近期国企改革主题在资本市场受到追捧。与之前不同的是，集团资产注入、并购重组、设立产业基金、引入战略投资者、股权激励等预期更为投资者关注。部分券商认为，除了寻找并购重组的机会外，投资者需要从行业条线寻找下半年可能加速推进的国企改革机会。

　　把握并购重组机会

　　有机构认为，本轮国企改革的投资机会，重点在于资产并购重组的机会，并且是符合经济转型方向的并购重组的机会。1998年以及2007年的国企改革，在A股上都反映为并购重组，区别在于每一轮并购的方向都围绕当时经济主脉络。当前的环境与上世纪90年代末国企改革的背景相似，经济处于转型期，国有资本结构亟待调整投向更先进的战略性行业。投资者可从四个方面寻找基于并购重组的国企改革投资机会：试点公司，包括央企“四项改革”试点以及各地试点公司，容易形成联动效应；强强合并的机会，从提升国际竞争优势的角度，海外业务收入高且属于同一业务板块的央企合并可能性更高；“大集团，小公司”，特别关注拥有先进制造业资产以及通过海外收购资源、技术、品牌做大做强做优的国企；具有业务转型机会的国企。

　　齐鲁证券策略团队表示，目前时间点看多国企改革的逻辑在于：高层密集发声加上国企顶层设计有望出台带来短期强力催化。宏观面上，经济“由虚入实”趋势进一步强化，国企改革主题虚实兼备；资金博弈上，存在低估值+相对滞涨的洼地；主题轮动看，军工引领风险偏好回升。该机构认为，近期山东国企改革再度加速，一个月三项国资整合政策齐出。从政策出台的时间和频率看，首批5家拟上市省属文化集团的确立是继第二批国资改革试点、经营性国资统一监管方案出台后该省第三项国资政策落地，反映了山东国资证券化率的巨大空间，预计在国企改革顶层设计方案落地后，山东国资整合的步子将迈得更大。

　　关注改革试点扩围

　　有机构认为，国企改革顶层设计正加快制定，可能包括混合所有制改革、员工持股、央企划分等内容，国企改革下半年或进入全面加速期。

　　国金证券认为，央企改革试点挑选的六大集团主要存在四个方面特点：集团性质以竞争类为主，且是产业的龙头公司；集团具有一定改革基础以及经验；集团改革方向相对较明确；管理层改革积极性较高或有相关表态。未来投资者可以从以上这几个方面去寻找标的。

　　华泰证券认为，下一阶段央企改革试点扩围可能会涉及：“改组国有资本投资公司”试点扩围，可以关注中国诚通控股集团、招商局集团；“发展混合所有制经济”试点扩围，可以关注中国电子信息产业集团、中国普天信息产业集团、中国恒天集团；“开展董事会行使三项职权”试点扩围，可以关注中国诚通控股集团、中国恒天集团、神华集团；央企分类改革和央企资源整合重组可以关注中航工业集团、中国电子信息产业集团、中国兵器装备集团。

　　广发证券认为，央企改革第一批试点方案全面落地，央企改革第二批试点宣布是可以预期的催化剂。一旦市场对国企改革顶层设计方案认可，追逐央企改革第二批试点(尤其是国有投资公司试点)，国企改革行情将全面展开，各地方国资管理平台下属企业也将成为市场关注的热点。中期角度推荐配置国企改革主题，该主题拥有持久的受益逻辑、可扩散的标的和较强的政策动因，可以成为下半年市场的中流砥柱。