股指期货在国庆长假后呈现打破盘整的纠结局面，维持震荡盘上的反弹走势，贴水结构显著改善。“三大股指全部远期贴水刚好说明市场既在享受当下的反弹，但又并没有狂热到对后市强烈看好。”私募人士指出。

　　8月24日3500点处跳空缺口，成为横亘在多头前方的一道拦路虎。分析人士认为，这道缺口是否顺利回补，将给本轮反弹行情能否继续演绎指明方向。

　　修复信心 享受反弹

　　八月底以来，伴随大盘企稳反弹，各股指期货合约也出现一轮较为明显的反弹行情，三大期指当月合约贴水的明显改善。IF1510合约贴水从9月29号的96点下降到10月14日的29点，IH1510合约贴水从33点下降到13.9点，IC1510合约贴水也从189点下降到79点，彰显投资者情绪短期得到一定修复。但是三大期指远月合约（1603合约）贴水仍将较大，IC1603合约贴水仍高达791点。

　　“当前的升贴水情况，说明投资者对于远期趋势还是不太乐观，尤其对于成长股的高估值仍存在担忧情绪。当然如果市场继续呈现反弹，市场信心能得到不断修复，远期贴水也会跟随继续修正。”中信期货投资咨询部副总经理刘宾分析道。

　　“三大股指全部远期贴水刚好说明市场既在享受当下的反弹，但又并没有狂热到对后市强烈看好。”北京新工场投资顾问有限公司首席宏观策略研究员张静静指出，本周一三大股指全部完成了对8月25日跳空低开缺口的回补，目前上方压力转为8月24日的跳空低开缺口，这一缺口回补的难度比前者大很多。

　　跳空缺口定方向

　　市场连续三根阳线之后，上证综指未能再接再厉一举攻下3300点关口，市场信心似乎有所动摇，业内人士的看法也出现分歧。

　　“众多现货指数的8月24日缺口同60日均线、7月8日低点以及年线处于同一区间，这就意味着要冲破这一阻力需要极大的市场信心和足够的动能。在基本面没有持续利好出现、流动性的边际影响也没有不断增加的背景下，上证综指每日收盘价的年度同比仍高达37%（历次牛市行情启动前该指标均在零轴附近），这都说明突破这一区间必然是个高难度动作！” 张静静说。

　　方正中期期货分析师彭博认为，本次反弹属于场内资金博弈引发，并没有吸引场外资金大幅入场，热点炒作结束后，市场恐面临新一轮下跌行情。投资者应注意风险，做多获利者应及时离场。

　　不过，刘宾对后市较为乐观，他预计中周期市场反弹难言结束。从股指期货数据看，刘宾指出，首先近月贴水收敛较快，短线市场情绪回升，但远月贴水仍较大，中期信心还是略显不足；从总持仓看，虽然近期总体呈现回升，但更多体现是在前期收到政策挤压情况下过渡流失后的小幅回补，资金总体还是谨慎；从前20席位的净持仓变化看，短线三大期指净空都有明显改善，IF从前期15000手的净空下降到3000手附近，而IH更是近期持续净多头状态，IC也接近升水水平；说明短期多方优势有所提升。

　　“从周三的数据看，总持仓连续两天减仓，贴水连续缩小后也略显扩大，主力席位净空有所增大，IH和IC再度净空头，似乎显示短线调整也还没有到位。短期回调休整后仍存在延续反弹的可能，沪综指目标是3500点的前期跳空缺口。”刘宾指出。