联创电子30亿有息债务为货币资金3.8倍 去年扣非净利降逾4成

　　大股东质押压力与短期债务压力并存，联创电子（002036.SZ）控股股东拟出让股份引入新股东。

　　前身为汉麻产业的联创电子主营业务为触控显示类产品和光学元件产品。2015年末，公司成功借壳汉麻产业上市，登陆资本市场。

　　不过，在连续三年均未完成业绩承诺后，去年联创电子营收净利双降，报告期内公司实现营业收入48.02亿，同比减少4.99%，净利润2.46亿，同比减少13.4%，扣非净利润1.43亿，降幅更是达到44%。

　　与此同时，近年来联创电子债务压力也不容小觑。截至今年一季度末，公司资产负债率由上市当年末的45.34%提升至69.09%。其中，有息负债合计为29.71亿元，为货币资金的3.8倍左右。

　　日前，联创电子公告称，控股股东金冠国际拟将持有的公司10%股份转让给江西国资，双方约定力争在8月底前，达成正式协议。

　　值得一提的是，截至今年一季度末，联创电子两大实控人韩盛龙及陈伟旗下三家公司质押率已分别达65%、78%、96.5%。

　　拟引入江西国资新股东

　　前日晚间，联创电子（002036.SZ）公告称，公司控股股东金冠国际与南昌市国金工业投资有限公司（以下简称“国金投资”）签署了《股份转让框架协议》，拟将其持有上市公司总股本的10%转让给国金投资。

　　截至目前，上市公司总股本为7.15亿股，金冠国际持有上市公司8117万股股，占公司总股本的11.35%。

　　根据协议，双方约定力争在8月底前，达成正式协议。双方将就本次标的股份转让的具体细节进行进一步磋商，包括但不限于交易程序和审批等。本次金冠国际拟转让股份数量及转让价格将在双方签署的最终协议中进行明确。

　　若本次权益变动完成，国金投资将直接持有占公司总股本的10%股份；韩盛龙、江西鑫盛投资有限公司（以下简称“江西鑫盛”）、万年县吉融投资管理中心（有限合伙）（以下简称“万年吉融”）、金冠国际及华澳·臻智32号--联创电子员工持股计划集合资金信托计划合计持有17.26%股份，仍为公司控股股东；韩盛龙、陈伟仍为公司实际控制人。本次权益变动不会导致公司实际控制人及控股股东发生变化。

　　据国金投资官网介绍，国金投资系工业控股全资子公司，成立于2005年9月，主要从事资产经营、收购、产业投资、股权收购等，实际控制人为南昌市人民政府。作为投资主体，国金投资主要对工业园区（基地）、策应政府工业项目、自主工业项目、嫁接工业项目及其他新型工业产业方面进行投资。

　　长江商报记者注意到，日前联创电子实际控制人、控股股东续签了一致行动协议。

　　据了解，2014年5月至今，韩盛龙作为江西鑫盛、万年吉融实际控制人，陈伟作为金冠国际实际控制人，韩盛龙、陈伟在间接通过江西鑫盛、万年吉融和金冠国际对联创电子行使股东权利时具有协议及事实上的一致行动关系；江西鑫盛、万年吉融、金冠国际作为公司股东，在直接对联创电子行使股东权利时具有协议及事实上的一致行动关系。

　　6月底，签署一致行动协议五年有效期满，前述股东续签一致行动协议，有效期为三年。目前韩龙、江西鑫盛、万年吉融、金冠国际及华澳·臻智32号—联创电子员工持股计划集合资金信托计划分别持有联创电子0.07%、11.28%、2.37%、11.34%、2.17%股份，合计持有27.23%股份；韩盛龙通过江西鑫盛、万年吉融及华澳·臻智32号—联创电子员工持股计划集合资金信托计划，陈伟通过金冠国际对上市公司间接进行共同控制。

　　但需要注意的是，截至今年一季度末，金冠国际、江西鑫盛、万年吉融分别累计质押公司股份4050万股、4849万股、1261.4万股，占其所持公司股份的65%、78%、96.5%，占三者合计持有公司股份总数的73.8%。

　　业绩承诺期满首年净利下降

　　资料显示，联创电子前身是汉麻产业。2015年末，上市公司实施重大资产重组，联创电子得以实现借壳上市。此后，公司主营业务由汉麻、衬布、里布的生产与销售变更为研发、生产、销售触控显示类产品和光学元件产品，控股股东由雅戈尔集团变更为金冠国际和江西鑫盛。

　　完成资产注入后，上市公司盈利能力有了很大提升。2015年至2017年，联创电子分别实现营业收入14.23亿、29.72亿、50.54亿，同比增长-2.32%、108.77%、70.09%；净利润分别为1.63亿、2.1亿、2.84亿，同比增长15.81%、29.52%、34.79%。

　　尽管联创电子业绩得以快速增长，但距离借壳上市时许下的业绩承诺仍存在差距。彼时，联创电子全体股东作出业绩承诺，公司2015年至2017年实现扣非归母净利润分别不低于1.9亿、2.5亿、3.2亿。

　　可以看到，联创电子连续三年均未完成业绩承诺，分别较承诺数相差2716.45万、4911.63万、1477.49万元。

　　而日前公司披露的年报显示，2018年联创电子实现营业收入48.02亿，同比减少4.99%；净利润2.46亿，同比减少13.4%；扣非后净利润1.43亿，同比减少44.0%。这也是公司借壳上市后首次出现业绩下降。

　　对此，联创电子解释称，主要原因为2018年度光学（ADAS车载镜头和G+P高端手机镜头）、显示两大产业新产品研发投入加大，研发支出同比增加24.55%；新项目投融资增加，融资市场利率同比上升，财务费用同比增加35.17%。

　　长江商报记者梳理发现，去年联创电子主营产品毛利率均出现不同程度下降，利润空间受到压缩。

　　年报显示，报告期内公司主营产品分为触摸屏及触控一体化、显示屏及加工、光学产品、集成电路产品、其他产品及其他等六大类，分别实现营业收入6.57亿、17.3亿、6.63亿、11.31亿、6.18亿、0.04亿，同比增长24.96%、36.43%、1.82%、24.7%、-63.17%、-84.62%，对应毛利率分别为12.77%、16.79%、37.61%、0.06%、0.58%、39.7%，同比减少0.37、4.44、0.2、1.73、9.11个百分点。

　　有息负债金额接近30亿

　　联创电子短期偿债压力值得关注。

　　2015年至2018年各报告期末，联创电子资产负债率分别达到45.34%、53.83%、57.57%、66.6%，增长速度较快，导致公司存在较大的财务费用支出。去年公司财务费用为8674.15万元，同比增长35.94%，较2015年重组当年财务费用2451.72万增长2.53倍。

　　截至今年一季度末，联创电子资产总额达74.32亿元，负债总额达51.35亿元，资产负债率69.09%，较上年末再次增加2.49个百分点。

　　其中，短期借款为16.7亿元，一年内到期的非流动负债为0.53亿元，应付债券6.25亿元，长期借款达6.23亿元，有息负债合计为29.71亿元。

　　同时，期末公司流动资产为42.46亿元，其中，应收账款和存货分别为15.27亿元、13.23亿元，合计28.5亿元，占公司流动资产的67%。而货币资金为7.72亿元，为期末有息负债的26%。

　　不过，随着光学产业和触控显示产业前期投资的产能逐步释放，销售规模及订单稳步增长，以及政府补助金额的增长，今年第一季度，联创电子实现营业收入10.45亿元，同比增长15.49%；净利润4051.63万元，同比增长82.45%；扣非后净利润1875.43万元，同比增长68.95%；经营性现金流量净额为5090.26万元，同比增长436.47%。

　　值得一提的是，前不久联创电子遭遇重要股东减持。去年12月18日，公司公告称持股5%以上股东硅谷天堂PE基金与硅谷天堂定增基金因产品到期计划减持不超过1101.57万股，占公司总股本的2%。今年6月份，此次减持计划期满，上述两大股东累计减持公司股份1097.55万股，占公司共股本的1.9927%。