得润电子回复深交所年报问询函 毛利率连续5年下滑盈利能力引关注

　　6月11日，得润电子正式对深交所下发的年报问询函进行回复。得润电子称，子公司Meta System S.p.A.(以下简称“Meta公司”)连续两年亏损超过1亿元，报告期内未计提减值具有合理性。与此同时，得润电子也对2018年非经常性损益较高、毛利率较低、是否存在债务逾期风险等问题进行了说明。

　　得润电子证券事务代表贺莲花在接受《证券日报》记者采访时表示，Meta公司连续亏损，主要是因为加大了研发投入和市场开发投入，未来公司将通过控制费用、资产的整合优化等方式，提升毛利率和盈利能力。

　　重金收购公司连续亏损

　　2015年6月7日，得润电子董事会宣布通过议案，同意公司以5682万欧元的初步价格，收购Meta公司60%的股权，收购资金来源为自筹。

　　得润电子公布的资料显示，Meta公司业务主要分布于汽车电子的核心领域，主要客户为欧洲中高端的汽车整车厂，包括 BMW、Daimler奔驰、大众集团、菲亚特集团以及部分一线汽车零部件供应商等；截至2014年年末，Meta公司净资产为1.78亿元，其2014年的营业收入和净利润分别为11.99亿元和1129万元。

　　得润电子对本次收购寄予厚望。得润电子表示，在汽车电子的核心领域，Meta公司拥有成熟的产品和客户资源，其主营产品已进入欧洲中高端的汽车整车厂，本次投资符合公司的发展战略，能帮助公司建立向全球市场供货的能力和业务平台，也能迅速将Meta公司现有成熟的产品和服务应用于中国市场。

　　最终，得润电子成功以6029万欧元(折人民币4.24亿元)的价格收购上述资产，而上述交易也形成3.67亿元的商誉。在收购过程中，双方并未签署相关的业绩补偿协议。被得润电子收购之后，Meta公司出现连年亏损，2015年至2018年4年内，Meta公司分别亏损1877万元、8462万元、1.09亿元、1.08亿元。尽管连续亏损，但得润电子在2018年和2017年均未对其计提商誉减值。

　　贺莲花对《证券日报》记者表示，Meta公司目前重点拓展新能源汽车车载充电模块业务，加大了研发投入和市场开发投入，导致近年来出现连续亏损。

　　“当初收购Meta，主要是看中了Meta的业务和技术。当时Meta的业务几乎全部在欧洲，我们想快速打开市场，将其业务迅速拓展到中国市场，这一块业务预计需要时间，短期内不会出很好的成绩。出于以上种种原因，我们没有签署业绩补偿协议。”贺莲花如是说。

　　毛利率连续5年下滑

　　与此同时，得润电子的盈利能力也引起了深交所、投资者的关注。目前，得润电子主营电子连接器和精密组件，产品涵盖消费电子领域及汽车领域。2018年，得润电子实现营业收入74.54亿元，归属于上市公司股东的净利润为2.61亿元；扣非净利仅有1027万元，同比下滑83.95%。

　　尽管在问询函中明确强调，公司不会形成对非经常性损益的较大依赖，但非经常性损益已成为得润电子近年来的主要盈利来源。2016年和2017年，得润电子净利润分别为3867万元、1.75亿元，而同期非经常性损益则分别为4294万元和1.11亿元。

　　另外，从2014年开始，得润电子整体业务的毛利率就持续下滑。2018年，得润电子整体毛利率为14.02%，从得润电子对问询函的回复中可以看出，其毛利率水平在同行业可比公司中处于较低水平。而2019年得润电子也“出师不利”，今年一季度营业收入同比下滑8.27%；净利润和扣非净利分别同比下滑33.91%和74.03%。

　　“公司还是会加大在汽车业务的投入，为提升盈利能力和毛利率，公司一方面会控制费用，另一方面在资产的整合和优化上下功夫，该剥离的就剥离，该处理的就处理。”贺莲花说。

　　另一方面，得润电子的研发投入情况也引起了投资者的关注。2014年，得润电子的研发投入为1.02亿元，资本化比例为0。2015年，得润电子的研发投入达到1.44亿元，研发投入资本化比例跃升为21.79%。此后，得润电子的研发投入资本化比例逐年提升，2018年已达到53.81%。由于该比例远高于同行业可比上市公司的比例，深交所在问询函也对此事予以关注。

　　“公司研发投入的变化，主要原因还是受到Meta公司的影响。”贺莲花对《证券日报》记者表示，收购Meta公司后，公司加大了研发投入，而由于Meta公司已获得宝马、保时捷、PSA等重要订单，并有望获得更多客户订单，产品逐步批量交付客户，预估未来会产生更多收益，公司因此提高了研发投入资本化比例。