经历了9月的缩量整固，10月A股打响翻身仗，股指放量上攻，在突破60日均线后，反弹逐步进入套牢盘密集的“深水区”。上周末央行“双降”为大盘冲关提供契机，“双降”后首个交易日，市场未能大幅走强，尾市伴随着抛盘涌出，一度引发快速跳水。分析人士指出，反弹之路并不平坦，大小盘风格切换、个股显著分化、抛压盘涌出暗示市场将高位震荡，但在资金利率下行与风险偏好上升的支撑下，A股强势基调不改。

　　大小盘风格切换

　　中国人民银行10月23日宣布，下调一年期存贷款利率25个基点，下调存款准备金率50个基点，个人住房公积金贷款利率保持不变。本次“双降”力度超出市场预期，投资者对“双降”后的行情演绎也多了几分期许。本周一股指小幅高开，并未立即展开反弹行情，围绕沪综指3400点小幅震荡，午后伴随着成交额放大，指数震荡走高，最高上探至3457.52点。不过，好景不长，尾盘出现一波快速跳水，指数翻绿，临近收盘指数触底反弹，震荡翻红，收报3429.58点，上涨0.50%。深成指盘中同样大幅波动，上涨0.73%，收报11687.77点。值得注意的是，10月反弹的领头羊创业板指数出现调整，昨日下跌0.43%，收报2527.48点。主要指数的强弱出现转变。

　　这种强弱转变在行业板块上更明显。行业板块在经历了此前的普涨后，昨日也出现分化。申万电气设备、汽车、机械设备、国防军工、农林牧渔、非银金融、化工和有色金属指数涨幅超过1%，跑赢大盘。这些板块中传统蓝筹行业占据大多数，而这些蓝筹板块均与“双降”紧密相关，显示资金精准布局。与之相比，出现下跌的6个行业板块中，申万商业贸易、医药生物和传媒指数跌幅居前，分别下跌0.50%、0.55%和0.72%，传媒、医药则是典型的新兴产业板块。

　　此前以创业板为代表的成长军团一直是反弹急先锋，市场风格也明显偏向小盘成长股。不过，在“双降”大门开启后，市场风格出现快速切换，大盘蓝筹股开始获得资金关注，昨日迎来补涨行情。部分小盘成长股在连续炒作后出现透支，昨日遭遇资金获利了结。

　　个股明显分化

　　“双降”后首个交易日，市场未能大幅走强，一个重要原因在于反弹深入密集“套牢区”后，抛盘压力显著放大。这从昨日的资金流向可见一斑。

　　本周一沪深两市资金净流出447.13亿元，仅次于10月21日的769.34亿元，为9月14日以来次高点。其中，开盘便出现153.69亿元资金净流出，尾盘伴随着指数翻红，净流出规模有所收窄，为10.55亿元。分市场来看，沪市净流出额为185.15亿元，深市净流出额为261.98亿元，其中创业板净流出额为99.76亿元，高于深证主板和中小企业板的净流出额。

　　从行业来看，28个申万一级行业板块中，汽车板块实现9466.9万元资金净流入，其余行业板块均遭遇净流出。国防军工、休闲服务和建筑装饰板块的净流出额较小，不足3亿元，分别为7075.22万元、2.58亿元和2.97亿元。与之相比，14个行业板块的净流出额超过10亿元，医药生物、房地产 、传媒和计算机板块的净流出规模更是超过30亿元，分别为66.24亿元、52.26亿元、37.93亿元和30.39亿元。

　　从个股来看，昨日正常交易的2361只股票中，仅有751只股票实现资金净流入，占比为31.81%，其中资金净流入前三的股票为比亚迪 、江淮汽车 、万向钱潮 ，均属汽车板块，当日资金净流入额分别为4.60亿元、3.06亿元和2.76亿元。在出现净流出的1610只股票中，梅雁吉祥 、中技控股和东方财富的净流出额居前，均超过6亿元，分别为10.78亿元、6.25亿元和6.00亿元。这三只股票都是前期强势领涨的品种。

　　在抛压集中涌出后，前期强势品种大幅回落，而新的领涨股借机崛起，涨停潮与跌停潮共现，场内个股分化加剧。昨日有103只股票涨停，从其日K线上看，多数个股此前相对滞涨，盘整时间较长。同时，沪深两市仍有21只股票跌停，较此前显著增加，其中特力A、上海普天 、暴风科技等个股曾走出翻倍行情，但昨日出现大力抛盘，股价被封死在跌停板。

　　短期料强势震荡

　　上周压制股指4个月之久的60日均线被突破，反弹行情已经基本确立。不过，大盘刚刚脱离均线密集交汇区，愈往上走，面对的压力越大。分析人士认为，这种压力来源于两方面：一方面，在突破60日均线后，沪综指将直接面对3500点年线位的考验。如果把60日均线称为强弱分水岭，那么年线位则是牛熊分水岭，所积累的套牢筹码较大。同时，3500点区域留下的多个跳空缺口，在补缺口的过程中面临的不确定性较大。另一方面，本轮反弹从3156点开始，至昨日收盘3429点，反弹幅度为376.80点，大盘涨幅超过10%。而从个股来看，部分涨幅超过50%，甚至翻倍的股票大幅增加，资金获利离场的意愿明显增强。这部分资金在反弹时是多方的主力军，一旦撤离可能会成为空方的“帮手”，引发市场大幅震荡。

　　分析人士表示，值得注意的是，虽然反弹之路并不平坦，但行情尚未走完，盘中市场的波动幅度会放大，强势的基调不会变。这主要是由于资金利率下行与风险偏好上升的双支撑。一方面，央行“双降”后，场内流动性充沛，无风险利率下行的趋势不改，在资产配置荒背景下，股市将显著受益流动性外溢影响；另一方面，伴随着场外配资清理基本结束、汇率逐渐稳定，市场中的不确定性因素已经大大减少，投资者的风险偏好正在缓步上行。昨日盘中快速跳水但并未演变成大幅杀跌，折射出资金情绪已经有所恢复。