对于投资者来说，2016年可谓流年不利，全年股市遭遇集体回调，A股更是跌幅尤甚。而受此影响，上市公司重组的脚步也在放慢。同花顺数据显示，仅1个月以来，已经有25家公司公布了终止重组公告。突如其来的“黑天鹅”使得不少重组失败的个股在复牌后遭遇投资者用脚投票，股价一字跌停。不过，也有公司在重组失败后股价依然大涨，究其原因，还是高企的重新重组预期。

　　1个月内25家公司终止重组

　　“公司于2016年1月24日召开第三届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于终止重大资产重组的议案》，公司决定终止收购深圳市金宏威技术有限责任公司(以下简称‘金宏威’、‘标的公司’)49%股权的重大资产重组事项。” 股市动荡，对于上市公司而言，战线向来就较长的重组事宜自然更难做到一帆风顺，昨日晚间，中能电气就发布了一则关于终止重大资产重组暨风险提示公告，宣布终止重组。

　　中能电气自然并非孤例。昨日晚间，记者查阅同花顺数据发现，最近一个月以来，两市共有605家上市公司处于重组进程中。其中，共有25家上市公司因各种原因终止了重组进程。

　　投资者面对突如其来的“黑天鹅”总会“刨根问底”，但不少上市公司公告对重大资产重组原因往往一笔带过。记者梳理发现，交易对价、交易方式、交易范围等核心问题难达一致是主流原因，也有上市公司因被证监会立案调查而终止重组。

　　以中能电气为例，对于终止重组的原因，公司表示，鉴于本次重大资产重组的标的公司深圳市金宏威技术有限责任公司的市场环境发生变化，近日媒体上有传闻中国南方电网有限责任公司对标的公司实施市场禁入5年，而中国南方电网有限责任公司系深圳市金宏威技术有限责任公司的重要客户之一，若5年内被中国南方电网有限责任公司实施市场禁入，对标的公司的业绩将造成较大的不利影响。

　　而20日宣布终止重组的沙钢股份则仅表示，“(交易各方)就本次交易标的的资产范围、估值、盈利补偿等核心问题未能达成一致意见”。

　　复牌后多现一字跌停

　　对于重组股而言，往往在停牌前，股价就已经被市场推高。重组失败的消息传来，无疑将对复牌后的股价造成一定的影响。在此背景下，以重组失败复牌的上市企业绝大部分都遭遇了人气和股价“双杀”，以多个一字跌停开启复牌之旅。

　　以沙钢股份为例，该股20日公告停止重组后，21日复牌就跌10.01%，封上跌停板，22日再一字跌停到收盘，跌停价附近压超过241万手封单。

　　无独有偶，四川金顶1月11日晚公告终止重组事项，14日复牌后也连续3天“一”字跌停。复牌迄今，短短7个交易日累计跌幅超过40%。

　　“如果上市公司是在牛市高位时进行停牌重组，即使是一些资质业绩较好的上市公司，在市场低位时复牌，连续补跌几乎是毫无悬念的事情。”对于重组失败股复牌，一位不愿意透露姓名的券商人士表示，如果生不逢时，补跌将是大概率事件。

　　“相对而言，如果是一些小型的收购项目失败了，但上市公司本身资质较好，收购失败后公司保留了更充足的现金流，这种情况对上市公司的股价冲击就比较小。”上述人士也表示，还是需要具体问题具体分析。

　　也有个股重组失败难阻复牌涨停

　　虽然重组失败后，多数上市公司股价便开始了漫长的跌停之路，但也不乏例外者，重组失败后股价依旧涨停的个股同样不在少数。

　　以昨日刚刚复牌的金字火腿为例。公司上周日晚间发布公告称，因交易双方认为目前时机尚未成熟，暂停收购事项，股票25日起复牌。

　　然而，公司股价复牌后，昨日早盘却一度涨停。虽然尾盘涨幅收窄，但仍以9.85%的涨幅傲视两市上千只个股。

　　对此，上述券商分析人士指出，不少公司重组终止后股价依然大涨，究其原因主要是上市公司重组失败后续仍有重组预期所致，尤其是当前注册制渐行渐近，使得壳类概念股备受市场追捧。

　　以近段时间为例，在终止重组的公司中，万盛股份、同洲电子在复牌不久后就再次停牌筹划重组。

　　对此，兴业证券张忆东认为，投资者可将目光集中在已公告并购重组失败或未通过证监会审核，但是重组预期依旧强烈的标的。