好，成就了领益智造在二级市场上的强势。

　　今年以来，领益智造一改去年“跌跌不休”的颓势，股价大幅上扬。

　　K线图显示，去年10月，领益智造去年股价最低为2.32元/股，今年年初为2.48元/股。此后是一路上行。今年3月8日，其股价最高曾达到8.52元/股，此后有所回调歇息。本月中旬开始，公司股价迎来第二波上涨行情，至昨日，最高曾达9.10元/股。

　　据此初步计算，年初以来，公司股价最大涨幅达266.94%。其中，本月中旬以来，其最大涨幅为63.38%。

　　跟A股明星公司蓝思科技一样，领益智造也是苹果公司供应商，截至目前，其总股本达68.23亿股，比蓝思科技的39.27亿股还多28.96亿股。

　　众所周知，抱上了苹果公司大腿，蓝思科技一度成为投资者宠儿，其市场曾超过千亿元，其实控人周群飞因此博得中国女首富亮丽头衔。然而，去年以来，蓝思科技经营业绩不佳，去年净利润大降68.88%，今年更是亏损近亿元，公司预计上半年净利润再度大幅下降。截至昨日，公司市值为332亿元，较其巅峰时蒸发了700亿元，周群飞夫妇财富因此缩水至274亿元。

　　反观领益智造实控人曾芳勤，其直接间接持有公司62.77%股权，以昨日收盘价计算，市值为571亿元，而在今年初，公司总市值为169亿元，年内上涨了402亿元。

　　从财务数据看，相较去年上半年，今年的财务运行更为稳健，负债率略有下降，应收票据及应收账款、应付票据及应付账款、资产减值损失等均有所下降。同时，公司综合毛利率、净利率均有较大幅度上升。这些数据似乎预示着，领益智造经营业绩还有持续增长空间。