尽管西藏旅游(600749)被举牌事件已经过去，但股东之争仍未平息，后续故事更加精彩。如今，倍感控股权受到威胁的国风集团强势反击，以举牌违规为由向法院起诉举牌方。

　　另一方面，证券时报记者注意到，近十年来西藏旅游业绩并不理想，公司曾寄望通过资产重组扭转困局，但重组无奈终止。而随着神秘举牌人背景的显现，目前市场更多地是猜测其通过举牌切入，以便未来乘机控股，借壳西藏旅游。

　　大股东控股权遭威胁

　　7月15日，胡波、胡彪突然举牌西藏旅游，经过多轮买入，两人现已合计持有西藏旅游1814万股股份，占总股本的9.59%，“胡氏兄弟”已晋升西藏旅游第二大股东，持股比例仅次于控股股东国风集团的16.1%。

　　面对举牌方的凌厉攻势，国风集团猝不及防，7月20日急忙停牌筹划应对方案。随后，举牌方胡波、胡彪的背景逐步浮出水面，胡彪确系“弘俊系”旗下机构的股东。经西藏旅游反复核对数据，胡波、胡彪在举牌过程中出现违规，因此停止进一步交易行动。

　　但这并未让控股股东安心，国风集团随后发起更大的反击，7月27日向拉萨市中级人民法院提起股东代表诉讼，起诉胡波及一致行动人胡彪。国风集团向法院请求，判令被告自2015年7月15日所持股份达到5%时点之后购买的西藏旅游股票的民事行为属于无效民事行为，并在二级市场抛售超额股份；同时，国风集团还向法院申请诉前资产保全，冻结胡波、胡彪在西藏圣核农业科技公司持股各250万股。

　　西藏旅游证券代表潘丽萍告诉证券时报记者，公司此前并不知道胡波、胡彪的真实背景，也是看到相关报道后才有所了解。至于控股股东起诉举牌方的事情，上市公司只是传达国风集团通知，并不清楚其真实目的。

　　有职业投资者直言，西藏旅游股权结构较为分散，控股股东也仅握有16%的股权，胡波、胡彪竟然一口气吃下上市公司9%的股份，直接对控股股东形成威胁。从东方银星(600753)、长园集团(600525)等案例来看，这类举牌并非简单的市场行为，举牌方意味深远，未来或谋控股权，旗下西藏圣核或借壳西藏旅游。

　　对此，胡波方面的媒体负责人林杨对证券时报记者表示，此次增持行为是看好西藏旅游未来发展前景。至于借壳一说，目前尚未得到高层的回应，现在只能说西藏圣核的确在开发旅游观光项目，也计划用5年时间在A股上市。目前，西藏圣核的主要股东为胡彪和胡波，成都弘俊只是其中的投资股东而已。

　　10年累计亏损1800万

　　作为A股老牌上市公司，西藏旅游远在1996年就登陆上交所。在近20年的上市历程中，早已深谙资本市场的冷暖世故。

　　根据西藏旅游战略的调整，旅游景区开发与经营业务成为公司的主营业务收入来源。

　　兴业证券研报指出，西藏旅游拥有顶级旅游资源，具有独占性，成长空间巨大。此外，西藏地区旅游价值逐步提升，西藏旅游景区业务有望实现高增长。资料显示，西藏旅游现拥有林芝雅鲁藏布大峡谷4A景区开发经营权，经营期限40年；拥有阿里神山圣湖景区独家开发经营权50年、巴松措4A景区特许经营权40年、鲁朗五寨景区独家开发经营权40年、苯日神山景区独家开发经营权40年。

　　然而，证券时报记者也注意到，丰富优质的景区资源并未给西藏旅游业绩带来正收益。2014年财报显示，西藏旅游完成营收1.6亿元，不仅未达成整体营业规模上涨20%的预期计划，且同比下降10%；而净利润则亏损3346万元。进入2015年后，西藏旅游业绩依然糟糕，一季度完成营业收入503万元，同比下降32%；净利润亏损2684万元。

　　事实上，证券时报记者统计近10年的财务数据发现，西藏旅游经营业绩鲜有突出亮点。2005年~2015年一季度，该公司净利润累计亏损达1895万元。

　　重组终止再推定增

　　通常来讲，投资者面对业绩不佳的上市公司，其重组预期便成为未来最大看点。

　　2014年9月，因筹划重大资产重组事项，西藏旅游由此开启了长达6个月的停牌。经3度延期，西藏旅游今年3月终于公告，由于标的资产的股东人数众多，股权结构复杂，双方未能在规定的时间内就交易条件达成一致，重大资产重组无奈终止。

　　实际上，近年来西藏旅游一直背负着沉重的负债压力，资产重组及再融资需求急切。2012年~2014年期间，西藏旅游合并报表资产负债率分别为41%、42%和52%，而当期末计入财务费用的利息支出分别为1041万元、787万元和956万元，占当期公司净利润的比例为93%、100%和亏损额的30%。截至2014年末，西藏旅游负债合计7亿元，其中短期借款为4230万元，一年内到期的非流动负债为9550万元，长期借款4亿元。

　　为解决负债问题，在上述重组终止后，西藏旅游又紧急抛出非公开发行预案，公司拟以10.21元/股的价格发行不超过5485万股，募集不超过5.6亿元资金，用于偿还银行借款，以及补充公司流动资金。

　　西藏旅游证券事务代表潘丽萍对证券时报记者表示，公司3月份的定增预案已通过股东大会审议，上报证监会审议，但具体在何时能拿到核准批文，目前尚不得而知。当然，根据公司现在的财务状况，西藏旅游确实非常希望能够尽快顺利地完成定增。