柏堡龙账面资金充裕高达14.3亿 理财收益仅1200万远低于利息支出

　　账上资金看起来“土豪”十足，但理财收益却赶不上借款利息支出。

　　8月22日，柏堡龙(002776.SZ)公布了上半年报，公司业绩一直增长，营收和净利润分别为5.22亿元和8196.24万元，同比分别增长15.05%、8.37%，但细看之后发现公司华东和华南地区的营收占比92.72%，远超过去年同期的81.56%，地域依赖性进一步加重。

　　同时，长江商报记者发现，柏堡龙已累计募资15.51亿元，但时间已超过三年，4个募投项目均进展缓慢，累计仅投资5.42亿元，还有10.09亿元募资未使用，再加上公司的原有资金，公司账上有14.38亿元，奇怪的是，公司的财务费用仍不断增长，公司的理财收益低于利息支出。

　　销售地域依赖性重

　　8月22日，柏堡龙发布2019年半年报，公司2019年1-6月实现营业收入5.22亿元，同比增长15.05%，归母净利润8196.24万元，同比增长8.37%。公司称主要因研发设计能力不断提升，设计业务市场销售情况较好，营业收入稳步增长，同时全球公司设计师品牌批发及零售业务进展顺利，积极拓展销售渠道，当期销售收入大幅增长。

　　柏堡龙官网显示，公司发展成为国内唯一一家以服装设计为主的上市集团企业，以“快速、多款、时尚”的设计生产模式为众多品牌客户服务，事实上公司的服装设计业务收入占比很低，服装设计业务收入为7851.67万元，占比15.04%，相比去年占比还有所下滑，而组织生产收入和批发零售业务收入分别为3.23亿元、1.20亿元，占比分别为61.92%、23.03%。

　　不过，柏堡龙的地域依赖越来越重，上半年公司在华东和华南地区的营收分别为2.78亿元、2.06亿元，分别占比53.26%、39.41%，合计占比92.72%，而去年同期仅占81.56%。

　　值得注意的是，上半年报告期由于贷款平均余额同比增长，利息支出同比增加到1581.25万元，导致公司财务费用支出1350.46万元，上年同期仅414.66万元，同比增长225.68%，而公司账上很“富余”，截止上半年公司账上资金达14.37亿元，同比增长30.86%，受限资金2003.55万元，但同期公司的理财收益仅为1200.53万元，低于公司的利息支出。

　　15亿元募投项目三年进展缓慢

　　柏堡龙2015年6月在深交所上市，2016年公司就增发股份募资9.88亿元，加上IPO募资的6.11亿元，扣除发行费用后剩余15.51亿元。

　　但公司的财务费用依旧增长很快，2017年和2018年公司的短期借款为3.57亿元、5.70亿元，同期公司的利息支出分别为846.15万元、2857.66万元，而同期公司的理财收益分别为1719.82万元、1781.53万元，从去年开始公司的理财收益还低于利息支出。

　　截止目前15.51亿元的募投项目均未达到使用状态，创意设计中心建设项目、服装生产线建设项目、创意展示中心建设项目达到预定可使用状态日期分别为2017年6月30日、2016年12月31日、2017年6月30日，目前这三个项目的投资进度分别为2.29%、36.34%、82.33%，并且上半年三个项目并未投资，还有一个全球时尚设计生态圈项目未注明使用日期，投资进度为41.23%，这些项目目前共计投资5.42亿元，也就是说还有10.09亿元募资未使用。

　　公司解释的原因是创意设计中心建设项目、创意展示中心建设项目两个项目的实施地点期间已从公司总部广东普宁市改到了深圳市和广州市，并且在2017年7月18日项目的实施主体都已变更为深圳衣全球联合设计有限公司。

　　8月19日，柏堡龙公告称拟终止的“服装生产线扩产建设项目”，截至2019年7月31日，募集总金额为1.59亿元，累计投入募集资金金额6107.55万元，公司表示此项目因市场环境变化及公司发展战略变化等原因终止实施。

　　6月7日，公司拟两年期内使用不超过6.5亿元非公开发行股份募集资金的闲置募集资金购买保本型理财产品，在上述额度内，资金可以循环使用。截止2019年6月30日，公司将尚未使用的募集资金用于购买银行理财产品的金额为3.25亿元，剩余尚未使用的募集资金仍存放于募集资金专用账户。

　　截止上半年柏堡龙账上现金14.37亿元，却因为未完成1亿元的回购股份计划被出具监管函。2018年2月13日，公司披露公司拟以自有资金不超过2亿元且不低于1亿元回购公司股份，截止2019年2月27日公司回购股份计划已到期，公司累计回购股份的总成交金额仅为3419.92万元，可谓相当吝啬。公司未及时披露回购进展情况、回购结果暨股份变动公告，且实际回购金额与计划回购金额下限存在重大差异，中小板公司管理部对公司出具监管函。

　　柏堡龙不仅未回购股份，而且股东还大肆减持。8月6日公司公告，股东陈昌雄、陈秋明合计减持2310.33万股，减持价格区间为9.43-24.95元/股，本次减持套现约5.76亿元，同时柏堡龙又发布减持股份预披露公告，股东陈昌雄、陈秋明因个人资金需求拟于2019年8月28日至2020年2月27日期间，减持不超过1498.31万股公司股份，按照公告日公司股价8.22元计算，将减持套现1.23亿元，加上此前减持套现金额，股东陈昌雄、陈秋明将合计套现6.99亿元，也就是说这次减持完成二人将不持有公司股份。

　　值得注意的是，公司控股股东、实控人陈伟雄、陈娜娜为夫妻关系，陈秋明与陈伟雄为父子关系，陈昌雄与陈娜娜为父女关系。