昨日沪指并未站上3000点，但连续多日的阳线已经改变了不少投资者预期。从资金面动向看，港股、A股都有资金流入迹象，可见这一转暖势头并非空穴来风，而是多个因素的积累，一些先知先觉的机构已经在仓位上快速调整，博取净值的快速增长。

　　资金持续流入

　　“我们已经有客户积极布局深港通的相关投资机会了。”一位香港证券分析师表示，在李克强总理表示“深港通开启仍是今年资本市场重中之重”后，嗅觉灵敏的机构投资者已经开始了布局。

　　自2月11日触及18278.8点近四年低位以来，香港恒生指数持续反弹，迄今累计上涨13%。港汇走高以及港股通持续净流入显示资金对香港市场兴趣浓厚，为港股市场带来支撑。

　　瑞银财富管理投资总监办公室22日对记者表示，预期深港通将于未来数月启动，这对于A股市场将是长期利好。瑞银预计深港通的细节将于今年第二季度公布，下半年将正式实施。深港通启动之后，料将有大量资金流入香港市场。沪港通开通后的头两个月，“南向”交易的日均成交额达到780亿港元，相当于香港股市总成交量的3.6%。

　　深港通的开启将成为A股向境外投资者开放的又一个里程碑，并很可能推动MSCI在即将到来的评估中将A股纳入其基准指数。业内人士认为，年初以来，港股通净买入持续增加，未来随着深港通的启动，在股票互联机制下单日及总额会有增加，这个机制扩展至其他如债券、大宗商品等，会吸引更多的跨境资金流入。

　　不仅是香港市场资金在增加，春节后多数交易日里沪港通资金也体现为净流入。特别是在本轮行情启动初期，“聪明的外资”抄底十分积极。数据显示，3月17日沪股通净流入15.88亿，领涨股为“金证股份”；3月18日净流入13.32亿，领涨股为“中国汽研”；自3月4日起，沪股通11个交易日内累计流入94亿资金。

　　东方财富Choice数据显示，自2014年11月17日沪港通开通以来，沪港通资金净买入额超过50亿元的交易日有8个，其中有两次出现在2014年，分别是沪港通开通当天和沪港通开通一周后的11月24日。而其他沪股通资金净买入额超过50亿元的交易日均出现在去年沪指深度调整阶段，其中有4个交易日沪指跌幅超过5%。自沪股通开通以来，在买入金额最大的前20个交易日中，沪指在后一个交易日上涨天数达到14天，沪股通资金显示出其“聪明”的一面。

　　统计数据显示，3月以来，沪股通每日前十大活跃个股基本集中在金融业、制造业和采矿业三大行业。其中，金融股最受青睐，在3月18日沪股通十大活跃个股中，金融股占据了半壁江山。排名前十的个股分别为中信证券、中国平安、金证股份、恒生电子、海通证券、中航资本、中国重工、兴业证券、兴业银行、华泰证券。

　　机构忙加仓

　　近期融资资金进场脚步明显加快，包括一些杠杆比率可控的场外配资也再度进入视野。经历了年初的“周期论战”之后，公募基金以及私募基金都在近期有选择地进行加仓，这主要源于机构仓位普遍较低，存在加仓空间。

　　“近期我们网络金融部的开户数有明显增加。”一家上海券商表示，以往通过第三方导流才能获取一些客户，如今客户线上线下开户数都有稳定增加。中国登记结算公司统计显示，3月7-11日沪深两市新增投资者数量47万人，环比增长2.93%，且为连续第四周增长。市场人士预计，随着市场交易活跃度提升，开户数增长还将能持续一段时间。

　　Wind数据显示，两融余额在3月16日创下近16个月新低，之后逐步回升，特别是21日两市成交额超过9000亿元，沪深证交所的融资融券余额也在当日创下3个半月来最大单日增幅，两市两融余额报收8655.1亿元，大幅增长181.1亿元，为连续第三日大幅上升。

　　转融资余额由去年高峰时1100多亿元下滑至3月20日的113.97亿元。证金公司下调转融资利率，不仅活跃市场人气，同时为券商提供更丰富的资金来源。

　　最直接的佐证是，近期一批股票权益类基金产品净值增长较快，也主要得益于增加仓位。相对于大多数人的雾里看花，有极少数机构依靠精准预判及时把握住了这波“吃饭”行情。如财通证券资产管理公司上周大幅加仓，旗下多只产品上周净值增长率超过5%，而前一周净值增长率几乎不变，推测应为上周三陆续加仓。而且上周三，该公司还首次修正A股之前谨慎观点，对中线市场预期转向积极。风险偏好阶段触底，以及各类预期边际改善是该公司判断市场有望中期上行的核心驱动。

　　经历了1月和2月25日的市场大跌以后，投资者情绪曾跌落至谷底。广发证券对场内投资者的加仓进度做了一些调研，结果显示：基金专户投资者今年的操作非常灵活，在3月初已普遍空仓，但上周大部分专户的仓位又迅速回升到很高位置；私募基金普遍从1月中旬开始减仓，至今对于本次反弹还抱有观望心态，因此仓位仍然还很低，他们可能是接下来市场继续反弹的最主要增量资金来源；公募基金虽然仓位处于中性偏低的水平，但由于结构上比较偏向中小盘成长股，且之前“受伤”惨重，因此更多人的想法是“原先本想剁掉的小票就先不剁了，但是也不会再继续加仓”；而保险机构则普遍认为本次反弹不具有参与的价值，因此预期本次反弹全程都不会大举加仓。

　　不过，虽然多重利好叠加令预期渐趋明朗，市场主题再度活跃，但底部区域并未达成一致预期。申万宏源首席策略分析师王胜提出，一个值得关注的现象是，3-7月是股票型私募产品到期的高峰期，因为去年4-7月是股票私募成立的高峰期，近期结构性产品可能存在“赎回潮”。从月度来看，证券结算资金余额下行的大趋势也还没有结束。