投资要点

　　产业链数据综述

　　1、国资国企改革逐步提速，A 股市场潜在动力在强化。继2015 年6 月5 日深改组通过《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》和《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》之后，9 月13 日中共中央国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》，国资国企改革“1+N”顶层设计中“1”正式出台。我们认为本轮国资国企改革将是未来中国经济新动力形成、经济结构转型与升级以及改革红利的享受的一个核心载体。新一轮国资国企改革所涉及的混合所有制改革、员工股权激励、产业及资产的兼并重组等重要改革内容涉及资本市场，尤其是A股市场。进一步，结合当前超过100 万亿的国资总规模，使得未来与新一轮国资国企改革相适应的资本市场应该有足够规模和实力，其中作为国内资本市场的重要平台之一的A 股市场必须有足够潜力和承受力。尽管国资国企改革的全面展开和提速有待“N”个配套文件的出台与落实，但我们认为国资国企改革将成为A 股市场重要的一个潜在力量，助推A 股市场逐步走强，也将是未来做大做强A 股市场的一个重要使命。

　　2、产业链数据简评：(1)房地产行业景气度连续3 月回升，板块估值修复行情有望继续。2015 年8 月国房景气指数为93.46，比7 月份提高0.43 点，已连续三个月回升。尽管1-8 月房地产投资同比增速为3.5%，较1-7 月回落0.8 个百分点，但作为房地产投资领先指标的房地产销售1-8 月同比增速为7.2%，较1-7 月提高了1.1 个百分点。由此，我们认为房地产行业供需关系在改善，商品房库存在逐步去化并有望迎来拐点，行业的资金链和业绩预期有望进一步改善，建议重点关注房地产板块。(2)猪粮比价维持高位，“猪周期”产业链值得继续关注。截止上周末22 省市猪粮比价约为7.76 倍，较8 月底上升了0.12 倍，继续维持相对高位，显示“猪周期”产业链的相对高景气度。随着猪粮比价维持相对高位，生猪饲养规模将会进一步扩大，“猪周期”产业链将从“价格驱动”转向“数量驱动”。畜禽养殖、育种、饲料、动物保健等等“猪周期”产业链相关板块有望迎来“量”的扩张，建议重点关注。

　　行业配置建议

　　短期市场情绪仍低迷，A 股市场不确定性仍存。上周A 股市场日均成交金额约为6188.6亿元较前一周的7561.4 亿元下降了18.2%，显示短期A 股情绪仍旧低迷。9 月13 日国家统计局公布了8 月份的主要宏观经济数据，普遍低于低迷，符合之前公布的8 月制造业PMI 指数对于宏观经济的指向。尽管李克强总理在夏季达沃斯论坛上的“形有波动，势仍向好”表态以及近期各部委对于宏观经济“合理区间”的表述，但A 股市场未来更需要的是管理层的实际措施落实与宏观经济数据的切实转好。《关于深化国有企业改革的指导意见》的印发短期内或成为A 股市场一个热点，但其真正成为A 股市场潜在动力还有待时日。此外，本周美国9 月是否加息将揭晓、场外配资清理等不确定事项仍将影响本周A 股市场的运行。由此，本周多看少动，维持谨慎。