上周，上证综指受阻于2900点后小幅回落。前半周，在权重股的护盘下，上证综指走势明显强于深证成指，上周二更是上演盘中逆转的好戏。但是，后半周权重股放弃护盘，导致股指快速跳水，最终两市股指均收出周阴线。两市成交额上周呈现逐日萎缩态势，个股活跃度不断减弱，表明市场交投意愿越来越淡，无论是资金主力，还是散户投资者，都已无心恋战。全国“两会”本周将结束，消息面逐渐明朗，短期股市将面临新的方向性选择。

　　3月12日下午，证监会主席刘士余针对目前市场广泛关注的注册制、熔断机制、稳定市场等敏感问题均一一予以解答，基本已把中国资本市场的长期发展和短期发展，治标和治本的问题都说清楚了，算是给投资者吃了一颗定心丸，在一定程度上稳定了市场心态。

　　不过，市场对消息面尚未给出明确的“变盘”信号。从大盘历史走势来看，大盘在回落过程中持续缩量，往往是阶段性见底的征兆。但市场能否出现预期中的阶段性反弹，还必须具备几个前提：一是必须出现明显走强的领涨板块，有效带动市场人气；二是权重股必须止跌反弹，稳住大盘。目前这些条件还未具备。今年以来，A股市场持续走弱，投资者亏损严重，特别是在2月底出现的“千股跌停”，更是让投资者心有余悸。自去年股灾以来，市场这种“慢涨快跌”的节奏已经令市场信心备受煎熬，投资者大多已成惊弓之鸟。在这样的市场心态下，一个强势运行的市场很难出现。

　　从上周两市个股的表现来看，除了黄金概念股之外，其他板块基本已成市场做空的主要力量，就连今年以来表现较好的有色金属、煤炭、钢铁等供给侧改革受益板块也不例外。从今年全国“两会”期间的消息面来看，供给侧改革还会继续深化，为相关板块继续提供走强的动力。因此，该板块在止跌企稳之后，还会有再度走强的机会。另外，金融板块上周屡次承担起护盘的重任。金融股的走强有助于大盘稳定，也是市场止跌企稳的基础。

　　总体来看，在连续缩量下跌后，沪深股市本周出现超跌反弹的概率较大，但对反弹力度也不要抱有太高预期，毕竟市场积弱已久，趋势的改变不是一两天就能改变的。在预期上，短线可保持积极心态，耐心等待阶段性反弹出现；在操作上，则要保持谨慎心态，待反弹确认后再出手也不迟。

　　上海证券 程荣庆

　　■观点组合

　　国金证券

　　大盘面临向上变盘

　　30分钟K线图显示，上证综指和创业板指都清晰地走出缩量三角形整理的特征，且都已走到接近收敛面临变盘的末端。3月14日和3月11日分别是上证综指和创业板指变盘的时间节点。从时间周期来看，本轮上证综指和创业板指下跌时间已接近或超过去年股灾中6月份至8月份两轮快速暴跌的下跌时间之和，预计近期迎来向上变盘的可能性较大。变盘的背驰级别比1月底的背驰级别要大，对应反弹的形态级别也比春节前后的形态级别要大，至少不会弱于2月份的反弹，上证综指至少回到3000-3100点区间。

　　广发证券

　　3月只能熊市反弹

　　今年2至3月就是一个“熊市反弹期”，我们称之为“喘息期”，给大家提供了一个比较舒服的时间和空间来调整仓位和结构。短期市场波动，取决于投资者的行为模式(仓位和博弈)。经历了1月份的“股灾”及最近两个月间歇出现的“单日暴跌”后，投资者情绪已跌至谷底，并持续担心政治风险、经济危机、金融风暴。但这样的“末日图景”短期内很难实现，短期因素是在改善的，3月份出现“熊市反弹”是完全有可能的。当然，这个熊市反弹只能定义为“喘息期”，而不是用来大幅加仓来“搏出位”的。