港股周一窄幅整理，权重股方面个别发展，近日累计较多升幅个股均有所回吐，但部分具有良好业绩个股，仍未改强势格局。恒指全天围绕21400点附近争持，高低波幅仅百余点，大市交投亦偏清淡，成交额约559亿港元，最终收报21304点，下跌162.6点，跌幅0.76%。国企指数收报8986点，下跌134.58点，跌幅1.48%。

　　观察恒指自本月14日升至21500点水平后，即展开高位整固格局，主要于21000点至21500点区间徘徊。上周四恒指强势冲高，曾高见21634点，但第二个交易日再次回落，仍未能算作有效突破。本周将有期指结算，市况或趋向震荡，考虑到单就4月初以来，恒指累积最多升幅亦超千点，短期整理需求不容忽视。不过，恒指当前整体向上趋势犹在，下方21000点有不错支撑。4月最后一周，若能平稳过渡，恒指较大机会或能实现自去年5月大跌浪以来，首次月线两连升。

　　纵观“港股通”标的股票近五个交易日市场表现，尽管同期港股大市延续震荡向上趋势，但港股通个股跌多涨少。其中，累计上涨个股数量为117只，累计下跌个股数量达到182只。究其原因，主要由于期内权重蓝筹股普遍跑赢大市，而一些小盘股则走势相对落后。具体来看，在强势股中，前期跌幅较大的恒发洋参累计上涨47.62%，位居涨幅榜首；权重较大的能源板块和金融板块涨幅居前，国际油价重回升势激发了能源股做多热情，中信资源涨幅超过10%，中国石油也上涨7%以上；在金融股方面，重磅蓝筹汇丰控股弹升5%以上；此外，消费类个股也受到资金追捧，银泰商业、华润啤酒累计涨幅均超过10%。在弱势股方面，燃气及电力类个股跌幅居前，新奥能源、中国燃气、华电国际、中国电力下跌10%以上；另外，科技类个股也普遍获利回吐，瑞声科技、腾讯控股下挫3.5%以上。在AH股比价方面，近五日AH溢价指数呈现先跌后升的走势，累计微涨0.03%，报132.34点。

　　伴随港股稳步反弹，恒指波幅指数(VHSI)继续回落至19至20附近，权证引伸波幅亦同步下降。一般来说，引伸波幅与大市涨跌并没有必然联系，但实际上每当市况告升，引伸波幅均普遍回落，对权证价格带来负面影响。引伸波幅作为影响权证价格重要因素之一，发行商在为权证定价时，会根据多个要素来估计权证的引伸波幅，如标的资产的历史波幅、市场预期及发行有关权证费用，以及场外期权的引伸波幅等。

　　权证的最终价值是取决于到期日时，标的资产价格与行使价的差距。如预期标的资产的波动性愈大，相关权证的定价会愈高，因为标的资产愈有机会超越行使价(以认购证而言是升高于行使价，认沽证则为跌低于行使价)。因此，引伸波幅越高，权证价格通常越高，反之亦然。目前，市场引伸波幅普遍回落，权证价格变得较便宜，反而创造了较有利的入市时机，市场人士或可考虑把握机会透过权证作为捕捉股价波幅的工具。

　　外围市场方面，美国股市上周先升后整理，全周三大指数涨跌不一，于高位窄幅整固。近期原油价格整体维持升势，市场较多注意力在美企季报表现。首先，高盛、美国银行等大金融股第一季度财报表现欠佳，而以微软及谷歌为代表的科技股，其财报亦不及预期，均拖累了美股升幅。其实，就最新公布的经济数据来看，美国一季度经济运行依旧呈现弱复苏态势，市场对企业第一季报预期开始降低。本周市场，美联储4月议息会议将如期召开，预计本次会议不加息概率偏大，至下次6月议息前，市场将迎来较长喘息期，可留意美股短线会否有新的方向选择。

　　内地一季度经济逐渐呈现企稳迹象，市场并无较大利空背景下，A股仍没有逃脱“盘久必跌”的魔咒，一方面是反映市场人士信心不足，但另一方面，市场下行空间料也不会太大。近期央行大规模逆回购，对资金面形成正面支持，A股短线反弹机会或增多。

　　总体来说，近段时间港股表现出较强的内生增长动力，上周亦没有受到A股市场大跌的过多影响，短线震荡向上趋势可望延续。恒指围绕21000点至21500点区间蓄势充分后，料或有机会继续上试上方22000点关口。