A股上市公司股价大幅下跌，可能比投资者更痛心的是在高价位将股票质押出去的股东，因为质押股票市值大幅缩水，为避免被强制平仓，不得不追加质押股票。

　　7月7日，唐人神(002567.SZ)发布公告称，7月6日，公司接到控股股东——湖南唐人神控股投资股份有限公司(下称“唐人神控股”)发来的《关于办理股票质押式回购交易——补充质押的告知函》，根据函件内容，唐人神控股于7月3日将持有公司的无限售流通股共计300万股办理了股票质押式回购交易——补充质押，质权人为上海国泰君安证券资产管理有限公司(下称“国泰君安资管公司”)

　　一位证券从业人士告诉《第一财经日报》记者，唐人神控股是典型的因上市公司股价“跳水”而不得不补充质押股份的股东。“目前不少质押上市公司股票的股东都在遭遇类似问题，因为没有进行具体统计，不敢说是第一家，但唐人神确实是罕见的发布公告称股东需要补充质押股份的上市公司，这是一个重要信号。”

　　在股票质押式回购业务中，作为资金融出方的证券公司，为了监控风险，都会设定一个履约保障比例，计算方法为质押物价值除以融资额。

　　上述证券从业人士曾表示，质押物价值会随着二级市场股价下跌而缩水，导致履约保障比例下滑，一旦低于‘预警履约保障比例’时，证券公司会向客户发送预警通知，提示其关注市场风险。“客户有三种履约保障措施，提前购回、补充质押或补充现金或用现金偿还部分融资款项，若客户不采取履约保障措施，证券公司会强制平仓。”

　　唐人神相关人士告诉《第一财经日报》记者，上市公司从控股股东方面收到的函件上没有显示，是不是因为上市公司股价下跌，控股股东才进行补充质押股份。“函件只有控股股东何时办理股票质押等信息，就是公告的内容。”

　　据了解，6月25日，唐人神控股与资管公司、国泰君安证券股份有限公司(下称“国泰君安”)签订《股票质押式回购交易协议书》，根据合同内容，唐人神控股将持有的唐人神600万股无限售流通股质押给国泰君安资管公司进行融资，并委托国泰君安办理股票质押式回购交易业务相关事宜。

　　6月25日，虽然唐人神的股价已经从最高接近19元/股逐步下移至14.7元/股左右，但相较于7月6日收盘价8.25元/股，仍处于高位阶段。

　　上述证券从业人士指出，履约保障比例一般在130%～150%之间，但会受到购回期限、上市公司行业面及基本面、融资主体等多种因素影响，具体比例略有不同。

　　粗略计算一下，按照14.7元/股计算，当时质押的600万股股票市值为8820万元;假设履约保障比例为150%，唐人神控股6月25日应该可以融资5880万元。

　　但按照7月6日收盘价8.25元/股的基准，唐人神控股之前质押的600万股股票，以及补充质押的300万股股票，市值仅为7245万元，仍低于150%履约保障比例所对应的8820万元股票市值。

　　上述证券从业人士告诉《第一财经日报》记者，只能期盼唐人神股价止跌，但若继续下滑，唐人神控股可能仍需要继续追加质押股票，一旦手中股票全部质押完毕，就只能追加现金或是兜售质押股份。“追加现金要求唐人神控股具备足够的资金支持，但之所以质押股票，说白了就是手头缺钱;可如果兜售质押股份，除了价格太低，还有可能失去第一大股东地位的风险。”

　　截至7月6日，唐人神控股持有唐人神约1.03亿股股票，持股比例为24.57%，但累计质押已达6630万股。这意味着，唐人神控股所持股票约64%已被质押。

　　唐人神相关人士向《第一财经日报》记者表示，办理股票质押是控股股东的行为，上市公司只是根据其行为履行披露的义务。“但是具体情况上市公司并不知道。”

　　记者梳理发现，A股有多家进行过股票质押的公司因股价跌幅过大从而存在股权补充质押的风险。

　　6月4日，全筑股份(603030.SH)两位股东朱斌和陈文分别将持有的有限售条件流通股580万股和177万股质押给国信证券，质押期限自2015年6月4日至质权人申请解除质押登记为止。当时全筑股份股价在54元/股上下。5月22日，全筑股份股东朱斌和陈文分别将持有的有限售条件流动股687万股和209万股质押给国信证券，质押期限自2015年5月22日至质权人申请解除质押登记为止。彼时全筑股份股价在56元/股左右。但截至7月7日收盘，全筑股份股价仅为20.26元/股，相较于两位股东质押上述股票时间段内股价，下跌幅度为64%。

　　视觉中国(000681.SZ)股东黄厄文于6月4日将持有的1000万股有限售条件股权质押给华泰证券。当时视觉中国股价在66元/股上下徘徊，但截至7月7日收盘，其股价只有25.02元/股，跌幅为62%。

　　另外，6月9日，新筑股份(002480.SZ)控股股东新筑投资将其持有的715万无限售流通股，质押给上海银行成都分行。当时新筑股份的股价接近24元/股，而截至7月7日收盘，股价只有9.60元，跌幅为60%。

　　除此之外，天成控股(600112.SH)股东银河天成集团分别于5月21日和5月12日将其持有的3200万和4920万无限售流通股质押给长安国际信托。当时天成控股股价分别在27元/股和25元/股，但截至7月7日收盘，其股价仅为11.39元/股，跌幅58%。

　　附表 部分股权质押的上市公司股价下跌情况:

　　股权质押时股价当前股价(7月7日)

　　全筑股份56元、54元20.26元

　　视觉中国约66元25.02元

　　新筑股份24元9.60元

　　天成控股27元、25元11.39元