湘财证券借大智慧闯A股告吹

　　因收购湘财证券布局互联网证券的大智慧曾在50个交易日涨了近5倍，不过该公司9日一纸公告，不仅让自己的互联网证券美梦破碎，也让湘财证券拟借道大智慧闯A股的愿望告吹。而“停牌重组”曾经是A股多么有想象力的事儿，不少资本大佬都靠抓住了重组股而名噪一时。不过，2015年三季度以来，投资者最怕的就是停牌重组，“不管重组成功与否都先吃几个跌停板。”更令押宝停牌重组的股民担心的是今年以来沪深A股已经有38家公司宣布资产重组失败。这也意味着，在市场方向不明朗中，投资者押注重组概念风险飙升。

　　“大智慧收购湘财证券失败，主要可能还是因为受到证监会调查的影响。”一位不愿透露身份的券商人士称。2016年3月9日，大智慧发布公告称，该公司准备收购湘财证券的计划失败。这也意味着，新三板宠儿湘财证券打算通过大智慧进入A股市场的希望正式破灭。不过，大智慧昨日复牌并没出现大跌，全天跌幅位置在4%~5%之间波动。

　　互联网进入证券业蒙阴影

　　去年1月23日，大智慧公告称，该公司及全资子公司财汇科技拟以6.05元/股向新湖控股、国网英大、新湖中宝(3.790, -0.09, -2.32%)、山西和信等16家公司定增13.56亿股，加上现金，总计85亿元购买湘财证券100%股份，同时以不低于5.45元/股配套募资不超过27亿元用于向湘财证券增加资本金、补充营运资金。

　　公司股票也随即复牌，搭乘互联网金融的快车，大智慧复牌连续12个涨停。经过简短调整后，继续上涨，在短短的50个交易日里，股价从5.98元飙升到最高35元，涨幅高达485.28%。

　　在多数业内人士看来，从大智慧遭到证监会调查后，本次重组就变得模糊。2015年4月30日，大智慧收到证监会下发的《调查通知书》，称该公司因信息披露涉嫌违反证券法律规定，证监会决定对大智慧进行立案调查。此后股价再也没有突破35元的前期高点了。今年2月29日最低下跌到8.03元，相比35元的巅峰，最大跌幅高达77.06%。

　　值得注意的是，大智慧与湘财证券的联姻失败，也让互联网公司进入证券行业蒙上一层阴影。曾几何时，中山证券与锦龙股份、东方财富与同信证券以及腾讯、阿里等同证券公司联合，让互联网证券风生水起。不过，经过一年多的冷静，目前仅有东方财富和同信证券等极少数修成正果。

　　实际上，今年以来，上市公司重组失败的案例急剧增多，截至3月9日，沪深两市已经有37家公司表示其资产收购重组失败，其中，大智慧、法尔胜、四川金顶、四川长虹等6家公司涉及金额在20亿元以上。有分析认为，由于资本市场大波动、实体经济增速下滑，以及监管趋严，使得上市公司并购重组成功率开始下降。

　　9日同大智慧一道公告资产重组失败的A股上市公司还有七匹狼、武昌鱼等。

　　重组失败扎堆

　　广州日报记者根据同花顺ifind系统统计，截至3月9日收盘，今年以来，A股上市公司资产重组失败的案例达到38起，甚至不少公司重组停牌时间很短，如金圆股份2月23日因重大资产重组停牌，并已聘请财务顾问，但3月7日突然宣布终止重组，整个过程只有短短两周。

　　有业内人士表示，上市公司资产重组扎堆失败，一方面是市场形势发生变化，另一方是受宏观经济影响，重组标的经营也出现变化。而且监管趋严也使得一些违规行为被曝光。“从时间点来看，很多公司的资产重组和定增融资都是在去年牛市阶段推出，无论是市场价格，还是对重组对象的估值都偏高。我们自己做的一些项目都因为这个问题而被迫终止的。还有就是监管越来越严格，监管问询函那么多，上市公司得表态啊。”一位上市券商投行部人士对广州日报记者表示。因此，他预计，如果是去年牛市行情中公布的定增式资产重组项目，现在比较容易“流产”。

　　点评：停牌股变烫手山芋

　　“我现在手上还有一只停牌股，如果重组不成功，估计要吃好几个跌停板。”广州股民詹先生称。而其手中刚刚复牌的个股已经连续两个跌停，目前还是低位盘整。正常情况下，停牌重组无论对上市公司还是投资者似乎都是双赢，上市公司拿到优质资产，投资者赚取涨停板，重组概念股成市场的“香饽饽”。但这种情况在去年三季度以来出现改变。停牌重组的个股几个月停牌后，凶多吉少，如果重组失败，利空叠加补跌，股民很容易遭遇“瓮中捉鳖”。因此，根据记者了解，不少投资者都害怕自己持有的个股停牌重组，概念股成为“烫手山芋”。

　　在市场信心极度脆弱的背景下，停牌重组股复牌大跌的概率直线飙升，如果重组失败，则是雪上加霜。沙钢股份在去年6月份的牛市顶部停牌重组，今年1月21日宣布重组失败，复牌之后的沙钢股份连续8个“一”字无量跌停。如果按前复权计算，股价从停牌前的23.57元直接下跌到最低7.94元，跌幅高达66.31%，损失惨重。

　　“现在有两个情况具有安全性，或者说是复牌后连续涨停的可能性比较大，就是被借壳或类似借壳的资产置换，如世纪游轮等等。”上述券商投行人士表示。这也意味着，在整个市场信心脆弱的背景下，押注停牌重组股风险在飙升。

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　　A股反弹力度渐弱

　　受到大宗商品的黑色星期三的影响，昨日A股出现了大幅调整，银行股的拉抬仍然难阻市场整体下跌态势。而近日每到尾盘市场就拉抬银行、保险等指标股，但对市场及指数的影响却一天一天在减弱。这在很大程度上削弱了市场信心。

　　机构人士对后市看法也趋于谨慎，认为两会即将进入尾声，维稳行情或将告一段落，市场将回归自我，在连续反弹力度薄弱后，短期谨防股指再次回撤前低位置。

　　周三上海综指收盘下跌38.83点，破位了5天均线；深圳成指下跌209.58点，创业板下跌31.38点。全天指数虽然跌幅不大，但是关键指标成交量依然没有出现放大，甚至还不断萎缩，昨日两市合计成交仅为4265亿元。

　　海外资金则继续保持“买买买”的状态，沪股通昨日净买入3.08亿元，当日额度剩余126.92亿元，余额占额度比为98%。尾盘资金快速流入。沪股通连续四日净流入，累计金额达34.63亿元。上周沪股通仅有一日净卖出，累计十天流入金额达112.35亿元。

　　对于后市，大部分投资者的心态也较为谨慎，新浪网的调查显示，目前坚定看多的投资者不足两成，多数投资者认为目前还没有出现明确的底部信号，只能走一步看一步。而机构人士对后市看法也趋于谨慎。长城证券对于后市的观点较为悲观。他们认为，目前阶段应警惕“蹦极”走势背后的不利现象，“两会”维稳走势或为后市留隐患。因此投资者在操作中不宜盲目加仓，静候市场的选择方向。

　　不过，大部分市场人士也认为，在市场总体疲软的情况下，结构性行情还是不会结束的。操作上应该注意高抛低吸的节奏，对于短线涨幅过大的个股进行逢高减仓，而对于底部具有政策与业绩双重支撑的个股则应当逢低战略布局，整体仓位保持在5成左右相对安全。