在A股沉浮26年之后，曾经的浙江凤凰、现在的*ST博元（600656），29日正式步入30个交易日的退市整理期。这意味着，“退市博元”即将成为这只老八股留给市场最后的符号。

　　然而，相关数据显示，*ST博元在被暂停上市之前的退市风险警示交易期，市场表现活跃。在交易期届满日，30日交易期间累计换手率达到368.72%，总体呈现出机构投资者退出，中小投资者增加的趋势。对此，有业内人士认为，个人投资者的大量介入，同A股市场长期存在的“炒壳”、“押宝”重组的理念大有关联，本次炒作中还不乏一些热衷于炒壳的“牛散”身影。

　　难以复制ST长油神话

　　根据上交所的有关规定，*ST博元进入退市整理期后，交易30个交易日。公司股票简称将由“*ST博元”变更为“退市博元”，涨跌幅限制为10%；*ST博元在退市整理期间不得筹划或者实施重大资产重组。*ST博元退市整理期交易届满30个交易日后，上交所在5个交易日内对其股票予以摘牌，公司股票终止上市。*ST博元被摘牌后，其股份应当转入全国中小企业股份转让系统，股东可以在股转系统进行股份转让。如果*ST博元未按上交所规定安排股份转入股份转让系统进行转让，上交所自其股票进入股份转让系统转让之日起的三十六个月内，不受理公司的重新上市申请。

　　资料显示，在上市后的26年时间里，浙江凤凰历经浮沉，公司股票名称不断变化，大股东也换了一茬又一茬，同时亦有多次“保壳”经历，这只股票在A股市场停留的时间如此之久，以至于许多投资者事到临头仍不相信它会真正退市：数据显示，在暂停上市前，*ST博元在2015年5月12日-5月14日连续三天涨停，单日换手率分别高达7.39%、17.08%和17.02%。

　　去年三季报显示，*ST博元启动退市程序后，依然阻挡不了“牛散”们的趋之若鹜。截至去年9月30日，公司前十大股东全部为自然人。实际上，有投资者豪赌即将退市的*ST博元并不奇怪：2014年“央企第一退市股”ST长油退至新三板交易，2015年一季度就开始扭亏为盈，一举扭转了连亏四年的亏损局面。而在2015年6月底，长油更是累计实现营业收入26.29亿元和净利润2.69亿元。在转战新三板恢复交易后，长油疯狂上演连续33个交易日涨停，股价一路上涨至4.17元/股，累计涨幅达379.3%。

　　在*ST博元退市后，公司的小股东该何去何从？公司又能否复制ST长油的神话？对此，有业内人士分析认为，相较于长油而言，*ST博元的问题要复杂得多，短时间重回A股的概率并不高。中小投资者应充分关注风险，理性投资。

　　“不死鸟”的传说终结

　　1990年12月19日，上海证券交易所开始营业，最早在上交所交易的“老八股”分别为申华电工、飞乐股份、豫园商城、真空电子、浙江凤凰、飞乐音响、爱使股份和延中实业，其中，浙江凤凰就是被强制退市的*ST博元的前身。

　　1994年6月，浙江凤凰的大股东兰溪市财政局将其持有的2934.615万股国家股中的2660万股以每股2.02元的协议价格转让给康恩贝公司，后者以50.01%的持股比例成为上市公司第一大股东。1997年康恩贝将所持上市公司3830.4万股以协议方式，分别转让给中国华源集团和浙江交联电缆有限公司，前者以1.925元每股价格，受让2711.78万股，由此华源集团成为公司最大股东，持股量29.09%。2001年3月21日，浙江凤凰变身为“华源制药”，主营业务为维C原料药、中成药及天然脂肪醇的生产销售。

　　2006年4月，华源制药承认，发现公司确实存在财务数据失真、会计处理不当、收入不实、虚增利润等问题。经公司申请，公司证券简称自2006年5月17日由“*ST华药”变更为“*ST源药”，2007年5月，公司被暂停上市。

　　2007年9月，*ST源药的法人股股权被公开拍卖。2008年8月13日起，公司证券简称变更为“ST方源”。

　　2010年4月，华信泰通过竞拍获得4000万股公司股份，占比21%，获得上市公司控制权。上市公司以所持东莞市方达环宇环保科技有限公司78.73%股权置换韩光所持江苏中信安泰投资有限公司45%股权。公司股票简称则于2011年9月16日起变更为“ST博元”。

　　2014年6月17日，中国证监会对*ST博元涉嫌信息披露违规行为进行立案调查。2015年3月26日，珠海市博元投资股份有限公司因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪，被中国证监会移送公安机关。公司股票自2015年5月28日起暂停上市。2016年3月21日，上交所上市委员会召开审核会议，决定终止珠海市博元投资股份有限公司股票上市。

　　投资者须警惕盲目“炒壳”风险

　　而对于*ST博元终止上市后重新上市的条件，上证所表示，主要有：一是申请重新上市的时间间隔条件。*ST博元退市后如申请重新上市，应在其股票进入股份转让系统转让之日起届满一个完整会计年度后提出，也就是至少经过2017年会计年度后，才可以提出重新上市申请。

　　二是针对违法退市公司的特别条件。主要包括已全面纠正重大违法行为、已撤换与重大信息披露违法行为有关的责任人员、已对相关民事赔偿承担做出妥善安排、不存在《上市规则》规定的暂停上市或者终止上市情形、中介机构进行核查验证并出具专项意见等条件。三是针对已退市公司的一般条件。主要包括公司股本总额、股东分布、无重大违法行为、最近三个会计年度盈利等方面的要求。

　　“而目前，从*ST博元披露情况看，2015年8月18日，公司向法院申请重整，但目前尚未被裁定受理，从而尚未进入正式法定程序；公司申请破产重整历时近7个月未有实质进展，也未作出有约束力的具体安排。”上证所指出，更值得关注的是，针对因重大信息披露违法被终止上市的公司，综合考虑中小投资者的利益诉求，将“对民事赔偿承担作出妥善安排”，列为了重新上市的条件之一，公司只有符合该项条件，才有可能申请重新上市。

　　有分析认为，从要求来看，*ST博元要满足重新上市条件具有相当难度。但由于此前“退市长油”进入三板后曾股价大涨，部分资金仍可能对退市博元重新上市心存幻想，但实际上*ST博元与退市长油存在多方面差异。投资者应看清进入退市整理期的股票存在较大风险，保持理性交易。

　　针对“因*ST博元违法行为给投资者造成的损失应如何追偿”的问题，上交所表示，投资者可以对*ST博元提起民事赔偿诉讼，依据是《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》。

　　相关法律业内人士指出，根据*ST博元已知的违法事实，在违法违规事实披露前买入和事实认定后卖出的投资者可索赔。与此同时，*ST博元如果有重新上市的考虑，投资者可直接与其协商赔偿方案。