近期A股市场行情回暖，有一类题材的投资机会也逐渐凸显，那就是上市公司因并购重组等行为“上会”前的投资机会。具体而言，上市公司因并购重组事项在证监会并购重组委审核前要停牌，若审核获通过，公司复牌后股价大涨的概率非常大。当然，这种博弈也面临着审核没能通过，或股票停牌期间大盘大跌等风险。

　　10月“重组上会”公司

　　复牌多数涨停

　　10月份以来，截至发稿，证监会并购重组委共发布了9次审核结果，其中有33家上市公司的并购重组事项获通过，另外有3家公司的并购重组事项未获通过。

　　从这33家公司复牌当日的股价走势来看，多数公司表现尚可。除昨日复牌的大洋电机、智慧能源、京新药业等三家公司股价下跌外，此前的30家公司复牌当日股价均上涨；其中，25家公司复牌当日涨停，占全部36家公司的比例为69%；其中，连续两个涨停以上的个股有8只，占比超过两成。

　　个股方面，雷曼股份复牌后股价涨幅最好，随后的7个交易日累计大涨近七成；航天通信、协鑫集成、联明股份、神州高铁等一批个股复牌后最大涨幅也超过两成。不过，需要说明的是，其中也有部分个股在涨停后连续下跌，不少个股的走势仍然与大盘相关度较大，例如昨日复牌的四只个股中，除吉峰农机涨停外，其余三只个股均下跌，这或与上述四股停牌期间大盘下跌有关。

　　此外，也有一些上市公司并购重组事项未获通过，如启源装备、通威股份、万鸿集团；除启源装备外，其余两者复牌当日股价均下跌。

　　总体上看，“上会”公司复牌后的表现与多种因素有关，例如停牌期间大盘的表现、公司并购重组事项是否获通过等，而这两点，投资者均无法事先知道。

　　不过，并购重组事项未获通过的概率较低，以10月份以来的情况看，未通过的比例不足10%。其中，万鸿集团的原因是“本次重组上市公司违反公开承诺”。通威股份的原因是标的公司“渔光一体”商业模式的披露不清晰、不完备，持续盈利能力存疑，另外，该次重组不利于上市公司减少关联交易、增强独立性。启源装备未获通过的原因则是“六合天融子公司福建金砖所属房产权属证书尚未办理完毕，申请人未披露办理房产权属证书是否存在法律障碍”。

　　这些公司仍未“上会”

　　尽管获利机会并非百分之百，但只要大盘表现尚可，“上会”主题仍然值得投资者关注。公开资料显示，上市公司发行股份购买资产核准，上市公司合并、分立审批，上市公司重大资产重组行为审批(需提交并购重组委审核)等行政许可事项的审核流程为：受理、初审、反馈专题会、落实反馈意见、审核专题会、并购重组委会议、落实并购重组委审核意见、审结归档等。

　　其中，上市公司停牌时间发生在“并购重组委会议”之前，相关说法为，“审核专题会讨论决定提交并购重组委审议的，上市公司监管部通知相关上市公司向交易所申请停牌事宜。”而投资者布局“上会”题材，无疑需要在上市公司停牌前介入。不过，具体时间似乎不好确定，从上市公司公告来看，多数公司经过“反馈意见回复”后才停牌。

　　而根据证监会公布的《上市公司并购重组行政许可申请基本信息及审核进度表》，截至10月23日，审核进度中“反馈回复日期”较早而又未上会的公司有多家，包括金山股份、金轮股份、四川金顶、黄海机械、东方能源、*ST金路等；而“反馈回复日期”在10月份的则有多家公司，包括置信电气、道博股份、溢多利、掌趣科技、通化金马、五洋科技、博雅生物、劲胜精密等。