8月22日，高达86亿元的跨界收购案，让中技控股在复牌后迎来第四个涨停板。

　　虽然只不过才借壳上市1年多，但中技控股却深谙资本市场的“兴奋点”。8月16日，公司公告定增86.71亿元，主要用于收购点点互动控股、点点互动科技、儒意影业三家公司。除了数十亿的天价外，从建筑行业跨界影视、游戏这类热点概念，就已足以让市场对这家公司瞩目。

　　不过，资本市场狂欢背后，这一天价收购案依然充满许多疑问。根据中技控股借壳上市时的承诺，中技控股2013年、2014年、2015年实现净利润9073万、14876万和23213万元。如果实际净利润不满足以上承诺，则中技控股的实际控制人颜静刚将以现金形式补齐差额的92.95%。

　　然而，继2013年以1.17亿元的净利润完成预期后，中技控股的2014年并不乐观。今年一季报显示，2014年1月至3月，公司归属于上市公司股东的净利润0.10亿元。换言之，若中技控股要完成预期，将要在后续的三个季度里完成1.39亿元的净利润，其难度不言而喻。如出一辙的是，中技控股这一次所收购的三家公司，也分别作出了不菲的业绩承诺。

　　“业绩承诺对于市场而言是兴奋剂，同时它带给上市公司的压力也是巨大的。颜静刚的承诺无疑是下了一个个赌注，如果不能实现，那损失就很大”，一位不愿具名的资深投资人士表示，“并购可以增厚业绩，同时还是制造热点、推高股价，转移投资者视线的重要手段。中报披露在即，中技控股走得或许就是这条路”。

　　值得注意的是，此次所募资86亿元中，有“11.5亿将用于归还银行贷款或收购其他优质资产”。而在距今1年前的募资中，已经有3.97亿元用于偿还中技桩业下属公司生产基地的长期项目借款。另据今年一季报显示，中技控股的短期借款已经高达20.98亿元。

　　“不断的承诺业绩，又不断的从股市融资，又背负着很高的债务，很像庞氏游戏”，上述投资人士质疑。

　　对于以上诸多问题，中国经济网记者致电中技控股董秘办公室，一位工作人员表示会向董秘转达记者的疑问，但截至发稿前尚未收到回复。

　　中报披露在即 中技控股压力山大？

　　每年的7、8月份是上市企业集中披露中报的时期，作为一年业绩状况的中间点，中报无疑是反应一家企业上半年状况，展望下半年预期的重要标准之一。对于曾经在2013年借壳上市时承诺了业绩预期的中技控股而言，这一份中报更显得意味深长。

　　根据前次承诺，中技控股2013年、2014年、2015年实现净利润9073万、14876万和23213万元，如果实际净利润不满足以上承诺，则中技股份的实际控制人颜静刚将以现金形式补齐差额的92.95%。

　　2013年，中技控股实现净利润1.17亿元，较2012年增长22.89%。若扣非后，净利润仅为0.92亿元，略微超过2013年的承诺值。

　　这种不好的迹象在2014年第一季度似乎更加明显。中技控股一季报显示，2014年1月至3月，公司归属于上市公司股东的净利润才0.10亿元，离承诺的2014年实现净利润1.49亿元差距甚远。换言之，若中技控股要完成预期，将要在后续的三个季度里完成1.39亿元的净利润目标，其难度不言而喻。

　　“业绩承诺带来的压力无疑是巨大的，颜静刚的承诺无疑是下了一个个赌注，如果不能实现，那损失就很巨大”，一位不愿具名的资深投资人士表示，“并购可以增厚业绩，同时还是可以制造热点、推高股价，转移投资者视线的重要手段，中技控股走得或许就是这条路”。

　　而从中技控股这次收购来看，无论是点点互动还是儒意影业都是目前资本市场上的当红概念。但这些产业除了可以推高中技控股的股价外，真的可以为中技控股带去高预期的利润吗？

　　有业内观点称：“此次收购的是趣加游戏的点点互动，而非点点互动的趣加游戏，这两者天渊之别。中技近10亿美元买的是趣加的子公司，即点点的产品、运营、研发，而并非趣加最大的核心竞争力——人。换句话说，中技买了一台能工作三年的印钞机，而造印钞机的人如果想开发更多游戏，另起炉灶，则与中技无关。”

　　再来看此次购买的影视资产——儒意影业。这家北京儒意欣欣影业成立于2007年3月，历经几次更名，丁亥兴业——晴空碧水——儒意影业，最初的发起人陈玉凤和林小妹在2009年将全部股权转让给柯利明。

　　儒意影业目前净资产仅为2895万元，虽然制作影片口碑票房双赢，但业绩却平凡无奇：2013年营业收入869.81万，净利润-78万，今年上半年营业收入3092.83万，净利润1759.93万元。

　　如出一辙的是，中技控股似乎深谙市场的“兴奋点”。在此次收购中，中技控股并购的儒意影业承诺，今后三年的累计盈利要达到3.9亿元。粗略计算，年均盈利为1.3亿元。结合儒意影业今年上半年的情况，其难度并不会小。

　　中技式饥渴：一年两度募资还款？

　　高达86.7亿元的募集资金并非全用在收购公司上。中技控股表示，除购买两部分资产外，本次非公开发行的11.5亿将用于归还银行贷款或收购其他优质资产。

　　这已经不是中技控股第一次募资。事实上，此时距中技控股的控股公司中技桩业借壳上市不过一年多时间：2013年5月，ST澄海公告拟以定增方式购买上海中技桩业股份有限公司92.99%的股份，拟注入资产评估值为17.65亿元；同时拟向不超过10名投资者发行股份募集配套资金，用于对中技桩业进行增资以补充流动资金。

　　根据上一次募资计划，中技控股共募集资金5.3亿元，除了1.33亿元用于天津津滨中技桩业有限公司的滨海生产基地建设外，还将拿出3.97亿元用于偿还中技桩业下属公司生产基地的长期项目借款。

　　也就是说，中技控股在借壳上市后的一年多时间里，已经两次向资本市场伸手要钱。值得注意的是，中技控股此次并未敲定11.5亿元全部用于归还银行贷款，还提供了“收购其他优质资产”的可能。

　　奇怪的是，11.5亿元并不是小数字，但中技控股并没有在预案中说清楚资金的明确去向。一位会计人士告诉中国经济网记者：“一般而言，上市企业若募集资金还款，会详细列明还款计划，而不留糊涂账。不过，现在仅是预案，或许接下来会公布更详细的情况”。

　　相比而言，中技控股仅在预案中阐述了归还银行贷款或收购其他优质资产的必须要性。其中提到：

　　“根据上市公司 2014 年一季报，公司资产负债率约为 65%，负债水平处于高位，资产负债结构有待优化。本次募集不超过 115，083.07 万元部分将用于归还银行借款，将使得公司流动资产大幅增加，净资产显著提高，资产负债率将明显降低，可以显著提高资产流动性、优化财务结构。此外，归还银行借款还有助于降低利息支出等财务费用，改善公司盈利能力。同时，本次非公开发行过程中，上市公司若获得有利于公司未来影视娱乐业务发展的其他优质资产，在合理合规的前提下将部分募集资金用于后续收购并购，以此进一步做强做大上市公司的文化产业业务。若无绝佳机会，公司将本次募集不超过 115，083.07 万元用于归还银行借款”。

　　其实从中技控股已披露的2014年第一季度财报便不难看出，中技控股的偿债压力已迫在眉睫。财报显示，报告期内中技控股的短期借款已经高达20.98亿元，而年初这一数值则高达18.42亿元。短期负债是指将在1年(含1年)或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。换言之，中技控股将在这一年里面临数十亿的债务。